中新網(wǎng)11月2日電 據《國際金融報》報道，中石油回購案在疲弱的股市里產(chǎn)生了強烈的示范效應。11月1日，中石油旗下3家A股上市公司在復牌后首個(gè)交易日均放量高開(kāi)、逆市走強。而對情況相似的中石化，市場(chǎng)也提前作出期待。中石化是否將復制中石油的做法整合旗下上市公司，變得尤其引人關(guān)注。
中石油：避開(kāi)時(shí)價(jià)一舉兩得
分析人士表示，較半年來(lái)均價(jià)溢價(jià)超過(guò)20%的現金回購表明，中石油對此是志在必得。對不愿在規定期限30個(gè)自然日內接受條件出售股份的投資者來(lái)說(shuō)，一旦上述公司滿(mǎn)足《公司法》關(guān)于股票終止上市之規定，則將面臨股票退市不能交易只能分紅的尷尬局面。而對中石油來(lái)說(shuō)，一旦收購成功，則意味著(zhù)：既避開(kāi)了股改又完成了整合，可謂是一舉兩得。
華寶信托的一位分析人士表示，選擇此時(shí)回購上市子公司，對中石油來(lái)說(shuō)的確也是個(gè)“黃金時(shí)機”�！鞍凑漳壳暗拇蟊P(pán)行情，收購成本顯然很低�！痹撊耸空J為，自2000年下半年以來(lái)，A股市場(chǎng)很多公司股價(jià)都處于歷史低位，中石油旗下公司也不例外，而此時(shí)以市場(chǎng)價(jià)格為參考設定要約收購價(jià)具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢。
“隨著(zhù)股改的深入推進(jìn)，股權分置改革成為其旗下A股上市公司必須面對的問(wèn)題，而股改支付對價(jià)與整合有些矛盾�！睎|方證券行業(yè)分析師王晶表示，對中石油來(lái)說(shuō)，整合后整體上市是早晚都要做的事，而先股改向流通股股東送股，然后再從二級市場(chǎng)回購，顯然并不合算。
中石化：難續單一回購模式
同樣的問(wèn)題，也存在于中石化。目前中石化旗下尚有石油大明、泰山石油、武漢石油、中原油氣、儀征化纖、石煉化、揚子石化、齊魯石化、上海石化、鎮海煉化10家上市公司，按照當前股價(jià)計算，這些市值總計約為110億美元。
“市場(chǎng)表現顯示，投資者對中石化將可能進(jìn)行整合，有了一定預期�！瘪R建表示，但中石化不可能完全復制中石油的整合模式，如果采取回購模式，中石化對資金的需求將非常大。
王晶表達了類(lèi)似的看法。據其估算，如果中石化旗下公司完全采取二級市場(chǎng)回購模式，對現金的需求將超過(guò)200億元，資金壓力不小，并且其現金流表現也不如中石油。而中石化對中國鳳凰與北京燕化所采取的股權轉讓與回購兩種不同的處理模式，也顯示，該集團正通過(guò)賣(mài)殼與回購等不同模式解決上市子公司整合問(wèn)題�！爸惺赡軐Υ笫兄�、控股比例高的公司采取回購，而對小公司，可能傾向于賣(mài)殼�！绷硪环治鋈耸勘硎�。
也有資深分析人士表示，此次中石油的“大動(dòng)作”實(shí)際已拉開(kāi)央企重組并購的序幕，其對國資委控制的央企都將有極強的激活效應，對整個(gè)股市而言是長(cháng)遠利好。(吳天一）
