大家都記得，今年“五一”長(cháng)假以后，滬深股市出現了一輪大幅度的上漲行情，股指從不到1446.99點(diǎn)一口氣沖高到近1786.11點(diǎn)，漲幅達339.12點(diǎn)。如今，“十一”長(cháng)假剛過(guò)，股市再度出現明顯上漲。那么，這次的長(cháng)假行情和前一次有哪些異同點(diǎn)呢？它的出現又會(huì )給整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)什么呢？
一般來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)遇到長(cháng)假休市，這時(shí)其內在動(dòng)力并不會(huì )沉默，而是處于不斷積聚的過(guò)程之中，一旦長(cháng)假結束，這種動(dòng)力就會(huì )頑強地表現出來(lái)。如果長(cháng)假前股市是上漲的，那么長(cháng)假后漲勢就會(huì )更兇猛。當然，反過(guò)來(lái)也一樣，如果長(cháng)假前股市是處于下跌過(guò)程中，那么長(cháng)假以后繼續加速下跌的可能就很大。也有第三種情況，即如果長(cháng)假前行情平淡，長(cháng)假中也沒(méi)有什么量能積累，長(cháng)假后行情自然也就不會(huì )有什么表現。
今年春節前，市場(chǎng)走勢溫和，節后股市開(kāi)盤(pán)也就波瀾不興。而“五一”長(cháng)假前，大盤(pán)的上漲勢頭已經(jīng)很明顯，因此長(cháng)假后自然形成了強勢格局。這次國慶前，股市連漲4天，股指創(chuàng )出兩年來(lái)新高，這就再清楚不過(guò)地提示出，長(cháng)假后行情會(huì )進(jìn)一步上漲。
另外，現在境內外市場(chǎng)已經(jīng)高度連動(dòng)，在境內市場(chǎng)休市期間，如果境外市場(chǎng)有大行情出現，無(wú)疑也會(huì )對開(kāi)市后的境內市場(chǎng)產(chǎn)生很大的推力。在“五一”長(cháng)假期間，境外大宗原材料期貨價(jià)格連續上漲，導致境內市場(chǎng)一開(kāi)盤(pán)，相關(guān)股票就直奔漲停。而這次國慶期間，境外股市普遍上漲，香港恒指還創(chuàng )了6年來(lái)的新高，這就刺激了境內股市在開(kāi)盤(pán)后行情活躍。顯然，長(cháng)假前相似的市場(chǎng)氛圍的烘托，長(cháng)假期間周邊市場(chǎng)的正面影響，構成兩次長(cháng)假后股市出現上漲行情的共同基礎。
不過(guò)人們也注意到，“五一”長(cháng)假前，滬市股指的位置是在1450點(diǎn)附近，而“十一”長(cháng)假前的股市位置則是在1750點(diǎn)附近，兩者相差300點(diǎn)。如果以深市指數來(lái)計，差距是近500點(diǎn)。從估值的角度來(lái)說(shuō)，雖然現在不少股票仍然有不低的投資價(jià)值，但是相比5個(gè)月前的水平來(lái)說(shuō)，恐怕是要低一點(diǎn)，這在某種出上會(huì )制約行情的演繹。
實(shí)際上，盡管如今股指比五個(gè)月前要高出很多，但還是有相當一批股票的價(jià)格要低于5個(gè)月前，它們是大盤(pán)上行的羈絆。這就使得“十一”長(cháng)假后的市場(chǎng)，面臨股指起點(diǎn)高、上漲難度大的問(wèn)題。對比“五一”長(cháng)假后的股市行情，開(kāi)始階段兩市的日成交金額也不過(guò)450億左右，這和時(shí)下的交易水平差不多。但考慮到現在的股市已經(jīng)大大擴容，特別是10月份還面臨大盤(pán)股發(fā)行的壓力，因此也可以看出在資金供應上，“十一”長(cháng)假后和“五一”長(cháng)假后的狀況有所不同。壓力大而資金少，這樣就不能不影響行情的高度。一般來(lái)說(shuō)，人們不能指望“十一”長(cháng)假后的股市也能像“五一”長(cháng)假后那樣上漲250點(diǎn)，即便行情能夠延續到工商銀行發(fā)行和上市，并考慮到工商銀行上市所帶來(lái)的指數虛增因素，估計漲幅也就在150點(diǎn)左右。這也就是說(shuō)，本輪行情的高點(diǎn)可能在1900點(diǎn)附近。
其實(shí)，以往在第四季度，股市行情總是比較清淡的，今年如果能夠不跌，而且還有上百點(diǎn)的上漲，那是相當不容易的，它將提示出市場(chǎng)在經(jīng)歷了體制變革之后，已經(jīng)煥發(fā)出了其內在的活力，實(shí)現了具有歷史意義的轉折。進(jìn)一步說(shuō)，有了這樣的基礎，那么年底乃至明年的行情，也就會(huì )變得比較清晰，投資者的信心，也將因此而大大增強。
(稿件來(lái)源：國際金融報，作者：桂浩明)
