拼接的圓既不圓也不穩定。

　　裂縫是從哪一天開(kāi)始的呢？從7月19日“談判”那一天，黃光裕方面就預感到了與陳曉的私下接洽不會(huì )圓滿(mǎn)。一位全程代表黃光裕參與與陳曉談判事宜的人士談及這段情境時(shí)眉頭緊鎖:“雙方根本無(wú)法在關(guān)鍵利益上談攏，陳的條件苛刻，而黃的態(tài)度也很堅持，就是陳必須出局�！�

　　于是一份撤銷(xiāo)令，向外界展開(kāi)了它的裂痕，坊間的猜測也甚囂塵上。日前，黃光裕方面在接受本報記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)坦言，這次撤銷(xiāo)動(dòng)議完全是黃陳兩個(gè)人的紛爭，而黃選擇此時(shí)撤銷(xiāo)陳，是暗中發(fā)覺(jué)了陳的“奪權”行為，且該行為直接指向黃。

　　由此，陳黃兩人的斗爭終于浮出水面。然而對決的背后，對國美的品牌而言，無(wú)論是陳曉的殺手锏還是黃光裕的底牌都會(huì )讓國美重陷困境。

　　一切都要等到8月下旬的特別股東大會(huì )才能見(jiàn)分曉，那是決戰日。

　　陳曉暗中奪權？

　　從公開(kāi)的資料和表象看，黃陳矛盾真正的公開(kāi)化是在今年的5月11日，面對貝恩資本的三名投資人續任非執行董事，黃以大股東的身份否決了該提議，而當晚陳即召開(kāi)董事會(huì )對此進(jìn)行了翻盤(pán)。

　　二人的矛盾由此公開(kāi)。但黃光裕的這位嫡系代表8月12日晚間在接受《華夏時(shí)報》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)卻表示，其實(shí)黃早在去年下半年就對陳的舉動(dòng)有所警覺(jué)，而當今年5月底陳提出增發(fā)20%股權，黃認識到了陳的奪權本質(zhì)。

　　據該人士表示，去年5月引入貝恩資本時(shí)，陳并沒(méi)有知會(huì )黃，也沒(méi)有聽(tīng)取黃的意見(jiàn)，而是直接通過(guò)董事會(huì )排除了其他融資方，鎖定了貝恩，并與陳進(jìn)行了綁定，“黃總是在協(xié)議后知道這些極為苛刻的綁定條款的�！�

　　該人士所說(shuō)的條款，即必須盡力確保貝恩資本方面的董事人選陳曉、王俊洲、魏秋立，三個(gè)執行董事中兩個(gè)被免職就將以1.5倍的代價(jià)回購24億元贖回可轉債。更讓黃光裕方面不能接受的是，協(xié)議規定，陳曉以個(gè)人名義為國美電器做貸款擔保，如果離職將會(huì )解除擔保。根據國美電器與貝恩簽訂的可轉債條款，只要在銀行出現1億元的不良貸款就屬于違約事件，貝恩即可獲得24億元。

　　然而據當時(shí)的媒體報道，陳曉認為當時(shí)只有貝恩符合條件，而黃方面回答記者的疑問(wèn)時(shí)表示，稱(chēng)當時(shí)有多家民資和機構找到黃光裕家族，但大股東的意見(jiàn)并未得到陳的回應。

　　對此說(shuō)法，本報記者致電陳曉，但對方手機一直未接聽(tīng)。國美上市公司新聞發(fā)言人任大慶則對記者表示，其對此并不知情，也不做評論。

　　“這只是陳意圖奪權的伏筆�！鄙鲜鋈耸勘硎�，“增發(fā)20%才是他的目的�！�

　　根據國美電器5月29日發(fā)布的公告資料顯示，公司有意授權董事配發(fā)、發(fā)行以及處置不超過(guò)國美電器在2008年5月20日已發(fā)行股本面值總額20%的新股，但該項決議需要周年股東大會(huì )的表決通過(guò)。

　　當時(shí)，即有消息稱(chēng)國美已初簽外資，國際資本巨頭KKR與貝恩資本組成財團已經(jīng)與國美初步簽訂協(xié)約。兩家投行將各自出資10億元，剩下的10億元將由其他一些私募組成。

　　“如果增發(fā)成功，國美電器將變成美國電器�！币晃唤咏鼑�美的人士談及此事時(shí)向記者表示。

　　該人士所說(shuō)的“美國”，即根據公司資料，KKR與貝恩資本都是美國背景。記者粗算了一下，如果增發(fā)20%股權，貝恩也進(jìn)行轉債，陳曉、KKR（或其他機構）和貝恩資本的合計控股比例將達到24.76%，而黃光裕方面的股份將降低為25.9%，二者相差無(wú)幾。

　　具體而言，國美電器的總股本約為150.55億股，黃光裕和杜鵑的持股為33.98%，為51億股，如果貝恩轉債，黃將攤薄為30.67%，貝恩則擁有16.27億股，占比提升為9.8%，若再發(fā)行20%新股，即發(fā)行30.11億股，總股本將達到196.63億股，屆時(shí)黃方面的持股比例將降低為25.9%，而陳曉方面，加上陳曉的2.3億股，其三方的股本總和將達到48.68億股，持股近24.76%。

　　不僅如此，如果國美如坊間所說(shuō)下半年繼續增發(fā)20%，或者進(jìn)行期權激勵，黃的股本將進(jìn)一步稀釋?zhuān)�黃的大股東地位將基本喪失。

　　“在這種持股平衡的情況下，陳曉就很容易利用董事局主席的位置進(jìn)行控制，不僅奪了大股東的權，而且控制了國美�！秉S光裕方面的這位代表對本報記者表示，這也是黃將“取消一般授權”作為這次召開(kāi)股東大會(huì )的“首項”動(dòng)議的原因。

　　也就是說(shuō)，如果增發(fā)20%的股權，其花落誰(shuí)家將決定黃的命運。但黃方面稱(chēng)，黃得到20%股權的可能性很小。據其透露，根據香港的法律，陳作為董事會(huì )主席，有權力召開(kāi)董事會(huì )將該授權以八折的優(yōu)惠價(jià)格增發(fā)給其選定的機構，但陳不會(huì )選擇黃，陳的目的是“去黃化”。

　　但有分析人士對記者表示，雖然現在陳存在召開(kāi)股東大會(huì )取消一般授權前突然增發(fā)20%的可能，但根據香港法律，黃有權向香港法院申請禁止令，禁止增發(fā)。如果強行增發(fā)，董事將面臨法律風(fēng)險，相關(guān)董事也將產(chǎn)生法律責任。