中新網(wǎng)9月8日電 國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松博士做客“新華訪(fǎng)談”時(shí)談到，實(shí)施參考一籃子貨幣政策可避免匯率大起大落。
巴曙松說(shuō)，人民幣均衡匯率的一個(gè)參照系就是參考一籃子貨幣。這個(gè)觀(guān)察期也是決策機構模擬、測算、觀(guān)察一籃子貨幣，同時(shí)與市場(chǎng)逐步發(fā)現的均衡匯率之間做對照的一個(gè)過(guò)程。也就是說(shuō)，一籃子貨幣也面臨一個(gè)逐步完善、參考、觀(guān)察的過(guò)程。
第二，實(shí)施參考一籃子貨幣進(jìn)行調節的政策之后，匯率的波動(dòng)實(shí)際上是變小了。因為籃子中貨幣之間的波動(dòng)可以相互沖銷(xiāo)，貨幣的在合理均衡水平的穩定能力比原來(lái)提高了，從而達到了降低波動(dòng)幅度的效果。
第三，參考一籃子貨幣的一個(gè)重要意義是適應了國際貨幣金融多元化的趨勢，體現了中國對于國際經(jīng)濟發(fā)展趨勢的一個(gè)把握�，F在來(lái)看，美元至少還有很大的貶值空間(1985年時(shí)，美國的貿易逆差占GDP的比重大概在3%，當時(shí)美元貶值38%，才逐步調節它的經(jīng)濟實(shí)現平衡；現在美國的貿易逆差占GDP的比重大概在5.5%；現在的貶值不到20%，因此理論上還有較大貶值空間)。
他說(shuō)，這樣一個(gè)不穩定的貨幣，如果繼續把它作為貨幣體系的中心的話(huà)，對中國的經(jīng)濟的平穩增長(cháng)是很不利的。一籃子貨幣實(shí)際上順應了中國的貿易多樣化的趨勢，中國原來(lái)很多的“貨幣錯配”就是因為盯住美元的這個(gè)制度形成的。
從經(jīng)濟學(xué)意義上來(lái)說(shuō)，實(shí)施參考一籃子貨幣的政策，避免了匯率大起大落的干擾，從而保持了貿易部門(mén)的競爭力和主要出口市場(chǎng)的平穩。至于一籃子貨幣的構成，作為其中的關(guān)鍵，美元的比重不可能是完全簡(jiǎn)單的按照中美的貿易占整個(gè)貿易的比重來(lái)確定的�？紤]到中美的貿易比重比較大，美元計價(jià)有傳統習慣，加上外債和外匯投資美元占比較大，美元交易的流動(dòng)性較好。
另外貨幣籃子中有相當的貨幣是盯住美元的，實(shí)際上美元在這個(gè)貨幣籃子中還是主導性的貨幣，巴曙松認為，至于權重的調整，將取決于我國的貿易和外商投資結構的變化，以及取決于我們參考的籃子中其他貨幣的變化趨勢。而具體的構成比例并不是問(wèn)題的關(guān)鍵。哪怕再復雜的貨幣籃子，在它公布一段時(shí)間之后，通過(guò)一系列的數據的回歸，都可以測算出來(lái)。
一籃子貨幣實(shí)際上有助于化解了可能出現的投機壓力，加大了投機資本的風(fēng)險。由于主動(dòng)權在央行手里，央行可以實(shí)施一定幅度的波動(dòng)，可以干預，相對于固定匯率，浮動(dòng)匯率顯然應對投機壓力的能力更強。同時(shí)一籃子貨幣實(shí)際上也提供一種將來(lái)應對投機壓力時(shí)備選的匯率制度，在這種一籃子的匯率制度下，讓本來(lái)對貨幣國的投機壓力可以轉換成對其他貨幣的投機壓力。
