首批規�？赡芗s為100億元人民幣 5-6家在港金融機構有望入圍

　　監管機構“已深入研究和推進(jìn)”的表態(tài)令近期市場(chǎng)議論紛紛的“小QFII”一事日漸明朗。消息人士表示，“小QFII”預計將以試點(diǎn)形式分批推出，首批獲得資格發(fā)行人民幣基金投資A股的在港金融機構很可能有5-6家，規模合計100億元人民幣左右。對于在底部徘徊的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，如果“小QFII”能較快推出，資金面偏緊局面或有所緩解。

　　□本報記者 余喆 錢(qián)杰

　　或以試點(diǎn)形式放行

　　關(guān)于“小QFII”的審批標準，香港市場(chǎng)上流傳著(zhù)兩種說(shuō)法：一是監管層將制定一些硬性指標，篩選部分機構試點(diǎn)進(jìn)行，二是推出一套普適的管理方案，所有在港中資機構都能參與。

　　“目前看來(lái)，像融資融券業(yè)務(wù)一樣通過(guò)試點(diǎn)逐步推廣的可能性比較大�！币晃幌�息人士向中國證券報記者透露，出于風(fēng)險管控的考慮，“小QFII”應該不會(huì )全面放開(kāi)，預計將以試點(diǎn)形式分批推出，首批獲得資格發(fā)行人民幣基金投資A股的在港金融機構很可能有5-6家，規模合計100億元人民幣左右，然后再逐步放開(kāi)。他預計，這些試點(diǎn)機構發(fā)行的人民幣基金主要是通過(guò)銀行渠道發(fā)售的公募基金，讓香港老百姓有機會(huì )參與A股投資，而不是賣(mài)給富豪和機構的私募基金。

　　香港中資證券業(yè)協(xié)會(huì )的統計顯示，目前中資證券機構在香港有20多家，從業(yè)人員超過(guò)3000人，所占市場(chǎng)份額約為9%，其中包括國泰君安國際、工銀國際、太平證券(香港)、中信證券(香港)、光大控股、中銀國際、申銀萬(wàn)國證券(香港)、交銀國際、招商證券(香港)、招銀國際、信達國際、建銀國際、農銀證券等。

　　此外，多家中資基金已在香港設立子公司。目前，華夏、嘉實(shí)、易方達、博時(shí)、南方、大成、匯添富、海富通、華安9家基金公司已獲準在港設立分支機構，上投摩根、交銀施羅德等多家基金公司也在積極申請。在這些分支機構中，大成國際已獲得第1類(lèi)(證券交易)、第4類(lèi)(就證券提供意見(jiàn))和第9類(lèi)(提供資產(chǎn)管理)牌照，易方達、南方等基金公司的香港子公司已經(jīng)有產(chǎn)品發(fā)行。

　　上述消息人士還表示，首批獲得資格的“小QFII”很可能在中資券商和基金公司中各選2-3家。在中資基金公司中，大成和南方入圍首批試點(diǎn)可能性最大。在中資券商機構中，國泰君安國際、中信證券(香港)和不久前收購了大福證券的海通香港入圍首批試點(diǎn)可能性最大，因為他們來(lái)香港開(kāi)拓市場(chǎng)的時(shí)間最早，經(jīng)驗相對豐富，并且都有發(fā)行公募基金的牌照和經(jīng)驗。

　　泰達宏利國際投資部副總監胡興表示，預計“小QFII”仍會(huì )采取額度審批制，但對申請機構的限制會(huì )比現有QFII低，審批速度將會(huì )快于現行的QFII制度。

　　目前，在港的多家金融機構已向中國證監會(huì )報送了各自的人民幣QFII方案。因為涉及到資金通道管理問(wèn)題，這些方案仍有待人民銀行貨幣政策司、外管局和證監會(huì )三方聯(lián)合審批后才能定奪。

　　A股底部迎“活水”

　　對于A(yíng)股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，近期的資金面著(zhù)實(shí)堪憂(yōu)。受存款準備金率上調累積效應、農行IPO和6月底銀行收緊銀根等影響，6月以來(lái)銀行間市場(chǎng)資金面十分緊張，盡管央行連續數周凈投放，但貨幣市場(chǎng)利率仍居高不下。

　　同時(shí)，今年以來(lái)新基金雖然保持了高密度發(fā)行，但整體募集規模較2009年有較大幅度的下降。在6月以來(lái)成立的11只新基金中，有6只基金的募集規模低于10億份，這使得新基金對市場(chǎng)的“輸血”作用大打折扣。

　　“如果‘小QFII’能在近期推出，將對緩解目前市場(chǎng)流動(dòng)性匱乏的困境會(huì )有一些幫助，但預計‘小QFII’推出速度不會(huì )很快，錢(qián)也不可能立刻入市建倉。而且，對于目前A股13萬(wàn)億的流通市值來(lái)說(shuō)，就算100億元的‘小QFII’一下子都投進(jìn)來(lái)，能激起來(lái)的水花也不會(huì )有多大�！北本┠炒笮突�金公司的基金經(jīng)理表示。

　　胡興也認為，“小QFII”的總體規模比較有限，對A股的影響不會(huì )太大�！耙韵愀凵鲜械陌泊TA50ETF為例，在‘小QFII’的消息出來(lái)前后，其溢價(jià)率并沒(méi)有太大變化，說(shuō)明此事的實(shí)際影響有限。但對于穩定A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這是件好事�！�

　　盡管業(yè)內人士認為不應高估“小QFII”推出對于A(yíng)股的影響，但新增基金開(kāi)戶(hù)數走低、社�；�金提高國內股票投資比例、產(chǎn)業(yè)資本紛紛入市等種種跡象預示著(zhù)A股市場(chǎng)已逐漸進(jìn)入底部區域。實(shí)際上，QFII在2002年啟動(dòng)并在2005年擴容時(shí)都趕上了A股的低位，而且在接下來(lái)的市場(chǎng)反轉中獲利頗豐。那么，即將推出的“小QFII”是否也會(huì )效仿QFII“抄底A股”？

　　博時(shí)新興成長(cháng)基金經(jīng)理劉彥春表示，市場(chǎng)已進(jìn)入筑底階段，下半年市場(chǎng)投資機會(huì )好于上半年�！皬墓乐瞪峡�，A股市場(chǎng)已回落至相當低的水平。以金融股為例，按照市場(chǎng)一致預期，銀行股2011年市盈率多數已降至6-8倍區間，市凈率水平也接近歷史低位�！倍�在流動(dòng)性方面，劉彥春認為，由于今年季度間信貸投放相對均衡，因此下半年特別是四季度流動(dòng)性會(huì )比往年寬松。此外，市場(chǎng)的持續下跌會(huì )逐步降低上市公司的再融資意愿，從而在資金供求關(guān)系方面有利于市場(chǎng)企穩。