按照股權分置改革的線(xiàn)路安排，作為“股改第一家”和G股全流通第一家的G三一(600031)，原非流通股股東合計1093.69萬(wàn)股的限售股份將于6月19日開(kāi)始解禁，并獲得上市流通權，從而正式拉開(kāi)了滬深股市“舊股”全流通的大幕。
1093萬(wàn)股解除流通限制
根據三一重機上周發(fā)布的上市公告，此次有限售條件的流通股上市數量為1093.69萬(wàn)股，上市流通日為2006年6月19日，其持有人分別為昆山市三一重機有限公司、無(wú)錫億利大機械有限公司、河南興華機械制造有限公司和婁底市新野企業(yè)有限公司四家原法人股東。
其中，三一重機本次可上市數量為591.1974萬(wàn)股，無(wú)錫億利可上市數量為295.6164萬(wàn)股，河南興華可上市數量為157.6574萬(wàn)股，新野企業(yè)可上市數量為49.2194萬(wàn)股。
去年6月10日，備受關(guān)注的三一重工股權分置改革方案獲得高票通過(guò)，成功開(kāi)啟了股改的破冰首航。
該公司控股股東三一集團承諾：自方案實(shí)施的股權登記日，即2005年6月17日起的24個(gè)月內不上市交易或者轉讓?zhuān)瑫r(shí)在方案實(shí)施后任一連續五個(gè)交易日股價(jià)格達到9.4元或以上才能出售。另外四家非流通股股東則承諾，自2005年6月17日起的12個(gè)月內不上市交易或者轉讓。至2006年6月19日，上述四家公司的有限售流通股超過(guò)鎖定期，即可上市流通。
根據觀(guān)察，在上周G三一股價(jià)一度達到11.94元，與股改以來(lái)的最高價(jià)11.96元只差0.02元，上周的換手率達到了19%，而其在3月、4月、5月每月的換手率都在100%左右。
有專(zhuān)家預計，假如按今年第一季度的最新每股凈資產(chǎn)4.45元作為成本來(lái)計算，1093萬(wàn)限售流通股在目前的價(jià)位出售，將會(huì )獲得超過(guò)160%的收益，累計可從二級市場(chǎng)套利超過(guò)1.3億元。
短期內拋售的可能性不大
此前，無(wú)錫億利的董事長(cháng)姚川大接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，G三一成長(cháng)性較好，且目前股價(jià)還具備成長(cháng)的空間，即使全流通后也不考慮全部拋出，但可能會(huì )象征性地拋出一點(diǎn)股份。
G三一董秘趙想章稱(chēng)，從目前了解的情況看，率先解禁的限售股股東都沒(méi)有減持的意愿，他們普遍認為目前還不是減持的適當時(shí)機。公司此次解禁限售的代表只會(huì )在解禁當日象征性地拋售一手，提示公司股份開(kāi)始全流通。
“在解禁日到來(lái)的時(shí)候，原來(lái)的限售股股東可能會(huì )出售100股，用以說(shuō)明這部分股票的性質(zhì)已經(jīng)改變了，變得可以流通了，具備了可以流通的權力。但是，估計短期內不會(huì )出現拋售的情況�！敝�(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家、燕京華僑大學(xué)校長(cháng)華生說(shuō)。
G三一執行總裁向文波更是表示，三一集團公司作為G三一的第一大股東，始終很有信心，非�？春肎三一未來(lái)的發(fā)展。除非將來(lái)并購徐工會(huì )考慮出售一部分股權，否則公司不會(huì )減持股份�！案螞r，目前距離三一集團所持有股份的解禁期尚有1年的時(shí)間�！�
有業(yè)內人士認為，退一步來(lái)講，即使這四家公司在同一天進(jìn)行減持，對G三一股價(jià)的影響也不會(huì )太大，因為從目前每天的成交量來(lái)看，G三一完全可以消化這一批可上市的非流通股。
頤合財經(jīng)首席分析師張衛星則有不同的看法。他說(shuō)，被解禁的限售股股東盡快拋售一部分股份是好事，這樣對市場(chǎng)預期和價(jià)格形成會(huì )有所幫助，如果老是攥在手里不拋，則遺留問(wèn)題老是解決不了；而開(kāi)始拋售，則可能意味著(zhù)問(wèn)題的盡快了結。
存量擴容時(shí)代到來(lái)
市場(chǎng)人士表示，G三一限售股份的上市，標志著(zhù)股市二級市場(chǎng)存量擴容時(shí)代的到來(lái)，對整個(gè)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)具有“風(fēng)向標”的意義。
根據各G股公司的股改實(shí)施方案，今年內將有200家G股公司的122.38億股限售股份陸續結束禁售期，進(jìn)入二級市場(chǎng)流通。如果按照當前的收盤(pán)價(jià)來(lái)計算，這122.38億股限售股份的解禁流通，大約需要760億元的資金來(lái)承接。
G三一之后第二個(gè)解禁的是G紫江，將在7月份進(jìn)入解禁期。而隨后的8月份更是迎來(lái)了解禁高峰期，當月有32家公司部分非流通股獲準流通，市值超過(guò)340億。今年第三季度中，G申能、G明珠、G長(cháng)電和G中信等股票的限售部分解禁規模都在億股以上。
業(yè)內人士認為，雖然限售股份解禁并不意味著(zhù)相關(guān)股東將會(huì )立刻拋出股份套現，但可能在未來(lái)幾個(gè)月內使證券市場(chǎng)面臨較大的擴容壓力，從而影響大盤(pán)今年下半年走勢。而決定限售股拋售壓力大小的，主要在于上市公司的質(zhì)地。限售股拋售的壓力主要集中在一批基本面不佳、沒(méi)有控股權爭奪和估值偏高的股票上。
股民將迎來(lái)價(jià)值投資時(shí)代
在對“股改第一股”做評價(jià)的時(shí)候，向文波對G三一的市場(chǎng)表現打了個(gè)滿(mǎn)分。他說(shuō)，G三一作為股改的試點(diǎn)企業(yè)，打開(kāi)了兩類(lèi)股東進(jìn)行溝通和對話(huà)的通道，同時(shí)，“股改方案也做得很完美”。一言以蔽之，“股改第一股的價(jià)值和意義是無(wú)法衡量的�！�
在股改一年后，影響中國證券市場(chǎng)10多年的股權分置問(wèn)題進(jìn)入“打掃戰場(chǎng)”的階段。除了巨無(wú)霸中石化系之外，剩下尚未股改的企業(yè)數量已經(jīng)不多，占整個(gè)市場(chǎng)市值的比重有限，這已經(jīng)無(wú)礙整個(gè)戰役的大局了。華生坦言，“股權分置改革，將會(huì )以中國經(jīng)濟體制改革以來(lái)時(shí)間最短、進(jìn)展最順利以及對改革成效爭論與分歧最小的重大制度變革而載入史冊�！�
中國證監會(huì )湖南監管局局長(cháng)楊曉嘉表示，在股改后的全流通背景下，“同股不同價(jià)”的二元股價(jià)結構將會(huì )正式終結；大股東和中小股東利益不一致、大股東侵害中小股東利益的行為將會(huì )大大減少，大股東的行為將實(shí)現從股東之間的內部博弈到市場(chǎng)博弈的轉變。
而且，將來(lái)的全流通將會(huì )大大強化市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現功能，績(jì)差股遭到拋棄后擠出的資金進(jìn)一步流向績(jì)優(yōu)股，市場(chǎng)結構卻更趨于健康。資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現功能將在全流通市場(chǎng)上得到真正體現，屆時(shí)股民將迎來(lái)價(jià)值投資的時(shí)代。
(稿件來(lái)源：經(jīng)濟參考報，作者：張漢青)
