對于中國股市投資者而言，有幾個(gè)數字是非常敏感的，例如上海綜合指數的1000點(diǎn)、1300點(diǎn)、1750點(diǎn)等。
大家之所以對這些數字非常在意，是因為投資者在這些“地段”曾經(jīng)多次發(fā)生過(guò)殘酷的流血戰斗！這些點(diǎn)位是投資者用自己的血汗鑄就的歷史烙印，因而對這些產(chǎn)生了深深的情結。
1000點(diǎn)曾經(jīng)是著(zhù)名的5·19行情的起點(diǎn)，從此以后股市一直在1000點(diǎn)以上運行(盡管2005年曾經(jīng)最低到了998點(diǎn)，但只是瞬間跌破1000點(diǎn))，因此，1000點(diǎn)一直被市場(chǎng)當作最重要的心理防線(xiàn)。
1300點(diǎn)當然也是不能忘懷的。在很大程度上，我們可以將1300點(diǎn)視為牛熊分界線(xiàn)，當市場(chǎng)在1300點(diǎn)以下就無(wú)法擺脫熊市氣氛的困擾，只有站在1300點(diǎn)上方，多頭的底氣才足一點(diǎn)。
1750點(diǎn)的情結同樣是很深很深的。2001年以來(lái)，每當股指運行到1750點(diǎn)附近時(shí)就戛然而止。2002年6月，當股指反彈到1750后結束；事隔2年后，2004年4月，股市運行到1780點(diǎn)時(shí)再次回落。因此，在投資者的心頭，1750點(diǎn)就是一個(gè)難以逾越的巔峰，1750點(diǎn)就是揮之不去的陰影。
今年6月初，當指數再次上漲到1700點(diǎn)時(shí)，隨之而來(lái)的是接近100點(diǎn)的單日跌幅，在短短的幾天時(shí)間里，指數一口氣從1700點(diǎn)下跌到1500點(diǎn)。
在中行上市后，指數在1750點(diǎn)附近徘徊了6個(gè)交易日之后，再次選擇向下大幅度下跌80多點(diǎn)，2006年7月13日，兩個(gè)市場(chǎng)有200多只股票封在跌停板上。毫無(wú)疑問(wèn)，這還是1750點(diǎn)的情結在起作用。
1300點(diǎn)的情結讓很多投資者失去了賺錢(qián)的機會(huì )，那么，1750點(diǎn)的情結如何呢？筆者以為，1750點(diǎn)的情結是虛幻的，同樣不是賣(mài)股票的時(shí)候。
為什么說(shuō)1750點(diǎn)的情結是虛幻的？我們看看中國銀行的上市對指數的影響就可以了。中行上市前7月4日的指數是1681點(diǎn)，7月5日的開(kāi)盤(pán)點(diǎn)位是1757點(diǎn)，導致大盤(pán)高開(kāi)70多點(diǎn)的原因是中行的高開(kāi)。假如所有的股票價(jià)格不變，只要再增加3只中行上市，指數就可以從現在的1700點(diǎn)上漲到1900點(diǎn)之上。
事實(shí)上，自2002年9月23日起，上海證券交易所決定新股上市首日即計入指數計算后，這樣的故事已經(jīng)發(fā)生了數起，招商銀行、中國聯(lián)通、長(cháng)江電力等大盤(pán)指標股都是2002年9月以后上市的。
不僅大盤(pán)指標股對指數的影響巨大，其他新股上市同樣對指數產(chǎn)生影響。因為新股上市首日普遍存在高溢價(jià)的現象，新股在上市首日整體出現較大漲幅，上市首日即計入指數的規定必然使新股的溢價(jià)對指數產(chǎn)生影響，使指數出現虛增。
我并不想分析當前上證指數計算方法的科學(xué)性問(wèn)題，但我們應該看到，這樣的指數計算方法會(huì )導致指數的長(cháng)期牛市。即使是存量的股價(jià)不上漲，僅僅是增加的新股的價(jià)格因素也會(huì )使指數不斷創(chuàng )出新高。
另外，目前的大盤(pán)指標股的價(jià)位都比較低，剛剛上市的中國銀行最高位是4.05元，而目前的價(jià)位只有3.5元上下；中國石化的價(jià)位是5.7元左右，離2006年的最高點(diǎn)有接近2元的落差；長(cháng)江電力的價(jià)位是6.2元左右，是歷史的最低點(diǎn)。從這些大盤(pán)指標股的價(jià)位看，它們向下突破的概率小而向上運行的概率大。如果主要的指標股不下跌的話(huà)，指數下跌的可能性就不會(huì )大。
在這里，我著(zhù)重分析的是市場(chǎng)的技術(shù)層面，沒(méi)有分析金融及宏觀(guān)經(jīng)濟的基本面。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)最關(guān)心的是金融緊縮的問(wèn)題，如6月份后，人民銀行已經(jīng)連續兩次提高銀行存款準備金率。筆者認為，人民銀行之所以不斷收縮銀根，原因是資金過(guò)剩，投資過(guò)熱。在人民幣升值的預期下，不論央行如何操作，投資過(guò)熱容易控制，但資金過(guò)剩的問(wèn)題是很難解決的。比如說(shuō)，通過(guò)一系列的政策操作，使固定資產(chǎn)投資得到了很好的控制，那么，進(jìn)口減少，外貿順差增加，外匯占款增加，貨幣供應量增加，更多的資金會(huì )沖向股票市場(chǎng)和其他投資市場(chǎng)。因此，在人民幣升值預期不發(fā)生改變的前提下，我們沒(méi)有必要擔心資金的問(wèn)題。
綜合而言，沉湎于歷史的指數情結是沒(méi)有必要的，1750點(diǎn)不是高點(diǎn)，更不是不可逾越的巔峰，指數突破2200點(diǎn)(2001年的高位)只是時(shí)間問(wèn)題。
(稿件來(lái)源：新京報，作者：尹中立)
