周日夜里的一場(chǎng)浮塵，讓北京城籠罩在一片黃色的塵埃中，空氣中彌漫著(zhù)令人壓抑的氣氛。就在這團沙塵還在北京上空飄蕩的時(shí)候，經(jīng)濟世界的另一場(chǎng)風(fēng)暴正在悄悄醞釀。
諸多跡象表明，穩健的貨幣政策將向緊縮方向偏斜，而貨幣和信貸的收縮，對于高企的房?jì)r(jià)和彌漫著(zhù)投機性味道的房地產(chǎn)業(yè)則會(huì )是一個(gè)相當大的打擊。
一季度金融統計數據顯示，前3月人民幣新增貸款1.26萬(wàn)億元，同比多增5193億元，占到全年信貸投放總量2.5萬(wàn)億元目標的一半以上，信貸政策明顯過(guò)寬。同時(shí)，由于國際游資對人民幣升值的預期，使得人民幣外匯占款數量一直居高不下，自去年8月以來(lái)，廣義貨幣供應量M2沒(méi)有低于17%，3月末M2余額為31.05萬(wàn)億元，同比增長(cháng)18.8%，增幅連續三個(gè)月超過(guò)18%。因而專(zhuān)家稱(chēng)，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫局面愈演愈烈。
據統計，3月末全部金融機構超額儲備率為3.00%，比去年同期低1.20個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低1.22個(gè)百分點(diǎn)，比上月低0.24個(gè)百分點(diǎn)。有專(zhuān)家稱(chēng)，金融機構超額儲備率的連續下降，印證了商業(yè)銀行發(fā)放貸款的意愿依然強烈。從投資角度看，由房地產(chǎn)帶動(dòng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)固定投資增長(cháng)率反彈的可能性依然存在。
如何應對泛濫的流動(dòng)性和商業(yè)銀行強烈的貸款沖動(dòng)？如何抑制相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資反彈和可能的通脹壓力？這是中央政府春天里的煩惱。
不過(guò)，從中央政府態(tài)度和經(jīng)濟學(xué)家判斷表明，實(shí)行貨幣緊縮政策是近期中央政府最有可能出臺的宏觀(guān)政策。
“固定資產(chǎn)投資增長(cháng)過(guò)快，貨幣供應量偏高，信貸投放偏快，對外貿易結構性矛盾依然突出�！笔巧现芪逭匍_(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議對第一季度經(jīng)濟形勢的總結。而國務(wù)院也明確提出，下一步將控制貨幣信貸投放，加強固定資產(chǎn)投資調控。這意味著(zhù)，貨幣政策必然緊縮，商業(yè)銀行的信貸投放將會(huì )大幅下降。
央行實(shí)行緊縮政策可能運用的的工具包括提高商業(yè)銀行存款準備金比率、提高貸款基準利率、加快人民幣升值步伐等。
目前大部分專(zhuān)家認為，提高存款準備金比率比較合適，其可以減少商業(yè)銀行的流動(dòng)性，從而減少可使用的信貸資金數量。也有專(zhuān)家認為，提高存款準備金比率的作法短期有效，而從長(cháng)期角度看，抑制投資過(guò)熱的更好選擇包括提高利率。
不管使用哪一種政策工具，對于房地產(chǎn)業(yè)而言，緊縮的貨幣和信貸政策就是一場(chǎng)沙塵暴，其對房地產(chǎn)業(yè)的影響是深遠的。
在房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷宏觀(guān)調控一年后，房?jì)r(jià)突然出現全面反彈，其中一個(gè)重要原因是商業(yè)銀行信貸政策寬松的結果。商業(yè)銀行對住房按揭和開(kāi)發(fā)商資金供給的增加，促使住房需求放量，也刺激了開(kāi)發(fā)商尋找土地增加投資的沖動(dòng)，再加上國際游資的投機活動(dòng)持續升溫，從而誘發(fā)了新一輪房地產(chǎn)投機浪潮。
從這點(diǎn)看，如果央行實(shí)行緊縮的貨幣政策，勢必從資金源頭給予房地產(chǎn)業(yè)重創(chuàng )。
對房地產(chǎn)市場(chǎng)的打擊包括兩方面。
對于開(kāi)發(fā)商而言，商業(yè)銀行信貸的緊縮將增加開(kāi)發(fā)商的資金緊張程度，使得一部分開(kāi)發(fā)商面臨資金鏈斷裂的可能，房地產(chǎn)業(yè)重新洗牌的局面不可避免。同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)的投資速度將會(huì )下降。
對于消費者而言，緊縮政策可能對房?jì)r(jià)的影響具有多種可能性。一種可能性是開(kāi)發(fā)商資金緊張，導致開(kāi)發(fā)商釋放存量住房，整個(gè)住房市場(chǎng)供應放量，從而抑制瘋漲的房?jì)r(jià)；另一種可能性是房地產(chǎn)投資放緩，住房供給減少，致使房?jì)r(jià)中期內依然看漲。
不過(guò)，影響房?jì)r(jià)的因素是多方面的，除了供求，還包括心理預期，更受宏觀(guān)經(jīng)濟形勢影響。由于此次可能出臺的緊縮政策是針對宏觀(guān)經(jīng)濟的，而抑制房?jì)r(jià)的其他調控政策很可能與貨幣政策相伴而行。此外，胡錦濤主席訪(fǎng)美期間很可能會(huì )在匯率政策上有所表示，因而，各種政策的交互影響將對房地產(chǎn)業(yè)和房?jì)r(jià)產(chǎn)生有效的抑制作用。
房地產(chǎn)業(yè)的好日子很可能在房?jì)r(jià)瘋漲的歡樂(lè )頌中似水流逝。這不是危言聳聽(tīng)，這是盛世危言。(中華工商時(shí)報)
