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　　業(yè)績(jì)壓力仍大 謹慎樂(lè )觀(guān)應對大盤(pán)主動(dòng)回調

　　昨日，A股繼續放量上揚，實(shí)現牛年開(kāi)市“兩連陽(yáng)”。分析人士認為，市場(chǎng)人氣明顯改善，總體反彈可看高一線(xiàn)，但由于短期內指數存在修整要求，操作中宜留一份謹慎。

　　市場(chǎng)心態(tài)明顯好轉

　　雖然隔夜美股小幅回落，但周二亞太股市多數延續漲勢，為A股“兩連陽(yáng)”創(chuàng )造了良好的外部環(huán)境。分析人士指出，從成交量逐步放大以及活躍板塊表現來(lái)看，市場(chǎng)的短期心態(tài)有了明顯好轉，主要表現在以下幾個(gè)方面：

　　首先，以振興產(chǎn)業(yè)和科技支撐為核心的第二輪經(jīng)濟刺激方案呼之欲出。有傳聞稱(chēng)國務(wù)院有關(guān)部門(mén)正在制定兩大規劃，包括進(jìn)一步具體和豐富去年出臺的擴大內需的十條措施，制定十個(gè)重要產(chǎn)業(yè)的調整和振興規劃。這將給提升相關(guān)行業(yè)上市公司的投資價(jià)值，尤其是帶來(lái)短期的交易性機會(huì )，如近兩日表現較好的鋼鐵、汽車(chē)、機械類(lèi)等股票。

　　其次，稅收政策、貨幣政策等有望繼續出臺，支撐股市走強。不少分析師認為，繼提高出口退稅率和推行增值稅轉型改革后，個(gè)人所得稅起征點(diǎn)有望提高，連同其他提高可支配收入、改善預期的舉措，將有助于刺激消費需求；為了達到M2同比增長(cháng)17%的目標，加上CPI和PPI均可能出現負增長(cháng)，降息、下調存款準備金率的寬松貨幣政策依然可期，特別是針對性較強的銀行信貸、房貸利率等將給相關(guān)行業(yè)帶來(lái)更為直接的利好效應。

　　第三，隨著(zhù)時(shí)間的推移，預期中的經(jīng)濟好轉越來(lái)越近。目前，市場(chǎng)的主流預期是——從數值上來(lái)看，今年年中主要經(jīng)濟指標可能會(huì )釋放出企穩的信號；從經(jīng)濟機體來(lái)看，年末將出現好轉跡象，其中將以房地產(chǎn)為主要觀(guān)測指標。如果預期正確的話(huà)，根據股市提前反映實(shí)體經(jīng)濟的特征，股市底部夯實(shí)并好轉的態(tài)勢將逐漸清晰。

　　第四，市場(chǎng)對限售解禁股的態(tài)度有所轉變。從去年12月下旬以來(lái)，有大規模限售股解禁的個(gè)股的市場(chǎng)表現超出預期，元旦前如海通證券、中國太保、金風(fēng)科技，元旦后如陸家嘴、北大荒等。這些股票都有解禁數量都比較大、短期內后續解禁壓力小(或已實(shí)現全流通)的共同特征。招商證券認為，限售股解禁后是否獲得正超額收益的重要原因在于個(gè)股估值是否合理：在高估值的時(shí)候，限售股解禁之后加速下跌；在估值相對合理的時(shí)候，限售股解禁之后反而上漲。

　　看多中留一份謹慎

　　然而，短期內市場(chǎng)人氣的改善并不意味著(zhù)可以到了“放手一搏”的時(shí)候。分析人士表示，短期市場(chǎng)仍可能面臨一些壓力，在操作上保持一定的謹慎是必要的。

　　首先，多種悲觀(guān)預期將陸續兌現。

　　一方面是上市公司業(yè)績(jì)下滑。最新公布的數據顯示，2008年央企預計實(shí)現利潤7000億元左右，同比下降30%左右，為2002年以來(lái)的首次下滑，如果剔除兩次自然災害的影響及石化、發(fā)電企業(yè)等政策性虧損減利因素，實(shí)現利潤總額在1萬(wàn)億元左右，與2007年基本持平。進(jìn)入2009年一季度，上市公司2008年的業(yè)績(jì)預告將陸續公布，屆時(shí)如果出現超預期下滑，將對市場(chǎng)人氣形成打壓。

　　另一方面是2008年12月份及全年宏觀(guān)經(jīng)濟數據即將陸續公布，尤其是表征性較強的發(fā)電量、水泥產(chǎn)量、進(jìn)口貿易等數據恐不樂(lè )觀(guān)，將給市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。當然，這也可能加速經(jīng)濟刺激政策的出臺速度，帶來(lái)一定的利好效應。

　　其次，股指短期有主動(dòng)回調休整的要求。最近兩個(gè)交易日大盤(pán)上漲近6%，不少個(gè)股的漲幅超過(guò)10%，上證綜指逼近1950點(diǎn)的初步目標位，幾乎所有的板塊均輪番上漲。分析師認為，如果后市量能不能持續有效放大，短期內大盤(pán)出現修正的概率較大，在操作上宜保持一定的謹慎。(記者 張曙東)

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