上周，央行貨幣委員會(huì )委員李稻葵表示，當下中國應該有序將銀行里的存款引導出來(lái)，擴大股市。但目前中國股市根本無(wú)法實(shí)現存款入股市。

　　如果股市投資價(jià)值非常明顯，長(cháng)期來(lái)看，也有明顯的財富效應，不需要政府做任何事，銀行存款自然入市。、

　　近十年以來(lái)，房?jì)r(jià)不斷上漲，即使政府限制投資者炒樓，但存款仍持續流入樓市。但是中國股市長(cháng)期來(lái)看并無(wú)明顯的投資價(jià)值。上證指數在新股漲幅一度虛增股指的情況下，從2001年的2245點(diǎn)漲到目前的2842點(diǎn)，9年多的時(shí)間只上漲了27%�？紤]到印花稅和傭金支出，收益率不如銀行存款。同期巴西、印度、俄羅斯漲幅有好幾倍，雖然同期中國GDP增速要高于這三個(gè)國家。

　　中國股市長(cháng)期缺乏回報，根本原因是將股市看成是“圈錢(qián)”的場(chǎng)所，而不是實(shí)現上市公司與投資者共贏(yíng)的場(chǎng)所。最初股市是為了解決國有企業(yè)的資金問(wèn)題，目前各方對股市資金的饑渴仍未改變。前不久，中國股市剛有一定的漲幅，國資委就表示下一步的工作重點(diǎn)是要實(shí)現央企整體上市，有關(guān)人士盡快推出國際板的急切愿望也溢于言表。

　　中國股市缺乏回報的另一原因是新股高價(jià)發(fā)行。新股高估值決定大量的股票長(cháng)期都不具備投資價(jià)值。中石油上市三年，仍在16.70元的發(fā)行價(jià)之下。目前中小板與創(chuàng )業(yè)板的發(fā)行市盈率始終居高不下，高估值新股的“懸河”不斷擴大，風(fēng)險不斷積累。微軟、谷歌這些創(chuàng )業(yè)板上市的企業(yè)，發(fā)行市盈率不過(guò)一二十倍，這是投資者取得豐厚回報的前提。

　　如果股市根本沒(méi)有明顯的投資價(jià)值，要想讓存款入市，就只有2006-2007年這樣的誘惑性牛市的吸引，但最終結果只能是大量的存款蒸發(fā)在股市中。不久前股市漲幅較大，但基金認購沒(méi)有重現2007年動(dòng)輒一天內募集百億的盛況，今年一年也只有一只募集超過(guò)100億的資金，說(shuō)明牛市泡沫破滅帶給投資者的創(chuàng )傷未愈。

　　因此，要想實(shí)現存款入股市，就要先讓股市有高回報的可能，否則即使存款入市，也可能令投資者面臨損失。因此，決策層不宜把存款當成股市擴容的工具。

　　黃祖斌 (作者系新浪博客風(fēng)云博主)