整整一個(gè)月時(shí)間，A股始終圍繞2500點(diǎn)反復震蕩，此時(shí)的基金沒(méi)有閑著(zhù)。隨著(zhù)市場(chǎng)震蕩筑底，基金陣營(yíng)一致悲觀(guān)預期有所緩和，錯失2009年年末到2010年1季度那輪結構性行情后，一些基金公司正準備捕捉即將來(lái)臨的下一輪結構性行情。

　　2500點(diǎn)進(jìn)入底部區域

　　自從5月21日上證指數創(chuàng )下本輪調整最低點(diǎn)2481.97點(diǎn)以來(lái)，整整一個(gè)月過(guò)去，市場(chǎng)始終圍繞2500點(diǎn)不斷震蕩，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭石油和有色等大市值板塊漸漸顯露見(jiàn)底態(tài)勢。而農行上市節點(diǎn)到來(lái)，A股暫時(shí)受到政策支持，上周沒(méi)有出現大幅調整現象。

　　隨之而來(lái)，各大機構普遍認為，宏觀(guān)經(jīng)濟二次探底預期沒(méi)有消除，這造成更為嚴厲的緊縮政策未來(lái)出臺的可能性大大降低，A股整體估值水平進(jìn)入歷史低位，市場(chǎng)繼續連續大幅調整的概率也大大降低。

　　中�；�金樂(lè )觀(guān)認為，2010年中國經(jīng)濟目前處于金融危機過(guò)后的經(jīng)濟復蘇初期，經(jīng)濟增長(cháng)，溫和通脹，企業(yè)業(yè)績(jì)仍在成長(cháng)；政府出于拉長(cháng)經(jīng)濟周期、防止經(jīng)濟過(guò)熱的目的而采取的政策退出與緊縮，雖然導致了前期市場(chǎng)疲弱和估值回歸，但卻為未來(lái)兩年帶來(lái)了難得的買(mǎi)入機會(huì )。

　　該公司表示，從2010年下半年到明年，中國經(jīng)濟將經(jīng)歷第二次去庫存后的筑底回升，中國股票市場(chǎng)也將迎來(lái)新的投資周期，震蕩上行將是下半年市場(chǎng)主基調。

　　震蕩筑底，這是多數基金公司對當前市場(chǎng)最普遍的判斷。金鷹基金認為，從2009年中旬開(kāi)始，中國政府加大了宏觀(guān)調控的力度，一系列的緊縮政策導致A股出現了持續10個(gè)月的調整。在這次調整中，傳統行業(yè)回調幅度明顯，新興產(chǎn)業(yè)受到市場(chǎng)的追捧。目前，股指對應2009年全部A股和滬深300的市盈率為22.4倍、17.7倍，處于歷史低位，A股目前進(jìn)入筑底階段，可以逐步買(mǎi)入。

　　上投摩根分析指出，近期市場(chǎng)維持震蕩的趨勢，盤(pán)面上下動(dòng)能都顯不足，運行方向還有待進(jìn)一步探明。在目前市場(chǎng)的狀況下，通過(guò)適度均衡的配置，關(guān)注低β值的食品、商業(yè)類(lèi)股，適度規避風(fēng)險，同時(shí)中報公布在即，選取一些中報預期飄紅的股票審慎投資。

　　捕捉結構性行情

　　最近一個(gè)月時(shí)間，在市場(chǎng)震蕩筑底過(guò)程中，A股不是平淡無(wú)奇，超跌板塊金融地產(chǎn)出現估值修復行情，而受政策受益的各種主題投資機會(huì )也頻頻暴發(fā)，海南、福建、新疆和重慶等地方板塊，以及物聯(lián)網(wǎng)和新能源等概念板塊都有表現。

　　新華行業(yè)周期擬任基金經(jīng)理周永勝認為，目前A、H股溢價(jià)指數已經(jīng)處于歷史最低水平，但中小盤(pán)股等強勢股還沒(méi)有見(jiàn)底，將來(lái)還需要進(jìn)一步擠掉泡沫。也就是說(shuō)，指數可能不再深跌，但中小盤(pán)股會(huì )繼續下跌。因此，在這個(gè)點(diǎn)位，股市已經(jīng)進(jìn)入底部區域，但會(huì )結構分化，過(guò)程還會(huì )有反復。

　　面對板塊輪換頻繁，市場(chǎng)目前上有資金緊張壓力，藍籌股持續大漲恐難維持；下有上市公司盈利降低制約，高估值背后的高成長(cháng)性受到多方質(zhì)疑，創(chuàng )業(yè)板和中小板高估值泡沫還能延續多久。隨著(zhù)結構性行情不斷顯現，基金唯一能給出的答案就是捕捉結構性行情。

　　如此境況，基金公司整體投資還是極為謹慎，新基金在考慮安全邊際同時(shí)，也要欲捕捉結構性行情，而老基金比較注重調倉效果。大成創(chuàng )新成長(cháng)倪明反思上周操作時(shí)表示，展望未來(lái)，短期市場(chǎng)環(huán)境等各方面沒(méi)有超預期的利好，而防通脹仍是調控重點(diǎn)，資金面上新股發(fā)行和權重股的融資也給市場(chǎng)資金帶來(lái)壓力，盤(pán)中熱點(diǎn)表現缺乏新意，其將繼續調整組合結構，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向。

　　銀河基金分析，在產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟轉型的宏大背景下，各種產(chǎn)業(yè)支持政策的出臺也成為市場(chǎng)的一種普遍期待，近期新能源汽車(chē)補貼政策、合同能源管理補貼方案的出臺將有力地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)，這些舉動(dòng)說(shuō)明新興產(chǎn)業(yè)必須持續關(guān)注。見(jiàn)習記者 鞏萬(wàn)龍 記者 王惠娟