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　　昨日滬深兩市延續開(kāi)門(mén)紅走勢，股指繼續大幅上漲，且成交金額明顯放大。新年伊始，股市良好的開(kāi)局給大家帶來(lái)無(wú)限希望，但2009年還有諸多不明確因素，在政策和基本面的較量中，投資者該如何把握2009年的機會(huì )？

　　波動(dòng)大、機會(huì )多

　　和2008年有所不同的是，2009年的各項利好利空呈現交錯格局，既有宏觀(guān)經(jīng)濟處于下行周期、上市公司業(yè)績(jì)加速下滑的不利沖擊，也有保增長(cháng)政策的不斷利好刺激；既有限售股高達近4萬(wàn)億的解禁壓力，也有在適度寬松貨幣政策下流動(dòng)性釋放后相對寬裕的資金格局；既有動(dòng)態(tài)估值并不具備優(yōu)勢的現實(shí)，同時(shí)也面臨著(zhù)AH溢價(jià)大幅縮小的有利局面�？傊�，在一系列利好利空的交錯影響下，2009年的A股市場(chǎng)注定比2008年波動(dòng)大、機會(huì )多，面對這種格局，投資者在選股和選時(shí)上應注意以下幾點(diǎn)。

　　從全球股市歷次大級別調整的時(shí)間觀(guān)察，A股市場(chǎng)2007年10月開(kāi)始的這次調整，還沒(méi)有結束。而且自1996年之后，我國股市都是在反復震蕩筑底之后，才能產(chǎn)生新一輪牛市，幾乎沒(méi)有V型反轉，因此，我們認為2009年并不具備系統性上漲的機會(huì )，投資者可以把握的是在探底和筑底過(guò)程中的反彈行情。在時(shí)點(diǎn)的把握上，根據我國股市的運行規律，一個(gè)完整的上漲或下跌周期持續的時(shí)間大概在17-24個(gè)月之間，只有2005年6月開(kāi)始的這波大牛市持續了29個(gè)月的上漲，因此此輪調整至少延續17個(gè)月以上，由此判斷，2009年4月到11月A股市場(chǎng)處于變盤(pán)周期，期間應密切關(guān)注政策動(dòng)向。

　　筑底中關(guān)注四類(lèi)行業(yè)

　　對于品種的選擇，投資者在市場(chǎng)的筑底過(guò)程中可以用如下四個(gè)思路積極關(guān)注。

　　首先，在短期通縮、長(cháng)期通脹環(huán)境下的行業(yè)選擇。在去年底出臺的“金融30條意見(jiàn)”中，國務(wù)院明確了2009年廣義貨幣供應量增長(cháng)達到17%左右的目標，因此目前經(jīng)濟運行中通縮的狀況不會(huì )長(cháng)期出現，而隨著(zhù)流動(dòng)性和信貸規模的擴大，未來(lái)經(jīng)過(guò)一定的政策時(shí)滯之后，通脹可能在2009年下半年卷土重來(lái)。在此預期之下，物價(jià)指數和股市走勢都會(huì )呈現探底反彈形勢，在通縮、通脹轉換的格局下，可關(guān)注相關(guān)的抗通縮行業(yè)和資源行業(yè)的結構性機會(huì )。

　　第二，資源型產(chǎn)品價(jià)格改革之下行業(yè)變化帶來(lái)的投資機會(huì )。2008年國內部分產(chǎn)品價(jià)格行政管制，與國際相比存在較大差距，糧食、能源價(jià)格問(wèn)題尤為突出，而在金融危機的波及下，國際大宗商品價(jià)格暴跌，給我國理順價(jià)格提供了有利的契機。目前有跡象表明價(jià)格體制改革正在推進(jìn)，預計在資源型產(chǎn)品價(jià)格改革的大趨勢下，農業(yè)和能源行業(yè)都會(huì )受到不同程度的影響。

　　第三，體會(huì )財稅改革下的行業(yè)冷暖。財稅改革將成為2009年刺激經(jīng)濟增長(cháng)的重要手段，將極大的改變行業(yè)間的利潤格局，通過(guò)財政轉移的途徑，將部分行業(yè)的利潤轉移到需要扶持和發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，因此我們預計煤炭、石油、有色、天然氣和水泥等將面臨從價(jià)計征資源稅的影響，而節能環(huán)保、新能源行業(yè)和部分相關(guān)替代行業(yè)則會(huì )因此而備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　第四，把握擴大內需和投資下的行業(yè)機會(huì )。去年底國務(wù)院出臺了一系列的經(jīng)濟刺激方案，并且陸續推出了配套方案，基建、農業(yè)、醫藥和食品飲料等基本消費品行業(yè)，將成為政策推動(dòng)下比較明確而且易把握的投資機會(huì )。(馬佳穎)

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