○準備推滬深300股指期貨，目前沒(méi)有時(shí)間表
○交易采用分層結算，目的在于隔離風(fēng)險
○機構和散戶(hù)都可參與股指期貨，希望投資者理性參與股指期貨，不要盲目投資
○中金所還將著(zhù)手考慮股指期權，以及除滬深300以外的一系列股指類(lèi)的期貨和期權，同時(shí)還在認真準備國債期貨
昨日，在中國金融期貨交易所揭牌儀式結束之后，中國金融期貨交易所董事、總經(jīng)理朱玉辰先生就交易所成立之后的首要工作等問(wèn)題，接受了記者的采訪(fǎng)。
股指期貨推出沒(méi)有時(shí)間表
問(wèn)：中國金融期貨交易所成立之后的首要工作是什么？
朱玉辰：掛牌成立是交易所邁出的第一步。接下來(lái)的任務(wù)就是要積極穩妥地推出產(chǎn)品。所謂積極就是要抓緊準備，抓緊研究；所謂穩妥就是在各方面工作穩妥之后，才能推出。
首個(gè)股指期貨的推出目前沒(méi)有時(shí)間表。股指期貨的推出取決于兩個(gè)因素：一個(gè)是各方面準備得如何。首先是內部的管理準備工作，其中包括技術(shù)測試、合約的征求意見(jiàn)、規則的征求意見(jiàn)；其次是投資者要做好準備，投資者需要進(jìn)行股指期貨的教育和培訓。在這些準備完成后，才能推出。第二個(gè)因素是推出時(shí)證券市場(chǎng)的情況。我們希望選擇對現貨市場(chǎng)作用最佳的時(shí)機推出。
制度設計有兩大創(chuàng )新
問(wèn)：與商品期貨市場(chǎng)相比，中金所的制度設計有哪些創(chuàng )新？
朱玉辰：從交易所初步設計的規則和產(chǎn)品的情況看，主要有以下兩方面的創(chuàng )新：
第一是在會(huì )員上實(shí)行了分層管理，建立了分層結算體制。以前，商品期貨的會(huì )員，不論資金和規模大小，都是結算會(huì )員。其實(shí)，不同會(huì )員單位對風(fēng)險承擔能力是不同的�？偨Y經(jīng)驗后，金融期貨交易所采用的是分層結算。設立為：交易會(huì )員、交易結算會(huì )員、全面結算會(huì )員和特別結算會(huì )員，這四個(gè)層次，將風(fēng)險防范和承擔形成了一個(gè)金字塔結構。在這樣的結構下，才能使風(fēng)險防范更加有效，為市場(chǎng)穩定帶來(lái)好處。
第二是在框架設計結算制度中，添加了結算會(huì )員之間的聯(lián)合擔保機制。以前的結算制度很容易使市場(chǎng)風(fēng)險通過(guò)客戶(hù)“燒”到經(jīng)紀公司，然后再由經(jīng)紀公司直接波及到交易所會(huì )員單位，小風(fēng)險可能會(huì )釀成大損失。這次設計主要采取了風(fēng)險隔離的政策，將會(huì )員之間的風(fēng)險通過(guò)結算擔保金，產(chǎn)生一個(gè)互保機制。在這樣的機制之下，讓會(huì )員的風(fēng)險在會(huì )員之間消化，在交易所之外建立了這樣一道屏障，可以對市場(chǎng)起到穩定的作用。
機構和散戶(hù)都可參與
問(wèn)：機構投資者和中小投資者將如何參與股指期貨？
朱玉辰：股指期貨的參加主體是目前投資于證券市場(chǎng)的機構客戶(hù)和散戶(hù)�，F階段，股指期貨的設計方案傾向于“門(mén)檻高、管理嚴”。從交易所角度看，希望投資者抱著(zhù)比較理性的態(tài)度去理解和參與這一新品種，將其視為科學(xué)的投資工具，認識這個(gè)市場(chǎng)的規律，知道它的風(fēng)險特點(diǎn)，不要盲目去投資。股指期貨是對現貨市場(chǎng)的一種補充和完善。對投資者來(lái)說(shuō)，應該是利用這一工具更好地去服務(wù)現貨市場(chǎng)。
總之，在交易所為股指期貨做準備的同時(shí)，也希望投資者做好相應的準備。
問(wèn)：中國金融期貨交易所以后還將推出什么產(chǎn)品？
朱玉辰：金融期貨交易所推出的第一個(gè)產(chǎn)品是股指類(lèi)產(chǎn)品，現在看來(lái)比較成熟的是滬深300指數，目前正著(zhù)手準備滬深300股指期貨產(chǎn)品的推出。這一指數上市之后，交易所還將著(zhù)手考慮股指期權，以及除滬深300以外的一系列股指類(lèi)的期貨和期權。同時(shí)，我們還在認真準備國債期貨。對其他金融類(lèi)產(chǎn)品也在做一些研究和分析。但目前集中精力放在滬深300股指期貨的推出。
(來(lái)源：上海證券報 記者 黃嶸)
