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　　上周六，央行宣布將根據國內外經(jīng)濟金融形勢和我國國際收支狀況，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。不難發(fā)現，此時(shí)央行表態(tài)是一個(gè)全面權衡的結果，并不意味著(zhù)短期人民幣就此升值。就目前國內經(jīng)濟現狀來(lái)看，如果此時(shí)啟動(dòng)人民幣升值，將對管理層正在調控的樓市再度形成支撐，這或許又將引發(fā)國內繼續緊縮的預期，即便央行此次表態(tài)對市場(chǎng)構成中性偏好的消息，但市場(chǎng)震蕩筑底的格局依然難以改變，只能說(shuō)此次央行表態(tài)給正在堅守2500點(diǎn)關(guān)口的市場(chǎng)增加了一些做多的砝碼。

　　近期來(lái)，國家密集批準多個(gè)區域經(jīng)濟規劃，提升區域經(jīng)濟在經(jīng)濟發(fā)展中的比重。重慶“兩江新區”掛牌首年，不僅本地工業(yè)投資將達到300億元，也將作為西部門(mén)戶(hù)、對整個(gè)西部大開(kāi)發(fā)起到重要的帶動(dòng)作用。而海南的國際旅游島定位，對于當地產(chǎn)業(yè)結構轉型起到了積極效果。地域政策一旦得以實(shí)施，可以起到以一帶百的輻射效果，而這正是國家經(jīng)濟轉型中所最需要的。

　　考慮到市場(chǎng)近期的政策態(tài)度，相關(guān)宏觀(guān)數據的出臺以及農行的上市等等一系列的事項在穩步推進(jìn)，在這樣的局面下，A股市場(chǎng)正在反映經(jīng)濟轉型階段的陣痛期。從投資、消費和進(jìn)出口三個(gè)方面分析，投資增速已經(jīng)下降，但這表示的只是經(jīng)濟增長(cháng)減速，而非二次探底。如果我們從估值看，2500點(diǎn)附近已經(jīng)到了一個(gè)比較合理的區間。

　　A股市場(chǎng)中期上漲或下跌的拐點(diǎn)，往往與偏股型基金倉位的高點(diǎn)呈現反向相關(guān)。即基金股票平均持倉創(chuàng )歷史新高、或逼近歷史新高，A股結束中期上漲行情進(jìn)入調整；當基金股票平均持倉大幅下降，特別是跌破70%時(shí)，A股將結束調整進(jìn)入中期上漲。據統計，截至上周統計，基金的股票倉位基本全部有所降低，其中全部可比基金的倉位較一季度大幅下降。我們認為這一信號有助于作出大盤(pán)進(jìn)入底部區域的判斷。2500點(diǎn)的反復不僅是一個(gè)簡(jiǎn)單點(diǎn)位的反復，也絕對不是一個(gè)重要支撐的標準，而是一個(gè)策略和戰略上高度籌劃的階段，所以7月份的行情應該比我們想像中的樂(lè )觀(guān)了不少。

　　而我們再來(lái)仔細觀(guān)察盤(pán)面和相關(guān)信息，你就會(huì )覺(jué)得2500點(diǎn)的爭奪不象看起來(lái)很脆弱，也許破局也就在本周的時(shí)刻了，我們首先來(lái)看恒生AH股溢價(jià)指數是用以判斷內地和香港市場(chǎng)估值差異的簡(jiǎn)易指標，該指數跌破100點(diǎn)，表明在兩地上市的公司中其A股整體估值低于H股。從歷史來(lái)看，當AH股溢價(jià)指數較低時(shí)，A股之后的走勢往往較好。其次，上周的下跌同以往不同，出現了強勢股的補跌，雖然股指下跌不多，但個(gè)股普遍跌幅較深。以醫藥為首的強勢股連續兩日大幅下挫，中小板指數經(jīng)大幅反彈后也出現下跌。根據以往經(jīng)驗，強勢股補跌暗示市場(chǎng)即將見(jiàn)底。雖不能保證新一輪行情的展開(kāi)，但短期的反彈已經(jīng)臨近。再次，據統計，房地產(chǎn)和銀行、保險類(lèi)個(gè)股在6月18日100萬(wàn)元以上的成交單中竟都是資金凈流入。而從海外資金看，據跟蹤20億美元基金的EPFRGlobal統計，6月以來(lái)，國際市場(chǎng)上的資金已連續三周錄得向中國凈流入。6月17日傳出消息，宏利金融旗下宏利資產(chǎn)管理(香港)有限公司已獲得中國外管局批出的2億美元QFII額度。社�；�金理事長(cháng)戴相龍透露年底將提高中國股票占總資產(chǎn)的比重至30%。最后，上周銀行、地產(chǎn)股有明顯企穩跡象，A-H股價(jià)差已是歷史最低值，其中金融股的負溢價(jià)更持續良久。隨著(zhù)房產(chǎn)稅的逐步清晰，地產(chǎn)政策調控已接近極限，之后是一個(gè)逐步消化的過(guò)程，而股價(jià)的跌幅早已反映了這些利空，持續下跌空間已基本不存在。故此，7月份的行情比我們想像中的更加樂(lè )觀(guān)，2500點(diǎn)的位置也是比我們想像中的更加堅強。