美國次貸危機爆發(fā)后，美國政府一方面通過(guò)修改會(huì )計方法對商業(yè)銀行中存在的“有毒資產(chǎn)”進(jìn)行了暫時(shí)延后處理，一方面開(kāi)動(dòng)印鈔機，動(dòng)用萬(wàn)億美元買(mǎi)入了大量銀行中遺留的“有毒”貸款和證券。

　　根據美聯(lián)儲7月8日公布的最新數據，其資產(chǎn)負債表規模已經(jīng)達到2.3萬(wàn)億美元左右，僅對“兩房”的擔保證券持有量就超過(guò)了1.1萬(wàn)億美元。據美國的行業(yè)分析師們估計，美國的銀行系統內目前還存在大約2萬(wàn)億至3.6萬(wàn)億美元的“有毒資產(chǎn)”，其中主要是住房和商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款資產(chǎn)。至于它們何時(shí)會(huì )到償付期，到時(shí)如何處置則誰(shuí)也說(shuō)不清楚。

　　“由于美國直到目前也找不到處理龐大有毒資產(chǎn)的出路，美國的危機就會(huì )在明年重來(lái)，到2012、2013年趨于嚴重�！蓖踅ǚQ(chēng)。他的邏輯是，在美國，資產(chǎn)泡沫破滅后龐大的有毒資產(chǎn)其實(shí)并沒(méi)有得到處理，而是用修改會(huì )計規則和凍結債務(wù)清償的方式，暫時(shí)將金融機構的壞賬掩蓋起來(lái)，所以當這些壞賬再也藏不住的時(shí)候，美國就必然會(huì )再經(jīng)歷一次金融危機的爆發(fā)過(guò)程。

　　目前在美國銀行不良資產(chǎn)剝離方面，主要執行的是“蓋特納計劃”，但市場(chǎng)投資者對于這一計劃并不看好，對參與政府的金融救助項目大多持謹慎態(tài)度。長(cháng)江證券分析師吳邦棟分析認為，因為現在關(guān)于不良資產(chǎn)的信息太少，這些不良資產(chǎn)的定價(jià)就很困難，同時(shí)離完全實(shí)施這份計劃還存在著(zhù)高達4000億美元的資金缺口，錢(qián)從哪里來(lái)就是個(gè)大問(wèn)題。

　　經(jīng)濟迷霧中的“奧巴馬猜想”

　　消化龐大的有毒資產(chǎn)所需的錢(qián)從哪里來(lái)呢？市場(chǎng)有這樣幾種猜想。

　　猜想一：制造“碳匯”從其他國家手中換錢(qián)。

　　“表面上看，美國似乎還有兩條路可走，一條是恢復物質(zhì)產(chǎn)業(yè)的競爭能力，靠經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng )造的財富給有毒資產(chǎn)解毒�！� 中國宏觀(guān)學(xué)會(huì )副會(huì )長(cháng)王建說(shuō)�！斑@條路其實(shí)奧巴馬只能是嚷一嚷，這條道上美國走不了多遠就得回頭�！彼�認為，因為目前，發(fā)展中國家與發(fā)達國家在生產(chǎn)要素及商品生產(chǎn)成本上的差距仍在20倍左右，美國想走回頭路，就得把生產(chǎn)放回國內來(lái)消除貿易逆差，這樣生產(chǎn)成本也得上升20倍，按消除5000億美元的貿易逆差計算，就得在國內增加10萬(wàn)億美元的生產(chǎn)成本，還得再加上數十萬(wàn)億美元的生產(chǎn)投資，這是美國無(wú)論如何負擔不起的。

　　所以王建判斷美國會(huì )采取另一條路，就是圍繞低碳經(jīng)濟搞出一個(gè)新的金融衍生品，能讓金融機構重新賺到錢(qián)來(lái)填補以前的壞賬。這條路目前來(lái)看就是所謂的“碳匯”�！暗�這必須有歐洲、日本和中國等發(fā)展中國家的配合，也就是愿意出錢(qián)買(mǎi)單，現在看來(lái)也已經(jīng)走不通了，但美國還在嘗試�！蓖踅ǚQ(chēng)。

　　猜想二：借經(jīng)濟探底重啟印鈔機。

　　“美聯(lián)儲的一生就不斷的致力于印刷鈔票，美國給了他印刷的權利，他也不斷的利用這個(gè)權利，如果說(shuō)世界經(jīng)濟無(wú)法好轉的話(huà)，他會(huì )印更多的錢(qián)，在歷史上都是這樣的�！� 7月17日，國際投資大師羅杰斯在上海接受采訪(fǎng)時(shí)毫不諱言美國政府會(huì )再次大開(kāi)印鈔機的可能。

　　而美聯(lián)儲的決策者們在6月份議息會(huì )議中也一致認為，“若經(jīng)濟顯示出更嚴重的增長(cháng)放緩跡象，則可能需要進(jìn)一步推出刺激性的貨幣政策�！爆F在看來(lái)，這一陳述似乎正在成為羅杰斯上述預測的注腳。

　　猜想三：發(fā)動(dòng)戰爭轉嫁危機。翻一翻經(jīng)濟發(fā)展史就會(huì )知道，用戰爭轉嫁危機的警示實(shí)在是屢見(jiàn)不鮮。

　　雖然現在看來(lái)這種猜測有點(diǎn)聳人聽(tīng)聞，但借此保持對一個(gè)事實(shí)的重視是有必要的。那就是，世界還沒(méi)有從衰退中走出來(lái)，信貸周期也未在過(guò)去的18個(gè)月中以一種良性方式終止。如果美國金融機構的資產(chǎn)負債表不能修復，美國創(chuàng )造金融泡沫的能力就得不到修復，這場(chǎng)由次貸危機所引發(fā)的經(jīng)濟蕭條就難以真正走出來(lái)。（劉敏）