金百靈投資 秦洪

　　上周A股市場(chǎng)出現了量能的地量復地量、K線(xiàn)形態(tài)的十字星復十字星的走勢，似乎表明多空雙方在2550點(diǎn)一線(xiàn)漸有形成平衡的格局。也就意味著(zhù)，上證指數將在2500點(diǎn)至2600點(diǎn)的箱體中迎接農行的IPO，那么，如何看待這一走勢呢？

　　擠出效應浮現？

　　從上周盤(pán)面來(lái)看，上證指數的如此平衡格局主要得益于金融股的護盤(pán)效應，這不僅僅是指中信銀行等銀行股，而且還指中國平安、中國太保、中國人保等保險股。此類(lèi)個(gè)股在近期明顯受到了機構資金的買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)。由于此類(lèi)個(gè)股是A股市場(chǎng)的人氣股、指標股，所以，他們的活躍不僅僅削弱了小盤(pán)股調整對指數的壓力，而且還向市場(chǎng)傳遞出一個(gè)信息，那就是在農行順利IPO之前，金融股仍將出現活躍的態(tài)勢，以為農行的IPO營(yíng)造一個(gè)相對祥和的氛圍。

　　但從以往經(jīng)驗來(lái)看，大市值新股的加盟，將使得市場(chǎng)的存量資金產(chǎn)生新的重新布局的可能性。因為農業(yè)銀行一旦IPO成功，對未來(lái)的指數影響力也是不容忽視的，故不僅僅指數基金會(huì )被動(dòng)配置，而且股票型基金、保險資金、社�；�金也會(huì )配置，這必然會(huì )使得存量籌碼與存量資金產(chǎn)生新的博弈，這其實(shí)就形成了擠出效應，即新增行業(yè)龍頭的籌碼將吸引機構資金減持老的籌碼以騰出資金配置新增籌碼。如此就意味著(zhù)A股市場(chǎng)目前的弱平衡將面臨極大的考驗，而且隨著(zhù)農行的IPO時(shí)間越來(lái)越近，這種考驗的壓力也就越來(lái)越大。

　　弱平衡格局有望打破？

　　正因為如此，市場(chǎng)對弱平衡格局能否延續產(chǎn)生了較大的懷疑。就目前來(lái)看，弱平衡被打破的概率極高，為何？主要是基于這么兩點(diǎn)，一是前文提及的擠出效應對目前銀行股、保險股的股價(jià)壓力。近期銀行股等金融股的股價(jià)相對抗跌，既來(lái)源于估值優(yōu)勢所賦予多頭配置的底氣，也來(lái)源于目前市場(chǎng)并無(wú)新的優(yōu)質(zhì)籌碼供多頭配置，故只得傾向于選擇銀行股等品種。但隨著(zhù)農業(yè)銀行的IPO，意味著(zhù)新增優(yōu)質(zhì)籌碼來(lái)臨，這樣就必然會(huì )使得目前存量的金融股的股價(jià)產(chǎn)生一定的拋售壓力，至少在近期短線(xiàn)所形成的買(mǎi)盤(pán)大于賣(mài)盤(pán)的格局會(huì )被打破，看來(lái)，銀行股的強硬走勢的能量可能會(huì )有所削弱。而且，目前金融股在經(jīng)過(guò)近期的持續反彈，聚集了一定的短線(xiàn)獲利籌碼，所以，一旦市場(chǎng)趨勢有走弱征兆的出現，不排除這批短線(xiàn)籌碼成為壓倒多頭的最后一根稻草，進(jìn)而使得上證指數出現較大的賣(mài)壓。

　　二是小盤(pán)股的調整壓力已有越聚越重的態(tài)勢。打開(kāi)中小板指(5656.812,-106.05,-1.84%)、創(chuàng )業(yè)板指，不難看出中小板、創(chuàng )業(yè)板等小盤(pán)股面臨著(zhù)較大的技術(shù)調整壓力。而且，從行業(yè)結構的調整角度來(lái)看，也面臨著(zhù)較大的調整壓力，不僅僅是短線(xiàn)估值的壓力，而且還因為不少新興產(chǎn)業(yè)股將面臨半年報業(yè)績(jì)增長(cháng)數據或低于預期的壓力，畢竟今年上半年新興產(chǎn)業(yè)股在產(chǎn)業(yè)結構調整的輿論引導下出現了較為強硬的走勢。但股價(jià)的上漲趨勢在近期將要面臨著(zhù)半年報業(yè)績(jì)大考的考驗，所以，多頭也不敢輕舉妄動(dòng)，甚至主動(dòng)減持以便爭取更多的倉位主動(dòng)權，從而使得市場(chǎng)的拋壓也漸次沉重。

　　如此來(lái)看，一方面是因為市場(chǎng)存在著(zhù)向下的調整壓力，另一方面則是因為市場(chǎng)的地量持續出現，這就意味著(zhù)當前A股市場(chǎng)形成了這么一個(gè)格局，即新增資金涌入速度并不樂(lè )觀(guān)，這其實(shí)也是地量復地量的原因。但新增籌碼卻接二連三地涌入，只是由于前期金融股的護盤(pán)，使得市場(chǎng)初步扛住了壓力，使得上證指數出現了十字星接著(zhù)十字星的走勢。但畢竟農業(yè)銀行IPO時(shí)間臨近，所以，十字星所折射出的弱平衡格局已面臨著(zhù)被打破的時(shí)間點(diǎn)，故本周A股市場(chǎng)的走勢不易樂(lè )觀(guān)，甚至不排除本周一A股市場(chǎng)股指重心再下一臺階的可能性。

　　不宜盲目加倉

　　綜上所述，目前A股市場(chǎng)的短線(xiàn)趨勢不宜樂(lè )觀(guān)，因此，在操作中不宜盲目加倉。更何況，上周A股市場(chǎng)出現了近期以來(lái)較為罕見(jiàn)的沒(méi)有一家個(gè)股達到10%漲幅限制的個(gè)股，這其實(shí)向市場(chǎng)折射出個(gè)股行情降溫，操作難度加大的態(tài)勢。當然，如果行業(yè)成長(cháng)樂(lè )觀(guān)的醫藥股等品種如果再度急跌，倒是可以以倒金字塔的方式適量建倉。