上證指數在2481點(diǎn)至2700點(diǎn)的區間里已經(jīng)整理了一個(gè)多月了，欲上不能、欲下不甘，成交量逐級萎縮。同時(shí)K線(xiàn)形態(tài)形成了一個(gè)不斷收斂的三角旗型，等待突破，而最主要的等待因素則是農業(yè)銀行的發(fā)行和上市。

　　市場(chǎng)計劃不如變化，上周還在議論7月6日農業(yè)銀行發(fā)行前IPO數量和節奏的減緩，從而為市場(chǎng)騰出一個(gè)較為寬松的空間，然而話(huà)音未落，在7月6日農業(yè)銀行發(fā)行前不但IPO數量和節奏未減，反而步伐有所加快：下周一發(fā)行3個(gè)創(chuàng )業(yè)板股票、周三發(fā)行4個(gè)中小板股票。這倒也罷了，因為農業(yè)銀行是再下周的周二發(fā)行，不影響資金面。有意思的是，現在又公布了7月5日，也就是農業(yè)銀行發(fā)行的前一天有4個(gè)中小板股票發(fā)行，與農業(yè)銀行處于同一個(gè)資金凍結期間。資金相互之間不能套用，這無(wú)疑攤薄了農業(yè)銀行的資金申購量，同時(shí)這一周創(chuàng )下了啟動(dòng)IPO以來(lái)的最大發(fā)行量，這一周市場(chǎng)資金也將捉襟見(jiàn)肘，不知道那時(shí)市場(chǎng)會(huì )有何反應？

　　大盤(pán)旗型整理的突破在相當大的程度上取決于農業(yè)銀行的定位，工、農、中、建四大行在業(yè)務(wù)上有同質(zhì)性，在財務(wù)指標上也都差不多，所以農業(yè)銀行上市后其比價(jià)效應將使股價(jià)與其它三大行相匹配。根據農業(yè)銀行的盈利水平，如果按8.8倍市盈率發(fā)行，那么其發(fā)行價(jià)為2.30元，顯然這樣的低價(jià)發(fā)行好像不太現實(shí)；如果不以市盈率作為基準，以市凈率來(lái)作為比較基準，將市凈率定為1.8倍至2.2倍，那么發(fā)行價(jià)就可以達到3.02元至4.07元。農業(yè)銀行在二級市場(chǎng)上的合理定價(jià)應該在中國銀行股價(jià)之下，如果農業(yè)銀行以3元左右的價(jià)格發(fā)行，申購者上市后還有差價(jià)可賺，但如果發(fā)行價(jià)已經(jīng)靠近了現在的中國銀行股價(jià)，上市后破發(fā)可能性就大了。

　　按慣例，7月2日晚上農業(yè)銀行的申報價(jià)就會(huì )公布，屆時(shí)公布的申報價(jià)是一個(gè)區間。按現行的發(fā)行規則，給一個(gè)區間，按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則，加上按比例抽簽進(jìn)行發(fā)行，在這樣規則下幾乎所有的申購都按最高價(jià)進(jìn)行申報，所以農業(yè)銀行低價(jià)發(fā)行的可能性并不大。

　　舉世矚目的世界杯結束之日正是農業(yè)銀行上市之時(shí)，這個(gè)今年全球最大的IPO登臺亮相同樣舉世矚目。接下來(lái)的行情在相當大的程度上依賴(lài)于農業(yè)銀行以及幾大商業(yè)銀行的走勢，如果泊岸成功，那么大盤(pán)就可能展開(kāi)一波行情；如果農業(yè)銀行發(fā)行價(jià)并不太高的話(huà)，投資者就可以從申購中獲利；如果發(fā)行價(jià)太高，那就不必湊熱鬧了，以后或許會(huì )有打折機會(huì )。那么何為高、何為低呢？中國銀行的股價(jià)可作參考基準。(應健中)