“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學(xué)家月度調研”報告首次公布

　　丁曉琴

　　8月份“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學(xué)家月度調研”顯示，18位首席經(jīng)濟學(xué)家預測，CPI將創(chuàng )新高，而市場(chǎng)關(guān)注的信貸增長(cháng)則低于7月水平。此外，工業(yè)增加值、投資、出口等預測數據都將繼續走低，意味著(zhù)經(jīng)濟形勢繼續趨緩。

　　調研顯示，工業(yè)增加值、投資、出口等數據都將繼續走低，意味著(zhù)經(jīng)濟形勢繼續趨緩。對宏觀(guān)政策的討論，在穩定之外，開(kāi)始討論年底是否會(huì )放松。

　　● CPI

　　8月預測漲幅均值3.41%

　　再創(chuàng )年內新高

　　繼7月份CPI達到3.3%創(chuàng )2008年11月以來(lái)的21個(gè)月的新高之后，8月CPI再創(chuàng )新高的可能性非常大。

　　來(lái)自18位首席經(jīng)濟學(xué)家調研的數據顯示，8月份CPI均值為3.41%，中位數是3.4%，將繼續創(chuàng )出新高。其中，瑞銀證券給出了最高預測值3.7%，最低預測值也繼續超出3%，為3.2%，其中預測值在3.4%(含3.4%)以上的機構多達13家。

　　這一預測數據吻合了發(fā)改委8月中旬報告的觀(guān)點(diǎn)。發(fā)改委8月13日報告稱(chēng)，綜合考慮災害性天氣對農業(yè)生產(chǎn)的影響等因素，預計三季度CPI將在7月份3.3%的漲幅水平上下波動(dòng)。

　　真正的問(wèn)題在于，在有望連續兩月創(chuàng )出新高之后，CPI會(huì )轉折向下，還是繼續向上？這一走勢將直接牽動(dòng)政策走向。在調研中，多數首席經(jīng)濟學(xué)家認為，第三季度是年內CPI走勢的高點(diǎn)。

　　參與調研的民生證券首席經(jīng)濟學(xué)家滕泰認為，7月份已經(jīng)達到年內高點(diǎn)，8月受洪澇災害和俄羅斯禁止糧食出口等因素影響，可能還會(huì )維持高位(他給出的預測是3.2%)，但下半年盡管引發(fā)物價(jià)上漲的不確定因素較多，沖高回落的大趨勢不變。

　　瑞穗證券大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光指出，基于非食品價(jià)格趨于穩定以及翹尾因素的下降，判斷通脹高點(diǎn)在8月，此后逐步放緩。招商證券首席經(jīng)濟學(xué)家丁安華預計CPI今年第三季度末、第四季度初見(jiàn)頂回落。

　　總之，無(wú)論何時(shí)見(jiàn)頂，目前通脹壓力不算太大。匯豐銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌的觀(guān)點(diǎn)頗具代表性，即需求放緩背景下的通脹壓力仍舊溫和。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平也表示，“物價(jià)總體溫和可控”。

　　在8月CPI有望刷新年內新高的同時(shí)，PPI則可能連續第三個(gè)月回落。調研數據顯示，8月份PPI預測均值為4.48%，中位數是4.5%，這低于7月份4.8%的增幅。按均值計算，8月CPI較上月小幅回落0.32個(gè)百分點(diǎn)，繼續6月份以來(lái)見(jiàn)頂回落態(tài)勢，回落速度減緩。

　　8月份PPI調研最高調查值是5.3%，最低僅有4%，其中14位首席經(jīng)濟學(xué)家預測數據低于7月份4.8%的水平。

　　● 工業(yè)增加值

　　8月預測增速均值12.9% 繼續回落

　　隨著(zhù)經(jīng)濟增速放緩，8月工業(yè)增加值增速也將持續回落。

　　調研數據顯示，8月工業(yè)增加值同比增速預測平均值為12.9%，中位數是12.85%。最大值為13.7%，最小值為12.2%。

　　12.9%的均值水平，低于7月份工業(yè)增加值13.4%的增長(cháng)。在此次調研中，只有4家機構給出了13.4%及以上的預測值。按均值計算，8月工業(yè)增加值同比增速較上月小幅回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，這將是該指標自4月以來(lái)連續第五個(gè)月增速回落。

　　基于該指標持續回落，工銀瑞信基金公司首席經(jīng)濟學(xué)家陳超認為，經(jīng)濟仍然處于下滑趨勢，但工業(yè)增加值等主要指標已經(jīng)接近底部。

　　工信部部長(cháng)李毅中7月下旬指出，下半年工業(yè)經(jīng)濟增速略高于10%，全年增速有望達到13%左右。

　　● 固定資產(chǎn)投資

　　8月預測增速均值24.37% 略低于7月

　　調研數據顯示，8月固定資產(chǎn)投資增速預測均值為24.37%，中位數是24.5%，最大值為25%，最小值低至22.3%。

　　8月份預測均值略低于7月份投資增速的24.9%。其中，有15家機構預測值均低于7月份水平。8月份固定資產(chǎn)投資增速放緩似乎成為共識。

　　摩根大通中國區首席經(jīng)濟學(xué)家王黔解釋稱(chēng)，這是受政府控制信貸擴張等舉措，以及4月中旬以來(lái)針對房地產(chǎn)領(lǐng)域的緊縮政策等影響，這意味著(zhù)固定資產(chǎn)投資增長(cháng)將進(jìn)一步放緩。連平認為，整個(gè)下半年投資增速都將呈下降態(tài)勢。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委指出，從中央投資來(lái)看，7月單月同比增長(cháng)較6月的10.32%以及歷史平均水平低；從地方投資來(lái)看，7月并沒(méi)有延續6月的反彈走勢，而是創(chuàng )出2010 年以來(lái)的新低，僅為24.73%。綜合來(lái)看，7月中央和地方投資增速雙雙下滑，盡管在地方融資平臺清理細則出臺的背景下，未來(lái)地方投資增速有望出現上行，但是8月可能難有明顯改觀(guān)。

　　國家統計局此前公布數據顯示，今年上半年全社會(huì )固定資產(chǎn)投資增長(cháng)25%，城鎮固定資產(chǎn)投資增幅為25.5%，而去年全年分別為30.1%和30.5%。