備受期待的首爾G20峰會(huì )已落下帷幕,但是最受關(guān)注的匯率問(wèn)題卻沒(méi)有取得突破性進(jìn)展,雖然各國領(lǐng)導人重申將實(shí)施市場(chǎng)決定型匯率制度,避免競爭性貨幣貶值,但沒(méi)有內容的協(xié)議沒(méi)有讓市場(chǎng)看到解決競爭性貶值現狀的轉機,而匯率市場(chǎng)仍然面臨極度波動(dòng)的局面,黃金也再度成為人們投資避險的良好工具。

　　分析

　　競爭性貶值現狀難改

　　G20各國代表就包括匯率、經(jīng)濟失衡以及美聯(lián)儲的量化寬松措施等一些關(guān)鍵性問(wèn)題展開(kāi)了激烈辯論,但會(huì )議并未能達成實(shí)質(zhì)性共識。有學(xué)者認為,就本次G20峰會(huì )來(lái)看,阻止貨幣戰爭惡化的可能性幾近于零。美國已經(jīng)打響了新一輪的全球貨幣貶值和資本流動(dòng)的發(fā)令槍,各行其事的亂象之下,資本全球流動(dòng)將進(jìn)一步主導美元中期下行趨勢。更有人認為,即使G20峰會(huì )成為一次發(fā)達與新興國家團結反擊美國的“G19+1”會(huì )議,亦難改變美元走弱的趨勢。

　　美國出臺第二輪量化寬松政策后,美元指數一路下跌至75.9點(diǎn)的年內新低。但G20峰會(huì )開(kāi)始前,由于對美國量化寬松聲討聲不斷,外匯市場(chǎng)美元指數呈現向上修正態(tài)勢,美元指數從76點(diǎn)上升到78點(diǎn),進(jìn)而影響所有的匯率價(jià)格全面調整。美元兌歐元匯率從1.3921美元升至到1.3655美元;美元兌日元匯率則出現由81日元向83日元的回漲,間歇調整也隨之出現。但是G20結束當天,美元再度小幅震蕩下跌,再次帶來(lái)非美貨幣上升。

　　面對目前如此波動(dòng)的市場(chǎng),中國外匯研究院院長(cháng)譚雅玲認為,上周美元的反彈有較為明顯的人為因素,尤其是在20國集團會(huì )議之前的美元反彈更具有戰略和戰術(shù)的巧妙搭配和修正,但并非是經(jīng)濟本身的原因。

　　還有學(xué)者認為,2008年美聯(lián)儲推出首輪量化寬松后,美元整整下跌了12個(gè)月,跌幅達16%�！半m然歷史并非一定會(huì )重演,但大趨勢確立之后不會(huì )輕易改變,而這種趨勢至少可以持續至明年一季度�！狈治鋈耸恐赋�,上周以來(lái)美元指數似乎走出了一輪反彈走勢,但問(wèn)題是當一輪趨勢啟動(dòng)之后,價(jià)格從來(lái)不會(huì )輕易停止、更不會(huì )輕易轉向,因此即使發(fā)達與新興國家團結起來(lái)“群毆”美元,亦難扭轉美元向下的大趨勢�！爸灰獨W洲復蘇強于美國的趨勢和新興經(jīng)濟體率先復蘇的趨勢不改,美國就有理由繼續壓低美元,強制性分享和利用其他國家的復蘇動(dòng)能�！�

　　趨勢

　　美元指數或下挫到75

　　上周,由于愛(ài)爾蘭再度出現債務(wù)問(wèn)題,市場(chǎng)對歐債危機的擔憂(yōu)使得歐元大幅下挫。雖然周五歐元央行稱(chēng)愛(ài)爾蘭沒(méi)有尋求救助,且已與愛(ài)爾蘭及其他官員就形勢進(jìn)行了商討,歐元受提振小幅反彈,但是分析人士認為,至今為止歐元經(jīng)濟不敵美元,歐元區第三季度的經(jīng)濟增長(cháng)則只有0.4%,低于預期的0.5%,經(jīng)濟乏力難以擺脫。歐元狀態(tài)理應弱于美元,但歐元此前期一直在升值,未來(lái)下跌空間較大,目前歐元的問(wèn)題已經(jīng)影響未來(lái)的歐元信心。

　　對于未來(lái)外匯市場(chǎng)的綜合情況,譚雅玲則分析表示,目前外匯市場(chǎng)價(jià)格趨勢以靈活調整為主,資金都在規避風(fēng)險和待機再發(fā)之間調整�！懊涝�上周主動(dòng)升值體現了其快速的反應和嫻熟性的技術(shù)能量,讓人不解擔憂(yōu)和恐慌。尤其面對美聯(lián)儲6000億美元的市場(chǎng)配置,各個(gè)市場(chǎng)價(jià)格投機性加劇,不確定的下跌和暴跌將引起各國政策制定難度加大和帶來(lái)更大的市場(chǎng)預期困惑�！弊T雅玲表示。

　　“預計未來(lái)年內余下時(shí)間美元將繼續尋求貶值,美元指數將繼續下挫到75點(diǎn)左右,美元兌歐元匯率將繼續快速突破1.40美元,隨后將加快貶值,向兌歐元匯率1.45美元快速運行。其他貨幣將繼續以組合性配合美元指數貶值,籃子貨幣搭配性將更加靈活多變�！弊T雅玲表示。

　　渣打銀行首席經(jīng)濟學(xué)家李籟思認為,世界經(jīng)濟復蘇程度卻很不均衡,新興市場(chǎng)經(jīng)濟體占世界經(jīng)濟總量的三分之一,卻拉動(dòng)了三分之二的經(jīng)濟增長(cháng)。西方懼怕經(jīng)濟出現二次探底,而東方擔心通脹和金融市場(chǎng)泡沫�，F在的麻煩在于,西方有必要維持低利率,但隨著(zhù)資金流向新興市場(chǎng),會(huì )給那里制造問(wèn)題。由于各國利率訴求的差異,各國達成任何貨幣政策“交易”的可能性不大�？梢�(jiàn),未來(lái)各國的政策將會(huì )成為影響市場(chǎng)較大的因素。

　　南方日報記者黃倩蔚