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【作者】社科院亞太所 管清友
美國房地產(chǎn)泡沫逐漸破裂，大量游資流入大宗商品市場(chǎng)，才是最近金、銅價(jià)格狂漲的真正原因，“中國需求”只是一個(gè)炒作題材而已
國際先驅導報文章 盡管美聯(lián)儲進(jìn)行了自2004年6月以來(lái)的第16次提高聯(lián)邦基金利率，但國際市場(chǎng)并未作出預期反應。國際資源類(lèi)商品價(jià)格近來(lái)依然保持上揚態(tài)勢，黃金、原油、銅等大宗商品期貨價(jià)格上漲幾近瘋狂。紐約商品交易所(COMEX)期金創(chuàng )下25年以來(lái)新高728美元/盎司。
近年來(lái)，國際市場(chǎng)似乎已然形成慣例，每每遇有大宗商品價(jià)格上漲就歸因于所謂“中國需求”之因素，國際投機資本也往往借此炒作。最近中國將建立戰略產(chǎn)品儲備的消息更成為國際市場(chǎng)炒作的題材�！度A爾街日報》更是聲稱(chēng)“中國目前對大宗商品如饑似渴的需求使其成為近幾年來(lái)全球最炙手可熱的資產(chǎn)類(lèi)別”。
再加上國際局勢和美國對外政策不明朗，更加劇了投機集團的炒作。有關(guān)國際投機資本的實(shí)際數量往往會(huì )“秘而不宣”，據IMF對國際游資的統計，1997年為7.2萬(wàn)億美元。當前，國際市場(chǎng)上僅對沖基金就有8000多只，約持有1萬(wàn)億美元的資產(chǎn)。
大量的投機資本在美國新經(jīng)濟泡沫和網(wǎng)絡(luò )經(jīng)濟神話(huà)破滅之后，流向了房地產(chǎn)和資源類(lèi)商品市場(chǎng)。在近期美國房地產(chǎn)市場(chǎng)受到美聯(lián)儲調控的情況下，資源類(lèi)商品就成為唯一的一道美味大餐。投機資本的瘋狂涌入幾乎炒高了所有大宗商品的價(jià)格。于是我們看到了金價(jià)、油價(jià)、銅價(jià)的大幅上漲，而理論上的供求基本面卻并沒(méi)有很大變化。
在投機資本尚未找到下一個(gè)“獵物”的時(shí)候，不斷向大宗商品市場(chǎng)注入資金，維持其高位運行就成為必然趨勢。所以，盡管可能有些許影響，但總體來(lái)說(shuō)，資源類(lèi)商品的價(jià)格上漲態(tài)勢與國際局勢緊張和所謂的“中國需求”因素沒(méi)有必然聯(lián)系。因為需求因素而導致的價(jià)格上漲仍然會(huì )表現在供求基本面當中，而顯然，當前的國際市場(chǎng)已經(jīng)與傳統的供求基本面相距甚遠。
美國一位年輕的經(jīng)濟學(xué)家格萊瑟有一句非常經(jīng)典的話(huà)，“仇恨是被播種的”。在國際資本市場(chǎng)，謊言也是被播種的。當一些人不斷的播種謊言的時(shí)候，他們一定能從謊言中受益。在國際市場(chǎng)，謊言不斷被重復就影響投資者的預期，而播種謊言的人就會(huì )從這種對未來(lái)市場(chǎng)走勢的預期中獲得比別人更高的收益。
投機資本能夠興風(fēng)作浪的背后，是失衡的國際貨幣體系。布雷頓森林體系崩潰以來(lái)，國際貨幣體系實(shí)際上處于無(wú)體系狀態(tài)。1978年的“牙買(mǎi)加協(xié)議”生效以后，國際貨幣體系開(kāi)始進(jìn)入所謂的牙買(mǎi)加體系時(shí)期。這個(gè)體系是相當松散的，負責維護國際貨幣秩序和協(xié)調國際貨幣關(guān)系的IMF，并沒(méi)有對債務(wù)危機和貨幣危機的防范和援助起到應有的作用。而美國在獨享鑄幣稅的同時(shí)，又不肯承擔起維護和協(xié)調國際貨幣秩序的責任。
美國作為國際儲備貨幣的發(fā)行國，以一己之私維持低利率政策，發(fā)行了過(guò)多的美元貨幣。過(guò)多的美元通過(guò)美國的雙赤字導致了全球貨幣的過(guò)量增長(cháng)，國際投機資本才能呼風(fēng)喚雨，興風(fēng)作浪。
蒙代爾的一句話(huà)可能正好說(shuō)明我們?yōu)槭裁刺幱谌绱藢擂蔚木车兀骸柏灤┴泿虐l(fā)展史的一個(gè)主題，就是處于金融權力頂峰的國家總是拒絕國際貨幣改革，因為這會(huì )降低它自身的壟斷力量”。而中國還將要繼續無(wú)奈地忍受失衡的國際貨幣體系，中國老百姓也還要繼續忍受狂漲的金價(jià)、油價(jià)。
