中新網(wǎng)12月19日電 深圳商報此間評出的“2002年股市的十大政策”中,國有股減持未能入選年度十大。
該媒體稱(chēng),十大政策中沒(méi)有將國有股減持與新股全流通的政策動(dòng)向包括在內,主要原因是減持與全流通問(wèn)題雖然受到市場(chǎng)的極大關(guān)注,但除了年初出臺的國有股減持方案階段性成果和6月國務(wù)院決定停止通過(guò)國內證券市場(chǎng)減持國有股外,并沒(méi)有切實(shí)可行的具體方案出臺。
提高增發(fā)門(mén)檻
6月24日,針對上市公司增發(fā)新股存在的主要問(wèn)題,證監會(huì )制定了《關(guān)于進(jìn)一步規范上市公司增發(fā)新股的通知》的征求意見(jiàn)稿,抬高了上市公司申請增發(fā)新股的“門(mén)檻”。7月25日正式頒行的《關(guān)于上市公司增發(fā)新股有關(guān)條件的通知》,對增發(fā)的條件作出補充規定:公司申請增發(fā)時(shí)應滿(mǎn)足最近三個(gè)會(huì )計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%、且最近一個(gè)年度不低于10%的要求,但對涉及重大重組的公司重組后首次申請增發(fā)新股的,其收益率指標仍設為6%,且募集資金量可超過(guò)公司上年度末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值。
提高新股增發(fā)門(mén)檻,給市場(chǎng)帶來(lái)兩大利好效應:其一,這一消息與同日公布的國務(wù)院決定停止通過(guò)國內證券市場(chǎng)減持國有股的消息,被投資者認為是難得的重大利好,引發(fā)了“6·24”井噴行情;其二,多數已經(jīng)提出增發(fā)方案的上市公司因為不符合新的增發(fā)要求而被迫取消,新股增發(fā)對市場(chǎng)造成的擴容壓力明顯減輕。
恢復配售新股
5月21日,證監會(huì )發(fā)出《關(guān)于向二級市場(chǎng)投資者配售新股有關(guān)問(wèn)題的補充通知》,決定恢復向二級市場(chǎng)投資者配售新股。5月29日精倫電子成為第一只按照100%比例向二級市場(chǎng)投資者配售發(fā)行的新股。
新股全額配售政策將一級市場(chǎng)的收益向二級市場(chǎng)投資者傾斜,極大地提高了二級市場(chǎng)股票投資價(jià)值,與提高上市公司增發(fā)新股的“門(mén)檻”一樣,都是順應投資者呼聲的政策利好。
外資參股證券、基金公司
6月4日,證監會(huì )發(fā)布《外資參股證券公司設立規則》、《外資參股基金管理公司設立規則》,明確了外資參股證券公司和基金管理公司的設立條件及程序:其中境外股東持股比例或者在外資參股證券公司中擁有的權益比例,累計不得超過(guò)1/3;境內股東中的內資證券公司,應當至少有一名的持股比例或在外資參股證券公司中擁有的權益比例不低于1/3。外資持股比例或者在外資參股的基金管理公司中擁有的權益比例,累計不超過(guò)33%,在我國加入WTO后三年內,該比例不超過(guò)49%。兩項《規則》從7月1日起施行。10月16日,由國泰君安證券股份有限公司和德國安聯(lián)集團作為發(fā)起人的國安基金管理公司成為首家獲準籌建的中外合資基金管理公司。
兩個(gè)規則的實(shí)施,標志著(zhù)中國在履行WTO有關(guān)承諾方面邁出了重要一步,對我國證券業(yè)的發(fā)展將產(chǎn)生非常深遠的影響。
《上市公司收購管理辦法》出臺
7月27日,《上市公司收購管理辦法》向投資者和社會(huì )各界公開(kāi)征求意見(jiàn),10月8日正式頒布實(shí)施。辦法規定,上市公司收購可以以要約收購和協(xié)議收購方式進(jìn)行。投資者持有一個(gè)上市公司股份、控制股東權益達到規定比例時(shí),繼續增持股份的,應按規定履行要約收購義務(wù);符合豁免條件的,可以申請豁免。上市公司收購活動(dòng)應當遵循公開(kāi)、公平、公正的原則,相關(guān)當事人應當誠實(shí)守信,自覺(jué)維護證券市場(chǎng)秩序。任何人不得利用上市公司收購損害被收購公司的整體利益和股東的合法權益。通過(guò)上市公司收購擁有上市公司實(shí)際控制權的收購人,在收購完成后的12個(gè)月內不得以任何形式轉讓其對該上市公司的控制權。投資者可以采用現金、依法可以轉讓的證券以及法律、行政法規允許的其他合法支付方式進(jìn)行上市公司收購。被收購公司不得向收購人提供任何形式的財務(wù)資助。
該辦法和同時(shí)公布的《上市公司股東持股變動(dòng)信息披露管理辦法》標志著(zhù)以充分信息披露為基礎,保障投資者權益與規范、促進(jìn)上市公司收購兼并的上市公司收購法律框架基本形成。
向外商轉讓國有股
11月4日,證監會(huì )、財政部和國家經(jīng)貿委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》,允許向外商轉讓上市公司的國有股和法人股。通知規定,向外商轉讓上市公司國有股和法人股,應當符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》的要求,凡禁止外商投資的,其國有股和法人股不得向外商轉讓。涉及產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)改組、國有股權管理的,由國家經(jīng)貿委、財政部分別負責審核,重大事項報國務(wù)院批準。向外商轉讓國有股和法人股必須符合中國證監會(huì )關(guān)于上市公司收購、信息披露等規定。原則上采取公開(kāi)競價(jià)方式,任何地方、部門(mén)不得擅自批準向外商轉讓上市公司國有股和法人股。
允許向外商轉讓國有股法人股,把中國證券市場(chǎng)并購重組推向新階段,將提升中國上市公司整體質(zhì)量,為中國證券市場(chǎng)的持續穩定健康發(fā)展打下良好基礎。市場(chǎng)普遍認為,外資的進(jìn)入將對證券業(yè)的發(fā)展、市場(chǎng)投資理念的重塑大有幫助,但沖擊和挑戰也是嚴峻的。
QFII制度正式出臺
11月7日,中國證監會(huì )與中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》,允許合格的境外機構投資者,在一定規定和限制下通過(guò)嚴格監管的專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)投資境內證券市場(chǎng)。11月28日,國家外匯管理局發(fā)布《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理暫行規定》,對于托管人管理、投資額度管理、賬戶(hù)管理、匯兌管理和監督管理等內容作了更加明確的規定。規定單個(gè)合格投資者申請的投資額度不得低于等值5000萬(wàn)美元的人民幣,不得高于等值8億美元的人民幣。
12月1日《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》正式實(shí)施,標志著(zhù)境內證券市場(chǎng)大門(mén)向境外機構投資者正式開(kāi)放。
重大重組審核程序出爐
5月23日,證監會(huì )發(fā)布《股票發(fā)行審核委員會(huì )重大重組審核工作委員會(huì )工作程序》,對重大重組審核工作委員會(huì )的召集方式、審核程序、投票規則以及公司重組方案被否決后的處理等作出規定。重組審核委員會(huì )根據有關(guān)法律、法規對上市公司重大購買(mǎi)、出售、置換資產(chǎn)活動(dòng)進(jìn)行審核!冻绦颉芬幎ㄖ亟M審核委員會(huì )工作會(huì )議以無(wú)記名投票方式對上市公司重組方案進(jìn)行表決,當同意票數達到參會(huì )委員人數的2/3即為通過(guò)。9月16日,中國證券業(yè)協(xié)會(huì )又發(fā)布了《關(guān)于改進(jìn)代辦股份轉讓工作的通知》,在代辦股份轉讓系統,退市公司重組后股份可全流通。雖然管理層出臺了較多的政策推動(dòng)上市公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)重組,但投資者也擔心此舉會(huì )助長(cháng)上市公司的虛假重組或者利用重組牟取利益。支持重組的政策多了,反而降低了投資者對資產(chǎn)重組題材的炒作熱情。
PT制度歷史性終結
2月25日,滬深證交所分別完成了對《股票上市規則》第10章“暫停上市、恢復上市和終止上市”的修訂,新規則對上市公司的退市程序作了修改,上市公司連續三年虧損將暫停上市,不再給予寬限期和股票特別轉讓服務(wù)。如果隨后披露的半年報扭虧,可以提出恢復上市的申請,否則將終止上市。
PT制度的終結,不僅意味著(zhù)虧損上市公司重組扭虧的壓力加大,也意味著(zhù)二級市場(chǎng)對虧損股的炒做風(fēng)險的增大。此舉對平抑股市中的投機炒作,樹(shù)立理性投資理念有較大的幫助。
《證券公司管理辦法》、《上市公司治理準則》發(fā)布實(shí)施
1月8日出臺的《證券公司管理辦法》規定,綜合類(lèi)證券公司需要設立專(zhuān)門(mén)從事某一證券業(yè)務(wù)的子公司,綜合類(lèi)證券公司持有子公司股份不得低于51%,不得從事與控股子公司相同的業(yè)務(wù);受托投資管理業(yè)務(wù)的子公司和投資銀行類(lèi)子公司,其注冊資本不少于5億元;證券公司不能從事B股自營(yíng)業(yè)務(wù)買(mǎi)賣(mài)。
1月10日,證監會(huì )、國家經(jīng)貿委聯(lián)合發(fā)布實(shí)施《上市公司治理準則》!稖蕜t》明確指出,上市公司的治理結構,應確保所有股東特別是中小股東享有平等地位;當股東權利受到侵害時(shí),有權通過(guò)民事訴訟等法律手段求得賠償。
上述兩個(gè)法規的出臺,表明管理層對證券市場(chǎng)參與主體的監管進(jìn)一步加強。結合5月中旬全面展開(kāi)的,持續半年時(shí)間的上市公司落實(shí)現代企業(yè)制度的專(zhuān)項檢查,8月證監會(huì )決定撤銷(xiāo)嚴重違規經(jīng)營(yíng)的鞍山證券公司,大連證券停業(yè)整頓,以及曾經(jīng)在證券市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨的中經(jīng)信也在信托業(yè)整頓中被撤銷(xiāo)等動(dòng)向,可以看出管理層并沒(méi)有因為股市處于弱勢,或者為了救市而放慢監管與規范的步伐。
證券交易傭金實(shí)行浮動(dòng)制
4月5日,中國證監會(huì )、國家計委、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)文,自5月1日起調整證券交易傭金收取標準,A股、B股、證券投資基金的交易傭金實(shí)行最高上限向下浮動(dòng)制度,證券公司向客戶(hù)收取的傭金(包括代收的證券交易監管費和證券交易所手續費等)不得高于證券交易金額的3‰,也不得低于代收的證券交易監管費和證券交易所手續費等。
傭金浮動(dòng)以及此前公布的降低印花稅,都是管理層降低投資者交易成本的具體利好措施,但在股市持續低迷的環(huán)境中這些舉措對活躍市場(chǎng)的作用不大。而傭金浮動(dòng)對證券業(yè)的沖擊強度幾乎前所未有,導致證券業(yè)有可能從1996年以來(lái)首次出現行業(yè)性虧損的局面。