中新網(wǎng)11月11日電 近日,央行發(fā)布了2005年第三季度中國貨幣政策執行報告。由于這是7月份人民幣匯率改革以來(lái)的第一個(gè)貨幣政策報告,因而備受各界關(guān)注。
國家信息中心發(fā)展研究部戰略規劃處處長(cháng)高輝清今日在《上海證券報》上載文指出，有關(guān)數據表明,第三季度在新的匯率機制之下,人民幣幣值升勢平穩,第三季度末人民幣對美元匯率較上年末升值了2.28%,沒(méi)有對金融市場(chǎng)帶來(lái)明顯的影響,金融運行總體保持了平穩態(tài)勢。從目前趨勢看,未來(lái)人民幣匯率將在可控的前提下繼續以小幅多步的方式進(jìn)行。在這種情況下,貨幣政策的取向在很大程度上還將取決于對宏觀(guān)經(jīng)濟走向的判斷。
穩健型貨幣政策應保持
文章稱(chēng)，央行在季度報告中給出對第四季度宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的預判,并且基于這種判斷給出了第四季度貨幣政策的取向:"繼續執行穩健的貨幣政策,總量上保持連續性和穩定性,注意加強預調和微調。"事實(shí)上,從未來(lái)經(jīng)濟運行的趨勢看,穩健型貨幣政策恐怕不僅需要在第四季度保持,而且還需要在2006年也得以保持。
首先,這一時(shí)期經(jīng)濟發(fā)展不能太快,原因是本輪宏觀(guān)調控還沒(méi)有到位。雖然,大家都"公認"經(jīng)濟增長(cháng)在去年10月已見(jiàn)頂,但從今年前三季度的經(jīng)濟運行狀況看,這可能還只是一個(gè)美麗的誤會(huì )。
前三季度,全社會(huì )固定資產(chǎn)投資增幅雖然比上年同期相比有所回落,但是我們需要注意到一個(gè)事實(shí),去年中國固定資產(chǎn)增長(cháng)的格局是前高后低。在基數的作用下,今年我國固定資產(chǎn)投資增長(cháng)呈現出的是前低后高的走勢。全年固定資產(chǎn)增長(cháng)在前三季度26.1%的基礎上繼續上升,從而明顯高于去年的25.8%的水平。
從消費看,由于居民尤其是農村居民收入增長(cháng)較快,前三季度,社會(huì )消費品零售總額實(shí)際增長(cháng)加速1.9個(gè)百分點(diǎn),全年居民消費增長(cháng)幅度高于去年已成定局。再加上,外貿順差遠遠高于去年的水平,今年甚至有可能達到創(chuàng )記錄地突破1000億美元。這一切使得我們有理由相信,如果不考慮庫存投資變化的情況下,今年全年的GDP增長(cháng)幅度應當會(huì )明顯高于上年。在這種情況下,經(jīng)濟如果繼續快速發(fā)展,資源支持作用將難以為繼。
其次,經(jīng)濟又不能發(fā)展太慢,否則就會(huì )引發(fā)通貨緊縮。事實(shí)上,從1997年以來(lái),中國一直就在進(jìn)行著(zhù)反通縮的拉鋸戰,8年中就有3年物價(jià)是負增長(cháng)。由于歷史上分配政策和農村政策等失誤,導致貧富差距加大,三農問(wèn)題積重難返。從目前情況看,由于投資項目的在建規模異常龐大,前所未有的新增產(chǎn)能將從今年起逐步釋放,并在2007年達到最高峰。屆時(shí),如果沒(méi)有相應的需求來(lái)"對沖",一場(chǎng)前所未有的通貨緊縮立刻就會(huì )來(lái)臨。
由此可知,在"十一五"時(shí)期,中國經(jīng)濟對"平穩性"具有前所未有的強烈要求。保持宏觀(guān)經(jīng)濟的平穩發(fā)展,應成為明年宏觀(guān)政策需要考慮的重要基點(diǎn)。在這種情況下,2006年就有必要繼續實(shí)施穩健型的貨幣政策。
擴張消費需求
文章指出，在保持貨幣政策總量增長(cháng)相對穩健的同時(shí),貨幣政策也需要順應經(jīng)濟形勢的變化,做一些結構調整。其中,最重要的一點(diǎn)就是,在繼續保持對固定資本投資適度調控的同時(shí),讓貨幣政策朝有利于擴張消費需求的方向轉型。原因有二:一是本輪經(jīng)濟過(guò)熱主要是投資需求的過(guò)熱,相形之下,消費需求則顯得不足。刺激消費不僅可以與抑制投資需求形成對沖,而且有助于緩解產(chǎn)能過(guò)剩和通貨緊縮現象。二是作為一個(gè)大國,我們不能將經(jīng)濟增長(cháng)的希望寄托在出口之上,否則的話(huà),不僅會(huì )惡化我國經(jīng)貿發(fā)展的外部環(huán)境,而且會(huì )使削弱我國經(jīng)濟的可持續發(fā)展能力和影響國民經(jīng)濟的安全。
從理論上講,刺激消費可以從兩方面入手:一是增加居民(尤其是中低階層居民的收入),二是培育市場(chǎng)消費熱點(diǎn)。
文章稱(chēng)，在增加居民收入方面,新一屆政府已經(jīng)采取許多措施。大規模減免農業(yè)稅,提高了各地最低工資標準和最低生活保障水平,并打算在明年提高個(gè)稅的起征點(diǎn)和公務(wù)員的工資。由此可知,在刺激消費政策導向下,明年中低收入階層將獲益更多,對食品、煙酒和傳統家用電器等商品的消費會(huì )相對增多。
然而,歷史證明,收入政策的調整和到位往往是一個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程,在刺激消費方面,能夠直接見(jiàn)效的還是對市場(chǎng)消費熱點(diǎn)的培育。從歷史上看,中國的幾次消費浪潮都是由相關(guān)熱點(diǎn)所拉動(dòng)。鑒于油價(jià)高漲和能源緊缺對汽車(chē)業(yè)的制約,明年汽車(chē)對消費的拉動(dòng)作用會(huì )明顯減弱,在這種情況下,加速對房地產(chǎn)業(yè)的調整,加大對經(jīng)濟適用房和低價(jià)廉租房建設的金融支持,讓房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展走上健康的軌道,對明年經(jīng)濟的健康運行非常重要。
除了支持房地產(chǎn)健康發(fā)展之外,明年的貨幣政策結構調整還應當包括:支持轉換經(jīng)濟增長(cháng)方式,支持提高自主創(chuàng )新能力,支持環(huán)境資源的保護,支持社會(huì )尤其是農村薄弱環(huán)節的建設等等。但是,所有的這一切都不能影響"貨幣政策保持穩健"的總基調。
