中新網(wǎng)9月13日電 《證券時(shí)報》今日撰文指出，日前國資委發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權分置改革中國有股股權管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，但市場(chǎng)曾流傳的國企分行業(yè)控股比例設限并沒(méi)有包含其中；而縱觀(guān)昨日亮相的股改方案，國有企業(yè)高管股權激勵亦了無(wú)蹤影。
部分保薦人認為控股比例沒(méi)必要設限
權威人士表示，關(guān)于國有控股上市公司的持股比例，國資委已經(jīng)做了多年的研究，由于國有企業(yè)的情況比較復雜，所以一直沒(méi)有出臺過(guò)明確的比例要求。但是，要保證國有股權在關(guān)系國計民生的重點(diǎn)支柱性行業(yè)中的絕對控股地位，這一點(diǎn)是沒(méi)有變化的。這次，國資委將股改的審批權下放，也是考慮到上市公司國有產(chǎn)權的具體情況差別非常大，希望通過(guò)審批權的下放，來(lái)落實(shí)地方國資委對地方國有控股上市公司股權分置改革的監管責任。
國泰君安一名保薦人分析指出，對于國有企業(yè)股改完成后控股比例，既不能也無(wú)必要設限。對于控股比例很高的行業(yè)來(lái)說(shuō)，即使支付對價(jià)后，仍會(huì )保持較高的控股權，這樣的企業(yè)設限是多余的；而對于某些關(guān)系國計民生的行業(yè)，也不適合設限。像有的公用事業(yè)公司因為國有股持股比例不是太高，在支付對價(jià)后可能很難達到絕對控股，如果片面強調國有股控股比例就可能影響股改進(jìn)程。還有的公司雖然股改完成后，國有股權比例降低了，但大股東仍可以有效地管理和控制好公司。所以在股權分置改革方案中，國有股權比例設置應綜合考慮公司發(fā)展、集團長(cháng)遠利益，不能只強調國家要控股。
此外，這位保薦人表示，國資委雖然不會(huì )公開(kāi)出來(lái)表示國有股權應達到多少比例，但是國資委仍掌握“生殺”大權，因為國有企業(yè)的股權分置改革方案最終還是要上報。而且在股改的過(guò)程中國資委也掌握著(zhù)一定的主動(dòng)權，在股改方案形成前，保薦機構和上市公司會(huì )將股權分置改革方案的初步意見(jiàn)與地方國資委(央企的話(huà)要和國資委)交流，其中已經(jīng)有控股比例、對價(jià)等大致想法，只有獲得原則性通過(guò)才能推進(jìn)工作。
股權激勵尚待時(shí)日
此次40家股改方案中，股權激勵設計全無(wú)蹤影。對此，中信證券的一位高管表示，股權激勵較復雜，需要證監會(huì )、國資委、財政部等多個(gè)部門(mén)協(xié)商才能定下來(lái)�，F在基金等機構投資者很希望能在股改方案中涉及股權激勵的內容，但由于相關(guān)管理辦法沒(méi)有出來(lái)，這方面的工作尚無(wú)法推進(jìn)，即使此前推出股權激勵方案的上市公司也不能實(shí)施。股權激勵管理辦法何時(shí)出臺仍是一個(gè)未知數，但相關(guān)政策推出后，可能80%至90%的國企上市公司股改方案中都會(huì )推出這方面的內容。
國泰君安的這位保薦人則強調，股改與股權激勵沒(méi)有必然聯(lián)系。此前試點(diǎn)公司中涉及的股權激勵均采用非流通股股東送股給高管的方式，這些都僅僅是個(gè)案，區別于真正意義上大規模適用的股權激勵。全部股東拿出股份或上市公司增發(fā)新股、上市公司回購股票作為股票來(lái)源，才是真正意義上的股權激勵。而現在這方面的規定沒(méi)有放開(kāi)，只有包括行權價(jià)格和數量、業(yè)績(jì)考核等內容的股權激勵管理辦法明確后，國有上市公司股權激勵才有可能啟動(dòng)。
據權威人士透露，有關(guān)股改后上市公司股權激勵到底如何進(jìn)行，國資委正在組織有關(guān)部門(mén)進(jìn)行研究，不久將推出有關(guān)這方面的相關(guān)規定。(王瑞霞 李揚）
