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美國真正要做的是對其國內經(jīng)濟結構作出實(shí)際調整，而不是嚷著(zhù)讓別人升值，或者把美元貶值的原因推到人民幣身上
美元貶值已經(jīng)不是新聞。盡管美國政府一再聲稱(chēng)，強勢美元符合美國的利益，市場(chǎng)上卻看不到強勢美元的影子，聞不到強勢美元的氣息。
上周五，美元兌英鎊盤(pán)中跌至18個(gè)月低點(diǎn)，美元兌歐元跌至10周低點(diǎn)。但是這次美元下探新低卻激起了一股值得思考的聲音——人民幣“脅迫”美元。例如，11月11日英國《金融時(shí)報》一篇題為《中國迫使美元引人注目》的報道指出，中國讓世人感受到它在貨幣市場(chǎng)上的影響。中國表示可能要將外匯儲備多樣化的消息，使得美元對英鎊貶值到18月來(lái)的最低點(diǎn)。這個(gè)觀(guān)點(diǎn)確實(shí)代表了普遍存在于西方金融界的一種思路，是否有道理，不妨讓我們分析一下。
事實(shí)上，本周近幾天，美元匯率已經(jīng)逐漸企穩。這表明，消息面的變化是美元短期走勢的主要因素。長(cháng)期來(lái)看，美元的疲勢從根本上取決于美國國內經(jīng)濟結構的失衡。
近期，無(wú)論是美國國會(huì )的中期選舉也好，還是利率政策預期的變化也罷，都一定程度上左右著(zhù)當下脆弱的美元。隨著(zhù)中期選舉的塵埃落定，影響美元走勢的不確定因素主要包括利率政策、經(jīng)濟走勢等美國國內因素。利率政策方面，美聯(lián)儲將加息還是減息，這一點(diǎn)對美元走勢至關(guān)重要。連續加息的政策已經(jīng)使美聯(lián)儲加息政策的空間越來(lái)越小，這使得市場(chǎng)對美聯(lián)儲減息的預期有所提升。如果美聯(lián)儲未來(lái)果然采取減息政策，那么美元繼續看淡的走勢將是不可避免的。
另外，即便不考慮美國的利率變動(dòng)，其他國家如英國、澳大利亞央行的加息政策也對美元形成了下跌的壓力。經(jīng)濟走勢方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)的走低對美國經(jīng)濟的打擊是顯而易見(jiàn)的。房地產(chǎn)市場(chǎng)的走低導致投資和消費的疲軟，而投資和消費的疲軟也正是美國經(jīng)濟增長(cháng)開(kāi)始放緩的主要表現�；趯γ绹�(jīng)濟增長(cháng)勢頭放緩的預期，美元走軟的壓力也將繼續增大，這些都是美元貶到新低的技術(shù)原因。
長(cháng)期來(lái)看，美元的走勢是由美國國內經(jīng)濟結構的不平衡來(lái)決定的。眾所周知，長(cháng)期以來(lái)，美國是一個(gè)低儲蓄、高投資的國家。與這個(gè)基本的經(jīng)濟結構相對應的是高資本流入和“雙赤字”現象——經(jīng)常項目赤字與財政赤字并存。當這一經(jīng)濟結構無(wú)法繼續維持的時(shí)候，世界性經(jīng)濟調整就在所難免了。這種調整有兩條路，一是美國調整國內經(jīng)濟結構，改善國內儲蓄與投資不平衡的局面；另一條路是美國推行美元貶值政策，大幅調整美元同其他貨幣的匯率。美國政府不愿意也不可能在短期內調整其國內經(jīng)濟結構，只有選擇后一條路：試圖實(shí)行聽(tīng)任美元貶值的政策來(lái)達到緩解經(jīng)常項目逆差和轉嫁外債負擔的目的。
海外一些輿論認為，此次美元下調與此前央行行長(cháng)周小川有關(guān)中國外匯儲備多元化的講話(huà)有關(guān)。這一觀(guān)點(diǎn)必須要加以澄清。在美元執意貶值的情況下，中國的國家利益是受到巨大損害的。外匯儲備就是其中之一。而且中國外匯儲備多元化問(wèn)題早就在說(shuō)，并不是一朝一夕的事情。從美元的市場(chǎng)反應來(lái)看，并不像有些媒體渲染的那么強烈。
因此，至于有輿論宣揚人民幣在“迫使”美元貶值的看法，這一種觀(guān)點(diǎn)就頗為滑稽了。美國政府對中國施加了巨大的壓力，要求人民幣升值。僅從這一點(diǎn)就可以看出，是美國政府在“迫使”人民幣升值，而絕不是所謂的人民幣在“迫使”美元貶值。
事實(shí)上，美元貶值在損害其他國家利益的同時(shí)，對美國本身并不是有利無(wú)害的。如上所述，美國經(jīng)常項目逆差的根本原因在于國內經(jīng)濟結構的失衡。因此，單純的美元貶值是無(wú)法真正消除其經(jīng)常項目赤字的。就此而論，美國真正要做的是對其國內經(jīng)濟結構做出實(shí)際的調整，而不是嚷著(zhù)讓別人升值，或者把美元貶值的原因推到人民幣身上。
來(lái)源： 國際先驅導報【作者】張春宇
