8月以來(lái)，金價(jià)走出了一波波瀾壯闊的大牛市行情，近來(lái)金價(jià)進(jìn)行高位整理———

　　美元貶值、通脹預期、現貨需求、投機資金、央行購金、美聯(lián)儲貨幣政策等多重因素，共同促成了8月以來(lái)黃金的持續大漲。黃金牛市將會(huì )持續多久?影響黃金價(jià)格的因素很多，又該如何判斷黃金價(jià)格的漲跌?黃金市場(chǎng)中投資品種繁多，如何選擇適合自己的投資品種?上周六北青財富課堂上，恒泰大通黃金投資有限公司北京分公司副總經(jīng)理李江林和恒泰大通黃金產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)與研究中心分析師焦宇為投資者解答了以上問(wèn)題。

　　第一課：金價(jià)還能走多遠?

　　8月以來(lái)，金價(jià)走出了一波波瀾壯闊的大牛市行情，突破前期歷史高點(diǎn)之后，連創(chuàng )新高，普遍預期年底才能達到的1300美元/盎司的目標，被輕松邁過(guò)，并創(chuàng )下1387美元/盎司的歷史新高。

　　對此，焦宇分析，此輪大牛市行情主要得益于房地產(chǎn)數據的疲軟以及美國失業(yè)人數的增加，這些從側面反映出美國經(jīng)濟較為疲弱，而黃金是以美元來(lái)計價(jià)的，美元的貶值對黃金具有提振的作用。此外，市場(chǎng)擔憂(yōu)主要工業(yè)國家可能實(shí)施更寬松貨幣政策，進(jìn)而引發(fā)貨幣貶值和通脹率上升，造就了8月份以來(lái)黃金價(jià)格的連續上漲行情。

　　但近期中國加息后，國際金價(jià)應聲回落，金價(jià)后市如何?焦宇分析，經(jīng)過(guò)連續上漲，金價(jià)短期形成頭部格局，但中長(cháng)期的牛市格局不變。他認為，黃金價(jià)格的上漲，主要是直接對沖美元流動(dòng)性過(guò)度投放的風(fēng)險。因此，預計美聯(lián)儲量化寬松的恢復仍將是支撐黃金市場(chǎng)在未來(lái)持續上漲的重要推動(dòng)力。所以，現階段黃金價(jià)格的回落仍是長(cháng)期上漲趨勢中的正常調整。在全球低利率、高負債仍在持續的背景下，黃金價(jià)格的調整仍在為投資黃金市場(chǎng)提供良好的買(mǎi)入機會(huì )。

　　第二課：如何判斷黃金價(jià)格?

　　李江林指出，決定黃金價(jià)格的根本因素是供給和需求。

　　供求因素是影響黃金價(jià)格波動(dòng)的根本原因。其中，供給因素的影響主要包括黃金存量的變動(dòng)，新的金礦開(kāi)采成本的變動(dòng)，黃金生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟的變動(dòng)狀況，央行的黃金儲備拋售情況等。

　　從全球來(lái)看，黃金產(chǎn)量這幾年逐年減少，黃金資源也隨著(zhù)不斷開(kāi)采而逐年減少，開(kāi)采成本越來(lái)越高，同時(shí)全球市場(chǎng)尤其是新興國家市場(chǎng)對黃金的需求量增大，黃金市場(chǎng)仍屬于賣(mài)方市場(chǎng)，供小于求，而且黃金屬于不可再生資源，開(kāi)采與供應不可能一味地上升滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，這些因素導致黃金價(jià)格會(huì )有繼續上漲的空間，黃金的未來(lái)價(jià)值會(huì )被更高地體現出來(lái)。

　　美元強弱也是影響金價(jià)高低的重要因素，金價(jià)與美元之間呈負相關(guān)關(guān)系。李江林提出，2008年爆發(fā)于美國的金融危機令全球經(jīng)濟一度陷于低迷，也令其他國家認識到，全球經(jīng)濟過(guò)度依賴(lài)美元的不穩定性，這給了黃金重新煥發(fā)光彩的機會(huì )，因為黃金是比紙幣更穩定的貨幣，雖然黃金供給的限制決定了我們不可能重返金本位，但作為對美元功能的部分替代，已經(jīng)可以使規模正在壯大的黃金市場(chǎng)水漲船高。投資者應該適應這一改變，以后黃金的價(jià)格將更多取決于其貨幣屬性，商品屬性退居其次。不過(guò)，這種反比關(guān)系只是相對的。

　　此外還有地緣政治局勢因素。值得一提的是，突發(fā)性政治危機對金價(jià)的影響越來(lái)越像是一個(gè)“中轉站”，起到轉勢的作用。1980年的蘇聯(lián)進(jìn)軍阿富汗并沒(méi)有像預期的那樣引發(fā)大國沖突，加之美國經(jīng)濟形勢轉好，金價(jià)隨之下跌，從走了10年的牛市進(jìn)入熊市。1990年伊拉克進(jìn)軍科威特和隨后的海灣戰爭，也使金價(jià)暫時(shí)擺脫了跌勢，走出了一波半年的漲勢�！�9·11”之后金價(jià)更是保持了近兩年的上漲。

　　第三課：有哪些黃金投資品種?

　　目前銀行主要的黃金理財品種包括紙黃金、實(shí)物金和黃金期權等。