根據香港聯(lián)交所股權變動(dòng)資料，杜鵑申報在8月24日及30日，兩度增持國美電器(00493.HK)共1.366億股，黃光裕夫婦總持股比例一度從33.98%上升至35.98%。

　　8月27日，黃氏家族向國美電器董事會(huì )發(fā)出了書(shū)面通牒：9月28日，國美電器大股東跟董事會(huì )對決。一旦黃氏家族失敗，黃氏家族將收回托管給上市公司的372家非上市門(mén)面店。

　　2004年，國美電器上市時(shí)，在全國37個(gè)城市的135家國美電器門(mén)店中，黃光裕將其中22個(gè)城市的96家門(mén)店裝入上市公司，剩余15個(gè)城市的39家門(mén)店由他個(gè)人掌控。上市公司托管期間，因其資本屬性是外資，非上市門(mén)面店是內資，因此，管理層并沒(méi)有考慮這樣會(huì )跟上市公司存在同業(yè)競爭，而是在托管期間加速開(kāi)店。

　　到目前為止，當年的39家已擴大到372家。根據黃氏家族公布的非上市門(mén)店財報顯示，2010年上半年實(shí)現銷(xiāo)售額96.17億元，而國美740家上市門(mén)店上半年銷(xiāo)售額為249億元。

　　非上市門(mén)店數量占上市門(mén)店的1/2，銷(xiāo)售額占比也很高。如果非上市門(mén)店“獨立”，將跟上市公司展開(kāi)同業(yè)搏殺。這樣一來(lái)，上市公司無(wú)疑將迎來(lái)一個(gè)孿生的競爭對手，這是國美電器機構投資者最忌憚的一個(gè)結局。

　　9月15日，黃光裕方面發(fā)表《致國美股東同仁公開(kāi)函》許諾，創(chuàng )始股東會(huì )與重組后的董事局研究并尋找方法以合理可行的方式將非上市業(yè)務(wù)合并到國美電器內，并強調,目前注入上市公司還只是大股東的建議,需要董事會(huì )通過(guò),而且此建議是建立在重組董事會(huì )的前提下。

　　目前，黃光裕方面代言人鄒曉春證實(shí)，有潮州同鄉及民營(yíng)企業(yè)家表示愿意資助黃光裕。記者也了解到，目前許多私募基金正在等待“黃光裕方面的電話(huà)”。據黃光裕代表人士透露，黃光裕在商界多年，有很多人幫助他，資金籌集渠道主要是潮商和一些商界朋友，具體籌集數量目前還不便透露，但會(huì )比傳說(shuō)中的20億元還多。

　　一向精明的黃光裕還有一個(gè)后手，那就是其個(gè)人擁有“國美電器”商標權，黃光裕一旦宣布收回“國美電器”的商標權，那么陳曉掌控的千家上市公司門(mén)店將面臨轉換商標的窘境。

　　利益之戰？道義之戰？

　　一位不愿透露姓名的投資機構人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，根據國美目前表現來(lái)看，在陳曉的帶領(lǐng)下，國美上半年整體市場(chǎng)好轉，但是外資PE會(huì )從長(cháng)遠利益選擇，無(wú)論是黃光裕還是陳曉，只會(huì )選擇能給投資者帶來(lái)長(cháng)遠利益的一方。

　　在中國尚不久長(cháng)的市場(chǎng)經(jīng)濟史發(fā)展史上，黃陳之間的權力之爭無(wú)疑將成為教科書(shū)式的經(jīng)典案例被載入史冊，其對中國民營(yíng)企業(yè)的警示意義不言而喻。國內的許多民營(yíng)企業(yè)家一直在關(guān)注國美事件，以免自身重蹈覆轍。而且，似乎大多數的民營(yíng)企業(yè)家也都很自然地站在了黃光裕的一邊。一位民營(yíng)企業(yè)家接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“黃光裕雖然是戴罪之身，但他仍然是這個(gè)公司的大股東、創(chuàng )始人，這一點(diǎn)是不可能改變的。在完善的現代企業(yè)制度中，不可能允許像陳曉這樣的職業(yè)經(jīng)理人作為‘奪權派’存在�！�

　　如此，在國美大戰中，陳曉作為代理人對作為委托人的大股東黃光裕的“背棄”，使他帶上了沉重的道德腳鐐。

　　北京東易律師事務(wù)所合伙人趙宏瑞接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“‘股東會(huì )’與‘董事會(huì )’的關(guān)系就是授權代理關(guān)系。不誠信的授權代理關(guān)系，將會(huì )帶來(lái)極負面的社會(huì )傳播與影響，甚至會(huì )帶來(lái)一連串的法律追溯�！�

　　“在現有商業(yè)法律框架和中國傳統倫理的氛圍中，黃光裕勝面大�！惫芾韺�(zhuān)家王育琨在其新浪微博中斷言，“但是即便勝了，黃光裕會(huì )得到一個(gè)眾叛親離的團隊，一個(gè)心拾掇不到一起的國美……”

　　無(wú)論9月28日的結局如何，這注定是一場(chǎng)沒(méi)有真正贏(yíng)家的戰爭。

　　兩個(gè)很聰明的人一起奔向了一個(gè)并不聰明的結局。(侯雋 郭芳)