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　　不缺經(jīng)營(yíng)性現金流

　　現金流是一個(gè)企業(yè)運行的血脈，其重要性在美國三大汽車(chē)企業(yè)身上上演得淋漓盡致，由于現金流短缺造成的其面臨倒閉或者分拆，以及出賣(mài)品牌的局面，汽車(chē)工業(yè)文明的象征——底特律已經(jīng)成為“明日黃花”。

　　雖然中國汽車(chē)企業(yè)融資套現的消息接踵而至，但是行業(yè)內部普遍認為與美國三大汽車(chē)企業(yè)有著(zhù)本質(zhì)的區別，因為中國車(chē)企的經(jīng)營(yíng)性現金流并未出現大的問(wèn)題。

　　“汽車(chē)企業(yè)的種種動(dòng)作，應該是一種短期套現的行為，其實(shí)這些發(fā)行債券包括融資的行為，早已經(jīng)在企業(yè)討論的過(guò)程中�！泵褡遄C券研究中心副總經(jīng)理曹鶴說(shuō)，“目前市場(chǎng)稍有好轉，汽車(chē)企業(yè)維持現金流還可以，比其他行業(yè)要好很多�！�

　　一份來(lái)自證券公司的汽車(chē)企業(yè)現金流研究資料顯示，雖然三季度汽車(chē)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現金流比半年報時(shí)稍有下降，但多數都維持在正常的范圍之內，并沒(méi)有出現現金流緊張的情況。

　　三季度統計的22家主要汽車(chē)行業(yè)上市企業(yè)每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量，有12家企業(yè)為正數值，10家企業(yè)為負數值，現金流量數值3.01和-1.67之間。華晨金杯、一汽夏利、長(cháng)豐汽車(chē)以及海馬股份在今年三季度的每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流分別為0.22，-0.33、0.16和-1.67。

　　廣發(fā)證券汽車(chē)分析師湯俊認為，這些數值基本都在正常的范圍之內，上市汽車(chē)企業(yè)三季度的現金流比中報的時(shí)候少了一點(diǎn)，平均每股少的有限，企業(yè)的套現行為，都是跟投資有關(guān)系，比如天津一汽有一些項目需要投資資金。

　　“汽車(chē)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性的現金流還是不缺少的，屬于正常情況�！睖�俊說(shuō)，這些都是企業(yè)融資的新渠道，可能比貸款要容易一些。通常情況下，企業(yè)現金凈流量產(chǎn)生負數有兩種可能，一種是企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損，還有一種可能是企業(yè)雖然盈利，但是款項沒(méi)有及時(shí)收回，利潤僅僅停留在賬面上。

　　但是也并不是現金流量的數值越大越好，這表明企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模，以及開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品并改變產(chǎn)品結構等方面可能表現欠佳，沒(méi)有把手中的“現金”進(jìn)行充分的利用。資本分析人士普遍認為，中國汽車(chē)企業(yè)多數還處于粗放的快速擴張期。

　　多股行情主導融資

　　目前來(lái)看，汽車(chē)企業(yè)進(jìn)行融資以及貸款行為有兩種目的：首先是由于對明年市場(chǎng)的不確定，而提前貯備現金過(guò)冬；另一種則是，目前并不缺少經(jīng)營(yíng)性現金流，但是對一些投資項目卻缺乏資金，不得不進(jìn)行融資套現。

　　另外一些企業(yè)融資，主要目的是為了繼續擴張規模。奇瑞汽車(chē)總經(jīng)理助理金弋波對本報記者說(shuō)，從中國進(jìn)出口銀行貸款的100億元，將主要用于奇瑞出口車(chē)型的技術(shù)投入、奇瑞三廠(chǎng)的資金需求以及奇瑞其他的投資計劃。

　　華晨汽車(chē)同樣處于投資計劃的關(guān)鍵時(shí)期，其新車(chē)型的技術(shù)投入、綿陽(yáng)基地的打造以及華晨寶馬產(chǎn)能擴建工程，都需要大筆的資金。華晨汽車(chē)相關(guān)人士還表示，上述項目都處于收尾的階段，正是需要資金的關(guān)鍵時(shí)期。

　　汽車(chē)企業(yè)采取的融資套現的動(dòng)作，都是有固定資產(chǎn)的投資方向，并不是因為缺少經(jīng)營(yíng)性現金流。一汽夏利除了出售資產(chǎn)后，也正是由于投資計劃的需要。

　　目前一汽夏利與一汽集團在墨西哥的項目仍在進(jìn)行當中，包括與Grupo Elektra，S.A. de C.V. 組建的合資公司投資額約為1.5億美元，預計2010年建成投產(chǎn)后可有10萬(wàn)輛的生產(chǎn)規模。而海馬汽車(chē)的增資5億元的行為，也是受到其鄭州基地的建設需要，該項目的投資總額將超過(guò)14億元。

　　許多廠(chǎng)商考慮到，包括成本壓力、油價(jià)上漲等所有的利空消息都已經(jīng)在2008年釋放完畢，2009年市場(chǎng)轉暖的可能性非常大，這是導致這些廠(chǎng)商即使在經(jīng)歷經(jīng)濟危機的情況下，仍不改投資計劃的主要原因。 （叢剛）