中新網(wǎng)10月17日電 據《中國經(jīng)濟時(shí)報》報道，一家又一家上市公司推出股改承諾，讓中小投資者感到受寵若驚。大股東如此以承諾方式尊敬流通股股東，說(shuō)到底是有求于股改方案獲得通過(guò)。因此有投資者提出，再好的股改承諾不如提高股改對價(jià)實(shí)在。
大股東是股改最大利益獲得者
大股東畢竟是股改最大利益獲得者。上海永久股改承諾近似于創(chuàng )下一項新紀錄，前幾批股改方案中承諾不減持的時(shí)間最長(cháng)為72個(gè)月，而上海永久大股東中路集團的承諾很可能使其在12個(gè)月的禁售期滿(mǎn)后84個(gè)月內無(wú)法減持。12個(gè)月法定禁售期過(guò)后，中路集團此后的12個(gè)月內出售不超過(guò)5%，24個(gè)月內不超過(guò)10%。中路集團還承諾，12個(gè)月法定承諾期滿(mǎn)后84個(gè)月內，在上海永久A股最高歷史價(jià)以下不減持。上海永久A股最高歷史價(jià)為2002年6月28日的20.97元，當股權分置改革實(shí)施后該價(jià)格相應調整為自然除權價(jià)格13.98元。對比上海永久股改信息披露停牌前7.98元的收盤(pán)價(jià)及相應自然除權價(jià)5.32元，大股東與上市公司同甘苦共患難之心可見(jiàn)一斑。
實(shí)際上，讓流通股股東歡喜一場(chǎng)的同時(shí)，大股東實(shí)現了一夜暴富。2002年，中路集團入主上海永久的代價(jià)為3047萬(wàn)元現金外加1億多資產(chǎn)。若10送5的股改對價(jià)實(shí)施，中路集團持股將由14364萬(wàn)股降至13733.18萬(wàn)股。停牌前的收盤(pán)價(jià)自然除權將降為5.32元，以此計算出的中路集團持股市值約為7.3億元。中路集團的控制人為陳榮，實(shí)際持有中路集團97.28%股份。顯然，最好的股改承諾也只是大股東借股改一夜暴富送出的“小禮物”。
再好的股改承諾不如提高對價(jià)實(shí)在
難怪有投資者提出，再好的股改承諾不如提高股改對價(jià)實(shí)在。G寶鋼首期20億元增持承諾失敗，10月14日又投入第二期20億元護盤(pán)擬兌現股改承諾。G寶鋼增持承諾護盤(pán)是針對“公司的股票價(jià)格低于每股4.53元”，而14日收盤(pán)價(jià)只有4.2元�？梢钥隙�，寶鋼增持承諾的40億元將如數“打水漂”。同樣將巨資增持承諾“打水漂”的還有G廣控等公司，G韶鋼17日也宣布控股股東已花去逾2億元增持資金。對于大股東的護盤(pán)計劃，萬(wàn)國測評董事長(cháng)張長(cháng)虹一直持反對意見(jiàn)。他認為，大股東用資金護盤(pán)來(lái)穩定股價(jià)，不具任何意義，不如相對提高對價(jià)。
失敗的增持承諾可能拖累股價(jià)
進(jìn)一步說(shuō)，失敗的增持承諾日后還可能成為拖累股價(jià)的“隱患”。按大股東承諾，完成增持股份計劃后將在6個(gè)月內不出售所增持股份。其中，G廣控10億元增持承諾持股的禁售期到2006年2月25日為止。在一些投資者看來(lái)，半年禁售期一晃而過(guò)，到時(shí)候又多了一種減持壓力。如果G廣控2006年2月25日后拋出10億元增持承諾持股，二級市場(chǎng)股價(jià)豈不是被打入“地獄”。
再看另一些公司的股改承諾，都是發(fā)生機率很小情況下所要付出的承諾。例如，某公司承諾在方案通過(guò)后兩個(gè)月內，股價(jià)連續10個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于指定價(jià)位，大股東則投入2000萬(wàn)元買(mǎi)入護盤(pán)。而這個(gè)指定價(jià)位比股改前的收盤(pán)價(jià)低近20%，顯然發(fā)生的可能性比較小。從目前的情況看，沒(méi)有使增持承諾資金“打水漂”的股改承諾，主要是因為增持承諾價(jià)本身定的較低。例如，G蘇泊爾、G七匹狼、G蘇寧和G亨通的承諾相繼到期，在承諾期內均未觸發(fā)增持條件。
而G中化無(wú)疑成為一個(gè)反面例子，使投資者對股改承諾的信任度打折。曾在股改方案中承諾，在方案實(shí)施后的兩個(gè)月內，將投入不超過(guò)8億元資金擇機增持不超過(guò)1.2億股公司公眾股的G中化大股東中化集團，其承諾于10月13日到期。公告顯示，中化集團在兩個(gè)月的承諾期內，共計增持G中化6663.28萬(wàn)股，投入資金在3個(gè)億左右。G中化玩弄的是文字游戲，“不超過(guò)1.2億股”的增持承諾，當然包括現在實(shí)際增持的6663.28萬(wàn)股。然而，G中化是在誤導市場(chǎng)，假若增持100股也能算兌現“不超過(guò)1.2億股”的增持承諾�？梢�(jiàn)，股改承諾確實(shí)不如提高股改對價(jià)實(shí)在。 (張煒)
