中新網(wǎng)1月28日電 據《經(jīng)濟參考報》報道，引起全球投資者廣泛關(guān)注的福建雪津啤酒有限公司國有股轉讓問(wèn)題，終于在23日塵埃落定。全球第一大啤酒巨頭比利時(shí)英博啤酒集團以最高的報價(jià)競走了雪津39.48%的國有股權。雪津啤酒有關(guān)負責人近日接受采訪(fǎng)時(shí)透露，未來(lái)兩年內，雪津的其他股東也將以同等條件、同等價(jià)格將剩余的60.52%的股權分兩次出讓給英博集團。這意味著(zhù)，英博集團將以58.86億元人民幣的代價(jià)取得雪津100%的控股權。
當地經(jīng)濟界人士認為，凈資產(chǎn)5億多的雪津啤酒轉讓價(jià)高達58.86億元，近乎一個(gè)“神話(huà)”，這一“神話(huà)”的背后折射出產(chǎn)權市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現功能所起的作用。
產(chǎn)權轉讓引發(fā)的“沖擊波”
去年8月31日，雪津啤酒在福建省產(chǎn)權交易中心掛牌，要約競價(jià)轉讓39.48%的國有股權，面向全球尋覓戰略合作伙伴。
由于此次競購雪津股權，雪津方面意在尋找有誠意、有實(shí)力的戰略合作伙伴，做大做強啤酒產(chǎn)業(yè)，所以對競購方提出了很高的入場(chǎng)競購門(mén)檻——從事啤酒生產(chǎn)與銷(xiāo)售的企業(yè)，總資產(chǎn)規模應在人民幣70億元以上，并且在全球啤酒生產(chǎn)與銷(xiāo)售的總收入應在人民幣400億元以上，擁有充足可動(dòng)用的流動(dòng)資金、無(wú)資金鏈斷裂風(fēng)險等條件。世界最大的啤酒業(yè)巨頭，英博集團“笑到了最后”。
作為福建省最大的啤酒企業(yè)，雪津啤酒成立于1986年，從2000年起，產(chǎn)銷(xiāo)量以每年超10萬(wàn)噸的速度增長(cháng)，人均創(chuàng )稅利和噸酒稅收均名列全國前茅。期間，雪津不斷進(jìn)行規模和品牌擴張，于2002年兼并福建三明日月星啤酒有限公司，2005年投資建成年產(chǎn)10萬(wàn)噸的雪津啤酒(南昌)有限公司，邁出了挺進(jìn)全國戰略性市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性一步。短短六年時(shí)間，雪津實(shí)現了從產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)到品牌經(jīng)營(yíng)再到資本經(jīng)營(yíng)的跳躍式發(fā)展，發(fā)展勢頭強勁。
有關(guān)資料顯示，中國啤酒市場(chǎng)年銷(xiāo)售額達60億美元，且每年以6%的速度在增長(cháng)，而歐美發(fā)達國家啤酒市場(chǎng)的增幅只有1%至2%。中國啤酒市場(chǎng)這樣的增長(cháng)速度，讓各方啤酒巨頭在中國市場(chǎng)掀起了并購與擴張潮。英博集團想謀求在中國啤酒市場(chǎng)的發(fā)言權，并購雪津無(wú)疑是其最好的選擇。
開(kāi)放的產(chǎn)權市場(chǎng)功不可沒(méi)
雪津能賣(mài)到好價(jià)錢(qián)，產(chǎn)權市場(chǎng)功不可沒(méi)。由于產(chǎn)權市場(chǎng)的開(kāi)放性，雪津可以放眼全球選擇戰略伙伴，也正因為全球啤酒業(yè)巨頭的參與，競爭才變得如此充分，市場(chǎng)發(fā)現價(jià)格的功能才得以充分展現，配置資源的基礎性作用才得以充分發(fā)揮。如果雪津是走股票上市的路子，不可能募集到這么多的資金；如果雪津在很小的范圍內尋找買(mǎi)家，或是一對一地跟買(mǎi)家談判，也不可能賣(mài)到這么高的價(jià)位。
據介紹，這一次雪津股權的轉讓?zhuān)＝óa(chǎn)權交易中心進(jìn)行了交易方式和競價(jià)方式的創(chuàng )新。雪津股權轉讓采取分階段、二輪報價(jià)的做法，允許參與雪津股權公開(kāi)競價(jià)的每個(gè)競買(mǎi)人，都有兩輪均等的報價(jià)機會(huì )，但第二輪報價(jià)必須以第一輪的最高價(jià)為起點(diǎn)，這就保證了競價(jià)的充分性。
同時(shí)，對談判方式也進(jìn)行了創(chuàng )新。通常企業(yè)的并購談判是買(mǎi)賣(mài)雙方在談判桌上直面博弈。而在雪津股權轉讓過(guò)程中，受托方根據委托方擬實(shí)現的目標，以書(shū)面出題的方式，讓競價(jià)方書(shū)面作答。同時(shí)約定，競價(jià)方一旦成為最終受讓人，其解決問(wèn)題方案，即成為合同的有效組成部分�！皶�(shū)面談判”增強了談判的針對性，也保證了股權轉讓多元目標的實(shí)現。
當地經(jīng)濟界人士認為，正是因為福建省有關(guān)方面選擇了“進(jìn)場(chǎng)交易”方式，出資人的到位，信息披露面廣，還有產(chǎn)權市場(chǎng)“兩輪競價(jià)”交易方式的創(chuàng )新等，保證了競價(jià)的充分。而競爭的充分是雪津股權轉讓成功的重要因素。當然，競買(mǎi)方之所以愿意出高價(jià)收購雪津，前提是看好中國的啤酒業(yè)市場(chǎng)，以及雪津在世界幾大啤酒業(yè)巨頭眼里的戰略?xún)r(jià)值。
博弈各方均為受益者
雪津通過(guò)福建產(chǎn)權交易中心科學(xué)組織，向境內外征集買(mǎi)受人，經(jīng)過(guò)兩輪的競價(jià)，溢價(jià)率達到1000%。雪津啤酒有關(guān)方面負責人說(shuō)，這次股權轉讓達到了博弈各方均為受益者這一初衷。
第一、實(shí)現了福建省引資、融資的新突破。雪津近8億美元的總轉讓價(jià)，相當于福建省這么多年來(lái)股市總籌資額的近30%，相當于2004年福建省實(shí)際引進(jìn)外資額的約15%。
第二、實(shí)現了國有資產(chǎn)和全體股東權益增值的最大化。要約捆綁式競價(jià)收購，不但給39.48%國有股權找了個(gè)好“婆家”，58.86億元的總收購價(jià)也讓非國有股東獲得了很好的收益。
第三、實(shí)現了地方稅收收入不減。雪津是福建省莆田市最重要的支柱企業(yè)之一�！白缘夭蛔�，稅收不變，品牌不變”三不變原則是這一次要約收購的重要條件。因此，雪津啤酒對地方財政收入的貢獻沒(méi)有改變。第四、實(shí)現了企業(yè)可持續發(fā)展和民族品牌保護的最大化。雪津此次股權轉讓明確提出，股權受讓后，受讓方必須承諾“不能限制雪津的發(fā)展空間”，“不能限制雪津品牌的擴張”；而且受讓方必須長(cháng)期持有雪津的股權，對如何進(jìn)一步發(fā)展雪津必須制定新的發(fā)展規劃，還要利用母公司的優(yōu)勢提升雪津在國際市場(chǎng)的地位。
第五、穩定了職工隊伍和管理團隊。雪津要求受讓方在約定的時(shí)間之內，不施行結構性裁員，員工總數至少保持與收購時(shí)一致。至于企業(yè)管理團隊，在保持穩定的基礎上，逐步采取與國際接軌的激勵機制。
第六、英博集團也是受益者。英博首席執行官表示，此次交易是具有戰略意義的一步，將會(huì )加強英博集團在華南的市場(chǎng)領(lǐng)先地位。他說(shuō)，雪津目前共有三個(gè)生產(chǎn)基地，分別位于福建省莆田市、三明市和江西省南昌市，年產(chǎn)能已經(jīng)達到90萬(wàn)噸，2004年在福建的市場(chǎng)占有率為45%，在江西的市場(chǎng)占有率約為18%。完成購并之后，雪津將成為英博集團中位居前五位的銷(xiāo)售品牌，將使其在中國年啤酒總銷(xiāo)量達350萬(wàn)噸。(梅永存 陳杰)
