國美亮殺手锏

　　股東們彷徨陡增

　　黃氏家族把他的籌碼正在一一擺上臺，8月27日，黃光裕家族向國美電器董事會(huì )發(fā)出了書(shū)面通牒：9月28日，國美電器大股東跟董事會(huì )對決。一旦黃氏家族失敗，黃氏家族將收回托管給上市公司的372家非上市門(mén)面店， 黃氏家族公布的非上市門(mén)面店財報顯示，2010年上半年實(shí)現銷(xiāo)售額96.17億元。到今年上半年，國美上市門(mén)店數量為740家，上半年銷(xiāo)售249億元，非上市門(mén)店數量占上市門(mén)店的二分之一。

　　如果“獨立”，大股東將跟上市公司展開(kāi)同業(yè)搏殺。這樣一來(lái)，上市公司無(wú)疑迎來(lái)一個(gè)孿生的競爭對手，這將是國美電器機構投資者最忌憚的一個(gè)結局。

　　黃氏家族的絕殺籌碼一出，國美電器迅速做出反擊：2009年上市公司向非上市公司收取的管理費用約為2.335億元人民幣，占上市公司收入的0.5%，但履行管理義務(wù)消耗了上市公司大量?jì)炔抠Y源，從中長(cháng)期看，上市公司將從終止協(xié)議中獲益，并不存在實(shí)際威脅。

　　但業(yè)內有關(guān)專(zhuān)家認為，憑借黃氏家族對家電流通市場(chǎng)的駕馭能力以及雄厚的經(jīng)濟實(shí)力，再造一個(gè)國美不是不可能，而陳曉則需要長(cháng)期迎戰，公司無(wú)疑會(huì )消耗大量資源，利潤也很有可能因競爭而攤薄，這是股東們不愿意看到的。另外還要應對商標權之爭，如果打造新的商標，則會(huì )帶來(lái)額外的難以預計的品牌塑造成本。

　　在銷(xiāo)售收入方面，國美電器公告，2009年一季度至2010年一季度銷(xiāo)售收入(未計算國美非上市部分)由98億元增加到118億元，增加了20.4%，但反觀(guān)蘇寧，同期蘇寧增加了31.5%，國美明顯落后。之前，黃光裕家族指責陳曉犧牲門(mén)店數量來(lái)?yè)Q取業(yè)績(jì)，而在黃光裕的此項指責發(fā)出沒(méi)幾日，9月3日，國美電器將在9月開(kāi)業(yè)160家門(mén)店，另外將加速門(mén)店的擴張速度，這意味著(zhù)國美電器進(jìn)入大規模的網(wǎng)絡(luò )擴張階段。國美電器宣布，近19個(gè)月的網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化關(guān)閉虧損性門(mén)店的階段性工作已經(jīng)完成，從9月份起，國美電器將在以提升單店效益為前提對原有門(mén)店進(jìn)行新模式改造的同時(shí)，步入有效網(wǎng)絡(luò )的擴張階段。有關(guān)專(zhuān)家認為，國美電器的這一來(lái)一去似乎回應了黃光裕家族的指責，自己打了自己一耳光。

　　這些顯然不利于陳曉28日的決戰。