CPI仍有上升動(dòng)力？

　　在央行加息后，國家統計局很快公布了新的經(jīng)濟運行數據。該數據顯示，前三季度我國固定資產(chǎn)投資增長(cháng)較快，投資結構有所改善，消費品市場(chǎng)也保持著(zhù)平穩較快增長(cháng)，國民經(jīng)濟出現企穩的態(tài)勢。但9月份我國居民消費價(jià)格(CPI)同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.6%，防通脹成為宏觀(guān)調控的重要目標。

　　銀河證券分析師秦曉斌認為，加息打亂了市場(chǎng)連續上漲的節奏，一定程度上給股市降了溫，但寬松的貨幣環(huán)境和通脹壓力不會(huì )因為一次小幅加息而改變趨勢。

　　目前，國內通脹形勢主要表現在三個(gè)方面：

　　一是農產(chǎn)品價(jià)格傳導的食品價(jià)格上漲。夏糧收購前后農產(chǎn)品價(jià)格就開(kāi)始了一輪上漲，并堅挺了3個(gè)多月未見(jiàn)跌勢，當前部分品種再度發(fā)力。而經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的滯后，近期白菜、雞蛋、食用油等價(jià)格也出現上調，糖果、白酒也紛紛提價(jià)。9月份CPI同比上漲3.6%，其中食品價(jià)格就是物價(jià)的“領(lǐng)跑者”，同比漲幅高達6.1%。

　　二是節能減排造成的部分原材料價(jià)格上漲。為了落實(shí)“十一五”單位GDP能耗減少20%的目標，此前部分省市在轄區內實(shí)施了大規模的限電限產(chǎn)措施，引發(fā)了近期水泥、純堿、甲醇等建筑、化工原料價(jià)格的上漲。其中華東地區純堿報價(jià)短短兩個(gè)月被抬高了50%，甲醇報價(jià)單周漲幅近9%。

　　三是輸入型通脹。美元貶值將引發(fā)資源類(lèi)價(jià)格上漲、推動(dòng)購進(jìn)價(jià)格指數上行，而購進(jìn)價(jià)格指數上漲可能滯后影響第四季度的PPI，進(jìn)而對消費者價(jià)格指數CPI產(chǎn)生最終傳導效應。在上面三個(gè)方面的漲價(jià)因素中，農產(chǎn)品和食品價(jià)格上漲已經(jīng)對物價(jià)造成了實(shí)際推動(dòng)，而后兩個(gè)方面尚未體現在當前CPI的統計中，但將滯后影響第四季度的物價(jià)走勢。

　　秦曉斌表示，加息的背后是流動(dòng)性過(guò)剩和通脹壓力，加息預期也可能增加資本流入壓力。雖然高層可能配套資本流入管理措施，但在目前負利率嚴重、國際寬松貨幣環(huán)境持續的基本背景下，股市、CPI仍有上升動(dòng)力。

　　加息帶來(lái)的理財難題

　　一次出人意料的加息，雖然縮小了“負利率”，卻將理財的難題擺到了人們的面前。

　　10月26日中午，北京一家廣告公司的陳姓老板正為自己的一支新能源板塊股票鳴不平，看著(zhù)加息后其他股票嗖嗖地漲，自己的這只股票雖有小漲，但相對而言還是比較沉寂。不料，不到一個(gè)小時(shí)，該股開(kāi)始發(fā)力猛漲，當天創(chuàng )下8%左右的漲幅�？粗�(zhù)股市一片火熱，各板塊輪番上漲，陳先生打電話(huà)給朋友，認為該進(jìn)股市了……

　　CPI數據和加息前后腳亮相，讓人們對自己手頭資金的處理打起了“小九九”。由于距上次加息已經(jīng)有近三年左右的時(shí)間，經(jīng)濟運行過(guò)程中出現的存款利率與CPI的倒掛，容易被很多人忽視。

　　實(shí)際上，今年2月份以來(lái)，CPI漲幅就持續高于一年期存款利率，居民儲蓄存款負利率的狀況已持續7個(gè)月之久，尤其是進(jìn)入下半年以來(lái)，CPI仍不斷走高，“負利率”成為人們越來(lái)越關(guān)心的問(wèn)題。對很多老百姓來(lái)說(shuō)，為什么錢(qián)存進(jìn)大銀行，反而會(huì )虧，本就是件很難理解的事情。一些人明白過(guò)來(lái)之后，便將資金提出來(lái)，投入了股市。即使央行加息，也擋不住這種民間對股市的熱情。這進(jìn)一步加大了股市上漲的速度和動(dòng)力。

　　對于沒(méi)有勇氣進(jìn)入股市、基金等高風(fēng)險理財行列的人們來(lái)說(shuō)，加息部分緩解了“負利率”的壓力。甚至有人開(kāi)始計算該不該舍棄原來(lái)已存的定期利率，將資金轉存。對此，工商銀行一位工作人員給出了相應的計算公式來(lái)計算轉存臨界點(diǎn)：存款天數=(現在要存期的利率-已存期的利率)*已存期的月份*30/(將來(lái)同期存款的利率-當前活期利率)。經(jīng)過(guò)計算，3個(gè)月存款、6個(gè)月存款在12天、22天內提前支取，并轉存同期限定期存款是合算的；1年期存款在42天內、2年期存款在115天內、3年期存款在161天、5年期存款在281天內提前支取并轉存同期限定期存款是合算的。該工作人員提醒，儲戶(hù)要考慮轉存后到期的日子延期，以及現在正處于加息周期，將來(lái)的利息很可能比現在高。如果每次都選擇轉存，未必合適。

　　很多居民對加息僅能縮小“負利率”心有不甘，在通脹可能加劇的大背景下，錢(qián)存在銀行是不是合適，早已成為一個(gè)需要商榷的問(wèn)題。在某種程度上，今年以來(lái)，在政府對房地產(chǎn)的調控愈加嚴厲的大背景下，資金由房市向股市流動(dòng)已經(jīng)日漸明顯，在投資市場(chǎng)上經(jīng)常會(huì )出現的房市股市“蹺蹺板”現象，正在上演。

　　在房市資金向股市流動(dòng)的同時(shí)，股市的好轉已經(jīng)給予了銀行存款向股市流動(dòng)最充分的空間。一家商業(yè)銀行對資金流動(dòng)的監控結果顯示，國慶后從銀行賬戶(hù)流入證券賬戶(hù)的資金日均金額超過(guò)節前的10倍。

　　一家銀行的一位理財經(jīng)理表示，該營(yíng)業(yè)部的存款數量有較大回落�！白罱鼛兹�，個(gè)人儲蓄賬戶(hù)中的活期存款大部分流入證券賬戶(hù)。一些活期的理財產(chǎn)品到期以后，很多投資者已不再續買(mǎi)，轉投股市�！痹谒�看來(lái)，央行加息讓人感覺(jué)通脹預期正在強化，儲蓄搬家效應可能將持續。本報記者 董沛