中新網(wǎng)11月29日電 復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士孫成鋼在最新一期瞭望新聞周刊上載文指出,11月，“寶鋼權證”在沉寂多時(shí)的中國股市一枝獨秀，兩周內大漲200%，日成交量甚至超過(guò)深圳證券交易所500多只股票的全天成交額。在其理論價(jià)值不過(guò)0.2元的情況下，該品種以T＋0(當日買(mǎi)進(jìn)，當日可以立即賣(mài)出)的先進(jìn)交易模式受到投機者的熱烈追捧，最高價(jià)達到2元，創(chuàng )造了股市冬天里的夏天，也讓投資者為之一振。
與此同時(shí)，這種熱烈的場(chǎng)景也引來(lái)不少的“憂(yōu)心忡忡”：上海證券交易所先后通過(guò)臨時(shí)停牌、定向監管調查、發(fā)通知要求會(huì )員單位自查等方式想壓抑投機熱潮。深圳證券交易所則延遲了兩個(gè)新權證的掛牌交易，理由是擔心它們再被熱炒等。如此種種，反映出我們對于投機和投機者的一些既有觀(guān)念還沒(méi)有改變。
投機，是為了賣(mài)出賺差價(jià)而買(mǎi)進(jìn)的短期投資行為。國際上對投機力量一直十分重視，也因此才有了金融衍生品市場(chǎng)的日益發(fā)達。但在中國，投機始終是一個(gè)不受歡迎的名詞。中國的資本市場(chǎng)誕生于1990年。1997年底出臺的第一部《證券法》對投機行為也進(jìn)行了最嚴厲的打擊，其中就包括明文禁止T＋0。這種做法，本身就是一種倒退。
八年來(lái)，我們對資本市場(chǎng)的投機行為逐漸有了一些新認識。央行行長(cháng)周小川今年9月初就明確表示私募基金是“風(fēng)險愛(ài)好者”，所以要大力發(fā)展。今年10月，重新修改的證券法取消了關(guān)于T＋0的禁令，加在股市上的重重緊箍也在法律的名義下逐漸卸去，市場(chǎng)本來(lái)就期待著(zhù)管理者能盡早恢復市場(chǎng)活力。
遺憾的是，我們對投機者還不夠寬容，在權證沒(méi)有超越規定漲跌幅的情況下，交易所就感受到壓力而意圖為之熄火。殊不知延遲新權證的上市，恰恰加大了持有這些權證的投資者的風(fēng)險，損害了他們的利益，而抑制供給力量，又進(jìn)一步刺激了投機氣氛，招致市場(chǎng)微辭。
文章指出,金融是現代經(jīng)濟的核心，投機者是金融市場(chǎng)的潤滑劑。投機者都清楚，他們的每一筆交易，都有人賺錢(qián)有人賠錢(qián)，但他們愿意承擔這種風(fēng)險。也正因此，投機者才給市場(chǎng)帶來(lái)了金融創(chuàng )新的機會(huì )。沒(méi)有他們，金融市場(chǎng)將如一潭死水，根本無(wú)法保護投資者的利益。事實(shí)上，隨著(zhù)過(guò)去五年股市投機者的日益減少，股市出現了罕見(jiàn)的低迷，一些優(yōu)質(zhì)國有上市公司的股價(jià)甚至比凈資產(chǎn)值低40%，國有資產(chǎn)損失得讓人心疼。
因此，股市在抑制過(guò)度投機及各類(lèi)違規行為的同時(shí)，也要對投機者的合法權益予以保護。這不只是維護市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正原則的基本要求，也是保護投資者利益乃至維護國有資產(chǎn)增值所必需。保護投機者的合法權益，就是讓一切投機行為在預先制定的規范下運行，不能制度朝令夕改，更不要讓投機者在承受交易風(fēng)險的同時(shí)再承擔政策風(fēng)險。同時(shí)，應進(jìn)一步降低交易成本，讓投機者買(mǎi)賣(mài)更方便，以此恢復市場(chǎng)活力。
