央行本月內連續第二次全面提高存款類(lèi)金融機構人民幣準備金率，上調0.5個(gè)百分點(diǎn)，就凍結流動(dòng)性資金3千多億元，如此巨大的政策“魔力”和“有效速度”，可謂“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，對股市這個(gè)經(jīng)濟的“晴雨表”所引起的反應是最直接的。

　　熱點(diǎn)分析

　　國務(wù)院辦公廳20日發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于穩定消費價(jià)格總水平保障群眾基本生活的通知》，要求各地和各有關(guān)部門(mén)及時(shí)采取16項措施，進(jìn)一步做好價(jià)格調控監管工作，穩定市場(chǎng)價(jià)格。這將對A股市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響,從而產(chǎn)生后續熱點(diǎn)。

　　后市預測

　　本周市場(chǎng)震蕩為主

　　國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石表示，本周股市會(huì )對此次銀根收緊作出較小反應，最多再下跌5%，經(jīng)濟基本面支撐股市上行，牛市趨勢未改。至于此次上調存款準備金率對股市造成的影響，不會(huì )很大，他認為本周股市會(huì )對此次銀根收緊作出一個(gè)比較小的反應，同時(shí)為投資者提供了一個(gè)耐心選擇和耐心等待的機會(huì )。

　　大成基金認為此次存款準備金率繼續上調會(huì )在一定程度上減少銀行信貸，增量應該會(huì )有所減少，對實(shí)體經(jīng)濟也有一定沖擊，經(jīng)濟或會(huì )略有降溫。值得注意的是，如果通脹繼續維持高位，未來(lái)緊縮的步伐會(huì )加快。

　　大成基金認為，由于市場(chǎng)對于政策趨緊已經(jīng)有一定的預期，所以短期市場(chǎng)還是以震蕩為主，不會(huì )因為此消息有過(guò)于明顯的跌幅。但是，政策的變化可能會(huì )使部分行業(yè)出現調整，投資應注意選擇景氣周期向上的行業(yè)。

　　五礦證券首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究所所長(cháng)劉德忠認為，此次準備金率調整距離上一次調整不到十日，如此高頻率的動(dòng)用數量化工具收縮流動(dòng)性，史上罕見(jiàn)，表明管理層面對巨大通脹壓力的快速反應和抑制通脹的決心，這一措施對地產(chǎn)和銀行板塊產(chǎn)生負面影響，但大盤(pán)已提前作出大幅度回調，利空消化后結構性牛市行情將繼續演繹。 (新 浪)

　　機構看市

　　大盤(pán)仍有修復過(guò)程

　　太平洋證券周雨:目前大盤(pán)月線(xiàn)仍處于多頭排列中，但周線(xiàn)、日線(xiàn)和小時(shí)線(xiàn)的空頭排列明顯，預計本周大盤(pán)仍有個(gè)修復均線(xiàn)的過(guò)程，需密切關(guān)注大盤(pán)在年線(xiàn)附近的表現。

　　申銀萬(wàn)國錢(qián)啟敏:本周滬深股市有望繼續超跌反彈，向3000點(diǎn)一線(xiàn)靠近�？紤]到3000點(diǎn)整數關(guān)存在阻力，加之信心恢復需要一定時(shí)間，因此大盤(pán)最終維持在3000點(diǎn)下方整固的可能性最大。

　　西南證券張剛:大盤(pán)在本周前半周有望延續反彈走勢，但由于處于新股發(fā)行的密集期，將鎖定大量資金，上行空間有限，本周后半周將面臨解套盤(pán)的壓力，可能再度出現下跌�！�(中 證)

　　政策緊縮戰通脹

　　漲升基礎現松動(dòng)跡象

　　今年以來(lái)，CPI漲幅呈現逐季上漲態(tài)勢，消費價(jià)格快速上漲，通脹壓力愈演愈烈。對此， 國務(wù)院辦公廳20日發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于穩定消費價(jià)格總水平保障群眾基本生活的通知》，要求各地和有關(guān)部門(mén)及時(shí)采取16項措施，進(jìn)一步做好價(jià)格調控監管工作，穩定市場(chǎng)價(jià)格。這將對A股市場(chǎng)產(chǎn)生何種影響？

　　眾所周知，支撐本輪A股市場(chǎng)漲升的基礎就是流動(dòng)性泛濫的預期。而緊縮的輿論則將減少甚至改變流動(dòng)性泛濫的格局，進(jìn)而意味著(zhù)A股市場(chǎng)的漲升基礎將出現松動(dòng)的跡象。而且，緊縮政策的預期還會(huì )產(chǎn)生連鎖反應，那就是對高估值小盤(pán)股等品種產(chǎn)生較強的殺跌能量。之所以如此，是因為兩個(gè)因素，一是貨幣緊縮政策一旦真的出現，那么，A股市場(chǎng)的資金面就面臨著(zhù)較大的考驗，進(jìn)而會(huì )影響到那些高估值的小盤(pán)股的股價(jià)走勢。所以，一旦成交量下滑，受傷的將不僅僅是大盤(pán)股，也包括高估值的小盤(pán)股，尤其是那些成長(cháng)性欠缺的小盤(pán)股。

　　二是會(huì )改變市場(chǎng)的預期。以往經(jīng)驗顯示，A股市場(chǎng)資金面充沛，那么，隨之而來(lái)的就是樂(lè )觀(guān)的情緒，甚至對一些不佳的信息也會(huì )出現選擇性的“失明”。但資金面一旦收緊，那么，就會(huì )放大一些不佳信息所帶來(lái)的做空壓力。一旦緊縮政策收緊的預期愈發(fā)強烈，那么，連鎖反應就將發(fā)生，基金重倉的一些成長(cháng)性與其高估值不相匹配的品種將進(jìn)入調整趨勢中。 (百靈投資)

　　大盤(pán)活躍度將明顯降溫

　　短線(xiàn)A股市場(chǎng)的走勢漸趨惡劣，尤其是上證指數的日K線(xiàn)圖已形成了間斷式的下跌態(tài)勢，這從經(jīng)典的技術(shù)分析理論來(lái)看，是一個(gè)典型的中短線(xiàn)頭部形成。只不過(guò)，由于美元持續反彈后可能會(huì )出現調整的態(tài)勢，從而為資源股等品種的反彈提供了做多能量。所以，短線(xiàn)A股市場(chǎng)的走勢背景略復雜一些。但只要緊縮預期開(kāi)始形成，大盤(pán)的活躍度將明顯降溫，短線(xiàn)走勢趨于謹慎�！�(百靈投資 秦洪金)

　　資金動(dòng)向

　　機構開(kāi)始資金大挪移

　　11月19日晚，緊縮預期隨著(zhù)央行再提存款準備金率的消息暫時(shí)消退，而當日的乾坤大挪移走勢也似乎預示了利空兌現后的激情。

　　在此之前，機構早已開(kāi)始對資金展開(kāi)大挪移：保險資金高位賣(mài)出資源股，低位買(mǎi)入醫藥股，靜待機會(huì )確認；私募則早早換上創(chuàng )業(yè)板新裝。

　　據了解，素以選時(shí)能力聞名的保險資金近期在調倉。一位保險業(yè)內人士稱(chēng)，自11月12日以來(lái)，以保險三巨頭為主的保資累計贖回基金超過(guò)100億元。該人士說(shuō)，保資近期拋售了資源等漲幅較大的品種，補進(jìn)了跌幅較大的醫藥類(lèi)個(gè)股。

　　有資料顯示，截至11月17日，私募基金公司的平均倉位已大幅減低至60%，降幅達20%~-30%。上海一位不愿具名的私募基金經(jīng)理坦承自己在減倉。但他表示，對于中期市場(chǎng)，甚至是短期市場(chǎng)都不悲觀(guān)。

　　與私募的看多做空相對的，是公募基金的看空做多。事實(shí)上，在11月12日大跌后，不少公募基金就覺(jué)察到“情況不妙”。但在實(shí)際操作中，公募基金卻操作不一。根據基金倉位監控數據，除了華夏、易方達、交銀施羅德等基金公司不同程度減倉外，其他基金公司則在加倉�！�(據《中國證券報》)