中新網(wǎng)10月19日電 今日中午，中國建設銀行在香港的公開(kāi)招股將告一段落。10月27日，新股將于主板掛牌。建行招股在香港受到投資者熱烈追捧，建行為此將招股價(jià)從最初的1.9港元提高至2.4港元，業(yè)內預計其超額認購率可能將達到100倍以上，集資總額可增至最高731億港元。
但是在轟轟烈烈的招股背后，建行上市能否達到脫胎換骨？今日出版的《中國經(jīng)濟時(shí)報》發(fā)表分析文章指出，建設銀行目前即使經(jīng)通過(guò)財務(wù)重組、公司法人治理結構改革、資本市場(chǎng)上市這幾個(gè)階段，也只能算做建立起“形似”的現代化的股份制商業(yè)銀行框架，較真正公司治理結構框架下經(jīng)營(yíng)管理運營(yíng)自如的“神似”目標還相去甚遠。
經(jīng)營(yíng)模式單一并沒(méi)發(fā)生根本性變化
中國社會(huì )科學(xué)院財貿所副所長(cháng)何德旭表示，就中國銀行業(yè)而言，還有些問(wèn)題遠遠沒(méi)有得到解決，短時(shí)間內也不可能因為建行上市會(huì )有所改變。從盈利性看，銀行機構經(jīng)營(yíng)模式單一的狀況并沒(méi)有發(fā)生根本性變化；利差收入在總收入中所占的比重非但沒(méi)有下降，反而有較大幅度的提高。在經(jīng)營(yíng)模式單一的情況下，銀行的經(jīng)營(yíng)收入會(huì )隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟的冷熱變化而出現較大的波動(dòng)。在缺乏其他可供選擇的贏(yíng)利渠道條件下，銀行貸款也容易因為投資需求的變化而出現陡然的擴張或緊縮。從資產(chǎn)安全性的角度看，經(jīng)營(yíng)模式的單一意味著(zhù)銀行的資產(chǎn)結構相對單一，也就意味著(zhù)銀行很難通過(guò)資產(chǎn)的多樣化來(lái)分散或轉移信貸風(fēng)險。在這種結構下，貸款增長(cháng)越快，風(fēng)險積累也就越多。從流動(dòng)性角度看，銀行業(yè)資產(chǎn)負債的期限錯配問(wèn)題日趨嚴重，流動(dòng)性風(fēng)險不斷增大。在中長(cháng)期貸款增長(cháng)快于短期貸款增長(cháng)的情況下，中長(cháng)期貸款在貸款總額中所占的比重也在不斷提高。在貸款長(cháng)期化的同時(shí)，銀行存款的短期化趨勢卻越來(lái)越明顯，這進(jìn)一步加重了銀行體系的流動(dòng)性風(fēng)險。
建行股份的招股說(shuō)明書(shū)顯示，盡管建行股份強調有“在部分高增長(cháng)主要潛力產(chǎn)品方面居于領(lǐng)先地位”、“有相對強化的風(fēng)險管理實(shí)踐”的8個(gè)方面的競爭優(yōu)勢；在營(yíng)運和財務(wù)管理工具的表述中，建行股份非常自信地確認，“本行相信，本行的經(jīng)營(yíng)運作效率很高，成本與收益比率屬于四大商業(yè)銀行中的最低者”。到2005年6月30日止，建行股份的成本收益比率為38.93%比該行2002年底的52.12%降低了11.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)建行還宣稱(chēng)，“在中國主要的銀行中，本行是惟一系統地以經(jīng)濟增加值EVA作為財務(wù)管理方法的銀行，利用這一方法在各分行之間分配資本，并以此作為衡量分行及分行管理層業(yè)績(jì)的指標”。
建行股份存在較多風(fēng)險因素
但是，文章指出，建行股份也存在較多的風(fēng)險因素，如僅在風(fēng)險因素部分，建行股份就列出了38個(gè)可能存在的風(fēng)險點(diǎn)。其中包括外界比較關(guān)注的對建行股份前董事長(cháng)張恩照的具體說(shuō)法。據稱(chēng)，張的涉外訴訟問(wèn)題系個(gè)人原因所致，建行股份并非有關(guān)訴訟的任何一方。盡管如此，建行股份仍審慎地表示：在對張的調查未有結果前，無(wú)法向投資者保證張的辭任不會(huì )對本行的聲譽(yù)及前景造成不利影響。
此外，建行股份對本行的減值損失準備未必足以彌補本行的貸款組合在未來(lái)的實(shí)際損失、可能需要就應用國際會(huì )計準則的進(jìn)一步修訂及其解釋指引更改貸款準備的慣例、對若干客戶(hù)和行業(yè)的信貸風(fēng)險集中度較高、可能無(wú)法變現獲得本行的貸款組合抵押品或保證的全部?jì)r(jià)值、未來(lái)可能出現無(wú)法滿(mǎn)足監管部門(mén)對資本充足要求的情況、特別是不一定總能發(fā)現和防止本行員工或第三方的欺詐或其他不正當行為、可能面臨本行無(wú)法控制的利率及其他市場(chǎng)風(fēng)險因素的變化、以及受到政府對貨幣兌換管制和匯率日后變動(dòng)的影響等現實(shí)或潛在的風(fēng)險因素等。
上市后建行與國際先進(jìn)銀行的差距仍很大
以上是從理論上分析，現實(shí)情況怎樣呢？從建行股份的招股說(shuō)明書(shū)看，即使建行股份成功上市了，目前與國際先進(jìn)銀行的差距還很大。差距的重點(diǎn)則在了信貸資產(chǎn)質(zhì)量、財務(wù)收入結構需、海外業(yè)務(wù)比重、合規風(fēng)險管理等幾個(gè)比較明顯的主要薄弱環(huán)節上。
從幾項硬指標看，建行股份到2004年底的不良貸款率為3.92%但是到2005年6月底只是3.91%；今年上半年的不良貸款數額比2004年底是增加54億多元。其中的可疑貸款比例則從占全部貸款的1.4%上升到1.6%。特別是個(gè)人客戶(hù)貸款不良率從2004年底的1.45%上升到2005年6月底的1.91%，半年時(shí)間即上升0.46個(gè)百分點(diǎn)；隨時(shí)間變化，新客戶(hù)的不良貸款率在2004年和今年上半年都處于上升態(tài)勢。有專(zhuān)家分析，“由此看來(lái)，建行股份提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量的基礎還不夠穩定，而且不良貸款額反彈的可能性較高�！�
建行股份的經(jīng)營(yíng)收入與國際銀行業(yè)比較，仍屬偏低水平。另外，“建行股份的國際化程度還是一條明顯的短腿�！庇袛祿@示，近3年的建行海外業(yè)務(wù)貸款只占全部貸款的1.4%-1.5%。同期的海外業(yè)務(wù)凈利潤只占全行的0.56%。
對于這些情況，中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所易憲容教授也有過(guò)及早的提醒，如“建行上市并不能夠解決建行本身存在的所有的一切問(wèn)題”，“對于一家現代商業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它得以生成的條件是不可能一天造成的，無(wú)論是國有銀行內部及外部的生成條件都是如此”，“盡管原因可以會(huì )多方面，但最為重要的原因應該是國內銀行經(jīng)營(yíng)觀(guān)念上轉變無(wú)法適應�！�
易憲容還指出，目前銀行體制改革中兩大問(wèn)題仍然是進(jìn)展緩慢。一是社會(huì )信用體系及信用文化建立問(wèn)題，二是國內銀行運作的市場(chǎng)化問(wèn)題。前者是整個(gè)銀行業(yè)發(fā)展的生態(tài)環(huán)境，后者是國內銀行業(yè)發(fā)展的成長(cháng)內在前提。而這些方面，僅僅由一家銀行改革、一家銀行上市是無(wú)法解決的問(wèn)題。(姜業(yè)慶)
