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　　在宏觀(guān)經(jīng)濟階段反彈、流動(dòng)性復蘇預期增強以及上市公司年報業(yè)績(jì)披露還未大規模展開(kāi)的背景下，分析人士表示，鼠年的最后一個(gè)交易周大盤(pán)保持強勢的概率很大，市場(chǎng)熱點(diǎn)則有望在大盤(pán)藍籌股中進(jìn)一步深化。

　　春節前后或保持強勢

　　統計顯示，在最近18年中，有14年的春節前一周A股都出現了上漲，有11年的春節后一周大盤(pán)也走勢強勁。那么，今年春節前后市場(chǎng)將呈現出什么樣的走勢呢？分析人士認為，從短期看，大盤(pán)震蕩向上的概率很大。

　　首先，宏觀(guān)經(jīng)濟預期階段性向好。剛剛公布的2008年12月份一系列經(jīng)濟數據顯示，國內宏觀(guān)經(jīng)濟短期出現了比較明顯的企穩跡象。一方面，12月的最后10天，以國網(wǎng)口徑統計的發(fā)電量同比增速出現回升，較此前20天出現明顯反彈；另一方面，經(jīng)濟先行指標PMI指數在12月份也出現反彈，顯示經(jīng)濟活躍度有轉強跡象，特別是其中的產(chǎn)成品庫存指數大幅下降，明顯緩解了投資者短期對經(jīng)濟基本面的擔憂(yōu)；此外，鋼材價(jià)格連續上漲以及華中電網(wǎng)電煤庫存的快速下降，也給市場(chǎng)傳遞出了宏觀(guān)經(jīng)濟有望短期企穩的信號。

　　宏觀(guān)經(jīng)濟出現反彈固然可喜，但這種反彈能否持續仍然有待進(jìn)一步觀(guān)察。中金公司指出，在1998年亞洲金融危機時(shí)，一系列政策也曾短期刺激當年經(jīng)濟在二季度出現反彈，但這種反彈趨勢未能持續，1999年年初經(jīng)濟增速就開(kāi)始再度下滑。但無(wú)論如何，就短期而言，分析人士認為，經(jīng)濟反彈跡象的出現仍會(huì )對短期股市起到顯著(zhù)的提振作用。

　　其次，流動(dòng)性開(kāi)始復蘇。在經(jīng)濟“保8”總體目標下，銀行體系的信貸創(chuàng )造活動(dòng)正在重新恢復強勁，流動(dòng)性對市場(chǎng)的支撐作用有望強化。2008年12月份M1、M2同比增速分別為9.06%與17.82%，雙雙改變了自去年5月份以來(lái)增速持續下滑的不利局面；12月新增貸款更是達到了7700億元以上，遠遠超出了此前市場(chǎng)的普遍預期�？紤]到流動(dòng)性數據特別是M1與A股歷史走勢的高度正相關(guān)性，我們有理由期待A股大盤(pán)與流動(dòng)性短期出現同向波動(dòng)。

　　第三，業(yè)績(jì)壓力尚未顯著(zhù)到來(lái)。業(yè)績(jì)壓力是不少投資者目前看空市場(chǎng)的主要原因，事實(shí)上，在大量計提、需求下降、投資虧損等一系列因素作用下，我們仍需對即將到來(lái)的2008年年報披露給予高度警惕。但從短期看，業(yè)績(jì)對市場(chǎng)走勢的壓制作用顯然還未到顯現的時(shí)候。分析人士認為，雖然從已經(jīng)公布的業(yè)績(jì)預告看，預虧、預減公司數量大比例增加，但預計這些公司的年報業(yè)績(jì)，多數要在3月中旬以后才會(huì )陸續公布，而從A股市場(chǎng)歷年經(jīng)驗看，現階段披露的業(yè)績(jì)往往相對較好，這就使得當前市場(chǎng)仍然處于年報業(yè)績(jì)沖擊的“真空期”，壓力相對較小。

　　短期關(guān)注大盤(pán)藍籌

　　雖然大盤(pán)在春節前后有望保持強勢格局，但由于流動(dòng)性剛剛處于復蘇階段，而宏觀(guān)經(jīng)濟基本面對市場(chǎng)的支撐作用短期也難以快速提升，因此市場(chǎng)系統性機會(huì )仍然不多。這意味著(zhù)個(gè)股普漲的局面短期仍然難以期待，“重個(gè)股、踏節奏”將成為決定投資者獲利的關(guān)鍵。

　　從盤(pán)面看，在近期的持續震蕩過(guò)程中，市場(chǎng)風(fēng)格轉換的跡象非常明顯。據Wind資訊統計，在申萬(wàn)風(fēng)格指數中，最近30個(gè)交易日小盤(pán)指數累計上漲了14.52%，漲幅最大；最近10個(gè)交易日中，代表題材股走向的活躍指數漲幅最大，上漲了14.41%；而最近5個(gè)交易日，低市盈率指數、績(jì)優(yōu)股指數與大盤(pán)指數漲幅明顯居前。不難看出，市場(chǎng)熱點(diǎn)有從小盤(pán)股、題材股向低估值的大盤(pán)藍籌股轉移的傾向。此外，從行業(yè)角度看，以2008年三季度業(yè)績(jì)的年化值為基礎，目前銀行、煤炭、通信、保險等主要的大市值板塊均處于市場(chǎng)估值的低端水平，短期或有較強的估值反彈要求。

　　還有一點(diǎn)值得注意，由于A(yíng)/H聯(lián)動(dòng)等因素的存在，大盤(pán)股開(kāi)始走強也意味著(zhù)短期A(yíng)股市場(chǎng)與境外市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性變得比此前要明顯。從境外股市看，由于美國去年12月份經(jīng)濟數據差于預期，加之市場(chǎng)認為第二輪金融海嘯有可能襲來(lái)，因此以美國為代表的周邊股市近期持續下跌，如果這種態(tài)勢延續下去，勢必會(huì )給境內股市大盤(pán)股帶來(lái)不小的壓力，并進(jìn)而拖累整體大盤(pán)的走勢。(記者 龍躍)

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