7月15日農行將在A(yíng)股上市，7月16日將登陸香港H股，估計募集資金的規�？赡芨哌_230億美元，為今年以來(lái)全球最大的IPO。

　　農行上市的消息一經(jīng)公布，看空的觀(guān)點(diǎn)居多，媒體一直質(zhì)疑的是農行上市的時(shí)間。房地產(chǎn)調控引發(fā)地產(chǎn)股下跌，農行天量IPO融資，無(wú)異于向股市抽血，不僅拖累了銀行股，更是打擊股市信心。當然也有看好的觀(guān)點(diǎn)，認為農行上市是股市底部形成的標志，也是大盤(pán)反彈的開(kāi)始。這種觀(guān)點(diǎn)很好地解讀了農行上市的時(shí)機性，越是股市低迷，信心不振，越是要表明政府對經(jīng)濟健康發(fā)展的堅定信心。

　　媒體質(zhì)疑的另一個(gè)關(guān)鍵的地方就是對農行在三農金融業(yè)務(wù)上盈利能力的質(zhì)疑。筆者認為，持這種觀(guān)點(diǎn)的人，最根本的原因是沒(méi)有看清中國經(jīng)濟發(fā)展的大趨勢，僅僅就三農金融業(yè)務(wù)看三農金融業(yè)務(wù)。筆者認為，應該看好農行上市，為什么這么說(shuō)呢？

　　其一中國經(jīng)濟發(fā)展的一大趨勢是城鄉協(xié)調發(fā)展，城鄉協(xié)調發(fā)展就意味著(zhù)不僅僅是新農村建設，而且是城鎮縣域經(jīng)濟的建設與發(fā)展。近年來(lái)隨著(zhù)大城市超規模發(fā)展，越來(lái)越凸顯各種各樣的弊端與問(wèn)題。加快小城鎮建設，促進(jìn)城鄉協(xié)調發(fā)展，已成必然趨勢。

　　而在城鄉協(xié)調發(fā)展的過(guò)程中，農行遍布中國各地縣域與城鎮的網(wǎng)點(diǎn)無(wú)疑將極大的受益。事實(shí)也證明，近幾年，農行不僅城市業(yè)務(wù)持續盈利，而且三農金融業(yè)務(wù)也持續盈利，如2009年農行三農金融業(yè)務(wù)實(shí)現稅前利潤209.45億元，較2008年增長(cháng)55.8%�？梢赃@樣說(shuō)，農行深入各地基層的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)是其他銀行無(wú)法比擬的優(yōu)勢。

　　其二農行承擔了支持三農的職責，這就決定了農行在三農金融領(lǐng)域可以享受其他銀行不能享受的政策性利好。三農信貸屬于小額信貸，業(yè)內普遍認為三農小額信貸風(fēng)險大，盈利能力有限。然而中外各種小額信貸模式早已證明，小額信貸不僅可擁有持續的盈利能力，而且促進(jìn)就業(yè)與經(jīng)濟的發(fā)展，是一種非常具有活力的金融模式。因此，三農小額信貸模式并不應成為被質(zhì)疑的問(wèn)題。

　　當然多年來(lái)農行深入各地基層的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，也讓廣大縣鎮鄉居民對農行產(chǎn)生了品牌上的信賴(lài)。因此在政策利好上，農行還存在很多可以開(kāi)發(fā)的空間。例如，政府對農業(yè)、農民的補貼，總是通過(guò)各級政府發(fā)放，層層截留，最后到達農戶(hù)手上就很少，或者根本就到不了農戶(hù)手中。筆者認為，不妨在農行為農戶(hù)設立賬戶(hù)，各種政府補貼可以直接進(jìn)入農戶(hù)賬戶(hù)，直接惠及三農。

　　其三是匯改，預期人民幣逐步升值的前景，這將很長(cháng)時(shí)間決定了中國的金融資產(chǎn)價(jià)格可持續走強。與此同時(shí)，中國金融業(yè)的開(kāi)放，工、農、中、建、交五大國有銀行，農行作為最后一家上市，無(wú)疑會(huì )引起外資機構的關(guān)注，外資機構不會(huì )打消分一杯羹的念頭。

　　其實(shí)挑戰農行的不是其盈利模式與能力，而應是其如何不斷降低對龐大網(wǎng)點(diǎn)的管理成本并能不斷提高效率，以實(shí)現更高的盈利。以工行、建行等為例，上市幾年，不良資產(chǎn)逐步遞減，利潤穩步增長(cháng)，公司治理得到顯著(zhù)改善。因此，筆者認為，上市對農行來(lái)說(shuō)更多的是正向激勵。

　　據媒體報道，農行在二級市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行的股票只占IPO的一半左右，融資規模400億元左右，對股市沒(méi)有壓力，其他股將在上市前向機構配售或網(wǎng)上認購。這是農行考慮到股市資金壓力而做出的謹慎選擇，筆者認為，此舉過(guò)于保守。其實(shí)，看好農行上市就是看好中國經(jīng)濟的基本面。( 何翠云）