中國海關(guān)日前公布的經(jīng)濟數據顯示，4月份中國的貿易順差達到了104.57億美元，仍然維持在歷史高位。這意味著(zhù)外匯占款的增長(cháng)仍將使銀行保持充足的流動(dòng)性，央行可能還會(huì )進(jìn)一步收緊貨幣政策，以遏制信貸和投資的反彈。
光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文表示，這一數據與其預期基本一致，因此對于央行下一步的政策判斷也不會(huì )改變。
高善文在近期的研究報告中表示，央行對于貸款利率的調整是一系列宏觀(guān)緊縮性政策的早期步驟，相信可能采取進(jìn)一步的措施來(lái)控制固定資產(chǎn)投資的擴張。
今年第一季度金融機構信貸增長(cháng)了1.26萬(wàn)億元，超過(guò)了央行全年目標的一半，而固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)了27.2%，顯現出快速反彈的跡象。這促使央行在4月27日出臺了緊縮性的貨幣政策，維持存款利率不動(dòng)而將貸款基準利率提高了0.27個(gè)基點(diǎn)。
高善文認為，由人民幣升值和貿易順差擴大導致外匯儲備的過(guò)快增長(cháng)，是目前中國經(jīng)濟中存在信貸投放過(guò)多、固定投資反彈等問(wèn)題的根源所在。如果政策面試圖壓縮信貸投放，那么窗口指導、匯率升值和存款準備金率提高都可能成為下一步央行采取的緊縮政策工具。
“下一步的政策措施可能要在今年第二季度的經(jīng)濟數據出臺之后�！彼f(shuō)。
此外，上周五國家統計局還公布了4月份的居民消費價(jià)格指數(CPI)。數據顯示，4月份CPI同比上漲1.2%，比3月份提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)。
復旦大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心孫立堅教授認為，CPI持續維持在低位，表明國內的消費還遠遠不足。而國內過(guò)剩產(chǎn)能的釋放，一方面表現為貿易順差的擴大，另一方面也可能帶來(lái)通貨緊縮的危機。這也是央行采用貸款利率這一非常謹慎的緊縮政策的原因之一。
但他進(jìn)而指出，從目前來(lái)看，央行對于流動(dòng)性充足所帶來(lái)信貸反彈的擔憂(yōu)似乎更甚，因此央行很有可能進(jìn)一步加大緊縮的力度。此外，央行還可能采取使人民幣升值的措施來(lái)緩解這一問(wèn)題。
近期人民幣的升值步伐有所緩和。自4月初銀行間市場(chǎng)美元對人民幣匯率突破8.01的關(guān)口以來(lái)，人民幣匯率一直在8.01上下維持雙邊波動(dòng)的態(tài)勢，未突破8.00的整數關(guān)口。上周五,美元對人民幣匯率中間價(jià)為8.0082，詢(xún)價(jià)交易系統收盤(pán)于8.0061，均較前一交易日上漲了20個(gè)基點(diǎn)。
(來(lái)源：第一財經(jīng)日報，作者：郭茹)
