四季度增速回落不意味經(jīng)濟下滑

　　今年四季度，我國主要宏觀(guān)經(jīng)濟指標將多數向好，消費保持快速增長(cháng)，國內生產(chǎn)總值(GDP)和固定資產(chǎn)投資增速平穩回落，符合宏觀(guān)調控預期，出口增速回落較多，消費價(jià)格指數超過(guò)調控目標，但仍在社會(huì )可承受范圍內，房地產(chǎn)價(jià)格的過(guò)快上漲勢頭已得到抑制。初步預計，四季度GDP增長(cháng)8.7%，居民消費價(jià)格(CPI)上漲3.8%。全年來(lái)看，經(jīng)濟增速有望達到10%,超過(guò)改革開(kāi)放以來(lái)的歷史平均增速.

　　四季度，經(jīng)濟自主增長(cháng)動(dòng)力增強，三大需求對經(jīng)濟拉動(dòng)作用更加協(xié)調。但是，受世界經(jīng)濟環(huán)境復雜多變、國內抑制高載能行業(yè)產(chǎn)能擴張、房地產(chǎn)調控不放松、通脹壓力增大以及上年同期基數提高等因素影響，經(jīng)濟增速將進(jìn)一步下降。

　　初步預計，四季度GDP增長(cháng)8.7%，增速比三季度低0.9個(gè)百分點(diǎn)，全年累計經(jīng)濟增長(cháng)10%，高于去年0.9個(gè)百分點(diǎn)，也高于30年平均增速。雖然四季度經(jīng)濟增速比三季度有所減緩，但并不意味著(zhù)經(jīng)濟降溫，應客觀(guān)認識四季度經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢。首先，四季度經(jīng)濟增速減緩是我國主動(dòng)調整產(chǎn)業(yè)結構，加大節能減排和淘汰落后產(chǎn)能力度的結果。其次，我國經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力和預期依然強勁。我國PMI指數9月份提高為54.7%，創(chuàng )近6個(gè)月的新高，三季度企業(yè)家信心指數為135.9，比二季度提升2.9點(diǎn)，表明制造業(yè)增長(cháng)前景良好。再次，去年四季度基數較高。

　　1、工業(yè)生產(chǎn)增速將穩步小幅減緩

　　四季度，工業(yè)生產(chǎn)將保持穩定增長(cháng)，其促進(jìn)因素包括：(1)工業(yè)先行指數和企業(yè)家信心增強。8、9、10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)連續回升，三季度企業(yè)家信心指數也達到年內高點(diǎn)。(2)工業(yè)效益大幅改善為企業(yè)增加投資和擴大生產(chǎn)充實(shí)了資金來(lái)源。(3)商品消費快速增長(cháng)，1-10月份家用電器、服裝鞋帽、日用品和金銀珠寶等消費品銷(xiāo)售情況良好，增速保持在25%-40%之間，四季度消費需求增勢不減，輕工業(yè)將繼續保持平穩較快增長(cháng)。

　　四季度抑制工業(yè)增長(cháng)的因素：(1)四季度國家將加大節能減排和淘汰落后產(chǎn)能的力度，嚴格執行房地產(chǎn)調控政策，會(huì )從不同方面對重工業(yè)產(chǎn)生抑制影響。(2)四季度世界經(jīng)濟依然困難重重，我國四季度出口增速將大幅降低，會(huì )影響出口企業(yè)生產(chǎn)增長(cháng)。(3)去年四季度工業(yè)增長(cháng)17.9%，比三季度增速提高了5.6個(gè)百分點(diǎn)，基數提高將影響四季度工業(yè)增速。

　　初步預計，四季度規模以上工業(yè)增加值增長(cháng)11.6%，增速比前三季度減緩4.7個(gè)百分點(diǎn)。全年累計工業(yè)增長(cháng)14.9%，高于去年3.9個(gè)百分點(diǎn)，高于最近10年平均增速0.3個(gè)百分點(diǎn)。四季度輕、重工業(yè)增加值分別增長(cháng)10.6%和12%，輕、重工業(yè)增速差距由1-3季度的3.9個(gè)百分點(diǎn)縮小為1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、固定資產(chǎn)投資增速將繼續回調

　　四季度推動(dòng)投資增長(cháng)的因素：(1)保障性住房建設資金進(jìn)入落實(shí)階段。增加保障性住房建設投資是房地產(chǎn)調控的重要舉措，到今年8月底，中央財政年初安排的692億元和追加安排的100億元保障性住房建設資金，已全部下達，四季度保障性住房建設進(jìn)一步加力，將帶動(dòng)房地產(chǎn)投和相關(guān)配套投資的增加。(2)新“非公36條”將引導和激發(fā)民間投資的熱情，推動(dòng)投資速度和效率的提高。(3)國家批復的多項區域振興規劃、新型戰略產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃陸續進(jìn)入前期布局階段。

　　抑制投資增長(cháng)的因素：(1)中央繼續控制計劃內新開(kāi)工項目、規范地方政府融資平臺等舉措將使政府投資額趨于收縮。(2)9月份以來(lái)，房地產(chǎn)政策新增加了限購令、提高購買(mǎi)商品房的資金門(mén)檻、規范土地開(kāi)發(fā)使用的期限等調控內容，房地產(chǎn)價(jià)格將得到進(jìn)一步抑制，房屋銷(xiāo)售面積將減少，從而抑制房地產(chǎn)投資增長(cháng)。(3)加息等貨幣政策微調使信貸融資環(huán)境趨緊，將對投資產(chǎn)生一定抑制作用。

　　總體來(lái)看，四季度固定資產(chǎn)投資增速將繼續回落。初步預計，四季度全社會(huì )固定資產(chǎn)投資增長(cháng)19.2%，城鎮固定資產(chǎn)投資增長(cháng)19.6%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(cháng)19.9%。

　　3、消費品零售額呈現穩步上揚態(tài)勢

　　推動(dòng)消費增長(cháng)的因素：(1)居民收入增長(cháng)較快、收入分配改革預期向好及通貨膨脹率上升將促使消費持續增長(cháng)。(2)家電下鄉和汽車(chē)以舊換新等鼓勵消費政策將繼續發(fā)揮作用，小排量汽車(chē)稅收優(yōu)惠和汽車(chē)以舊換新等鼓勵消費政策在今年底將到期，為趕上優(yōu)惠政策的末班車(chē)，今年四季度消費增量會(huì )大幅增長(cháng)。

　　抑制消費增長(cháng)的因素：(1)住房消費降溫，對相關(guān)商品消費有抑制性影響。(2)物價(jià)漲幅較大不利于低收入群體擴大消費。(3)擴大消費的部分政策邊際效應遞減。

　　綜合判斷，在國家擴大居民消費需求、讓居民更多分享經(jīng)濟發(fā)展成果的方針引導下，本輪消費擴張周期不會(huì )結束，消費需求仍將延續強勢增長(cháng)格局。初步預計，四季度消費品零售總額名義增長(cháng)18.5%，高于去年同期3.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　4、外貿進(jìn)出口增速將大幅回落

　　促進(jìn)四季度出口增長(cháng)的有利因素：(1)世界經(jīng)濟總體保持復蘇態(tài)勢，有助于我國外需保持穩定增長(cháng)。IMF秋季報告將今年全球經(jīng)濟增長(cháng)率上調了0.2個(gè)百分點(diǎn)至4.8%。(2)我國機電出口產(chǎn)品和傳統大宗出口商品具有較強的國際競爭力。(3)實(shí)施人民幣跨境結算、擴大人民幣互換協(xié)議范圍、增加出口信貸額度、擴大出口保險覆蓋率等“促出口、保市場(chǎng)”的外貿政策仍將會(huì )推動(dòng)出口增長(cháng)。

　　抑制四季度出口增長(cháng)的主要因素有：(1)去年出口增速呈現明顯的前低后高特征，四季度增速比前三季度提高22.3個(gè)百分點(diǎn)。(2)國外需求不穩對出口帶來(lái)負面影響。世界各國復蘇進(jìn)程不同，日本和美國等主要經(jīng)濟體復蘇艱難，將對我國四季度出口形成抑制。(3)近來(lái)人民幣出現快速升值，將給我國部分薄利多銷(xiāo)的商品出口帶來(lái)較大影響。(4)受主要發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇步伐放慢和美國中期選舉等影響，近來(lái)貿易保護措施不斷增多。

　　由于發(fā)達國家復蘇勢頭減弱和上年基數因素的影響，四季度進(jìn)出口增速呈明顯放緩趨勢。初步預計，四季度出口將增長(cháng)10.9%，比1-3季度大幅回落23.1個(gè)百分點(diǎn)，全年完成出口額15285億美元，增長(cháng)27.2%；預計四季度進(jìn)口增長(cháng)15.3%，比1-3季度大幅回落27.1個(gè)百分點(diǎn)，全年完成進(jìn)口額13535億美元，增長(cháng)34.6%；全年外貿順差1750億美元，同比下降10.8%。