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　　2009年新年的前九天，也就是2008年12月22日，在制造了中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迄今最大的一筆交易(總金額高達13.74億美元)后，分眾傳媒董事局主席江南春關(guān)上了手機。

　　沒(méi)有新聞發(fā)布會(huì )，更沒(méi)有安排記者采訪(fǎng)。翌日，江南春又去拜訪(fǎng)了三個(gè)北京客戶(hù)。第三天一早八點(diǎn)半，他又出現在首都國際機場(chǎng)，前往南京會(huì )見(jiàn)另一撥客戶(hù)。這些安排早已列在了江南春的行程表上，并沒(méi)有因為分眾與新浪的這場(chǎng)交易而改變。

　　《中國企業(yè)家》雜志的記者最終接通了江南春的電話(huà)，“電話(huà)那端的語(yǔ)速依然奇快，但是不再像以往那樣亢奮和有問(wèn)必答。他說(shuō)自己要保持低調�！�

　　這不是我們曾經(jīng)熟悉的那個(gè)喜歡拋頭露臉的江南春。

　　曾經(jīng)“語(yǔ)不驚人死不休”的江南春，頭頂著(zhù)“年輕、財富、詩(shī)人”的光環(huán)，入選2006年度“風(fēng)云浙商”的采訪(fǎng)在本報刊登后，很多家有千金的家長(cháng)打來(lái)電話(huà)，想讓記者幫忙，為自家寶貝女兒與這位“鉆石王老五”牽線(xiàn)搭橋。

　　在國際金融市場(chǎng)風(fēng)云變幻的2008年，江南春遭遇了什么，讓他賣(mài)掉了一手創(chuàng )辦的企業(yè)？

　　江南春的2008

　　2008年整年，江南春幾乎沒(méi)有接受過(guò)任何一家媒體關(guān)于分眾業(yè)務(wù)的專(zhuān)訪(fǎng)。他也承認，自己對這兩年分眾的發(fā)展運營(yíng)有所反思�！暗�現在我不想說(shuō)�！�

　　分眾傳媒市值在過(guò)去的一年蒸發(fā)了90%，但江南春拒絕用“跌宕起伏”來(lái)形容他2008年的心路歷程。他說(shuō)，“一切都很正�！�。的確，江原本擁有一個(gè)典型的“江南春式”開(kāi)局。

　　2008年1月22日，江南春宣布電眾媒體(分眾與日本電通的合資公司)誕生，這是江南春在互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)的又一次布局。此前一天，他剛剛宣布以500萬(wàn)美元和部分資產(chǎn)換取醫院液晶廣告商炎黃傳媒20%的股份。

　　“分眾的執行力沒(méi)有什么做不到�！敝耸挚蔁岬臉怯钜壕�廣告，茁壯成長(cháng)的互聯(lián)網(wǎng)廣告，再加上前景廣闊的手機廣告，江南春傳媒帝國的三駕馬車(chē)在此刻接近了完美。

　　然而，這完美僅保持了60天。兩個(gè)月后，中央電視臺“3·15晚會(huì )”播出，分眾無(wú)線(xiàn)違規群發(fā)短信被重點(diǎn)曝光，分眾股價(jià)在周一(美國時(shí)間3月17日)開(kāi)盤(pán)之后下跌了11.66美元，市值蒸發(fā)了26.6%。

　　3月，江南春將CEO的頭銜讓給總裁譚智，自己專(zhuān)事執行董事長(cháng)。那個(gè)總是喜歡拋頭露臉的江南春在媒體的視野里消失了。據說(shuō)從那時(shí)起，他就開(kāi)始為分眾尋找下家。

　　5月大地震，使眾多商家減少廣告投放，分眾業(yè)績(jì)頓時(shí)受影響。而江南春原本寄予希望的北京奧運會(huì )，也沒(méi)能出現預期的廣告井噴行情。相反，因為許多非奧運贊助商取消了廣告投放計劃，奧運期間分眾在北京的廣告銷(xiāo)售收入較7月份減少了三四成。隨后，金融風(fēng)暴的蔓延開(kāi)始沉重打擊分眾的廣告客戶(hù)，金融、汽車(chē)等領(lǐng)域的高端客戶(hù)開(kāi)始壓縮開(kāi)支，而受到“三聚氰胺”事件影響，分眾的乳業(yè)廣告全軍覆沒(méi)。

　　看到業(yè)績(jì)下滑，江南春心急如焚。他親自登門(mén)向客戶(hù)解釋?zhuān)�“因為你減預算，所以你考慮更多的應該是精準媒體，我們就是精準性媒體�！�

　　然而頹勢仍舊無(wú)法挽回。11月11日，當分眾公布了低于分析師預期的第三季度財報，股價(jià)當天重挫45%。

　　禍起并購

　　2007年12月，分眾以1.684億美元現金收購璽誠傳媒。但在經(jīng)濟危機的大環(huán)境里，璽誠2008年表現得糟糕，未完成盈利目標。

　　“如果我能夠預料今天的經(jīng)濟形勢，我的選擇就是不做(并購璽誠)。但是我也不具備這個(gè)預料的能力�！苯�南春有些懊惱、無(wú)奈。他對分眾過(guò)去幾年的擴張流露出了反思之意，“過(guò)于激進(jìn)吧，比如有時(shí)候的收購價(jià)格過(guò)高�！�

　　2005年7月，分眾在納斯達克上市。三個(gè)月后，就以1.83億美元收購框架；2006年1月，3.25億美元收購最大的競爭對手聚眾；2006年3月，3000萬(wàn)美金收購凱威點(diǎn)告；2007年3月，2.25億～3億美元收購好耶；2007年12月，1.684億美元收購璽城。除了這數次大型的并購，據不完全統計，分眾這些年并購的公司數量近50家。

　　江南春前幾次并購都旨在消滅主要的競爭對手，因此收購的效果立竿見(jiàn)影：競爭終結，利潤率直線(xiàn)上升。這更堅定了他再次發(fā)動(dòng)收購的信心。他恐怕沒(méi)意識到，正在進(jìn)行的并購游戲已近于失控。

　　資本市場(chǎng)的低迷與股價(jià)下跌使得分眾的收購步伐在2008年戛然而止，江南春發(fā)現，自己用于并購的彈藥沒(méi)有了，分眾如今在資本市場(chǎng)已不能如以往聚集人氣了。

　　更重要的問(wèn)題是，分眾多年來(lái)專(zhuān)注于收購，強調外部擴張，與之相應忽視了內部管理，弊病開(kāi)始顯現�！俺�了框架和好耶，分眾收購的那些團隊都一般，譚智整合起來(lái)也非常累�！币晃徊辉竿嘎睹�字的媒體公司CEO說(shuō)，“作為創(chuàng )始人，江南春專(zhuān)注于賣(mài)單子，卻忽略了企業(yè)運營(yíng)、團隊文化建設�！�

　　“分眾的問(wèn)題是創(chuàng )新能力太差，除了搶占規模和份額沒(méi)干別的，江南春自己說(shuō)‘創(chuàng )意創(chuàng )造生意’，如果沒(méi)有創(chuàng )意與創(chuàng )新，生意就不存在。分眾的誕生是因為有了一個(gè)好創(chuàng )意，而現在被收購也是因為它已沒(méi)有創(chuàng )新與創(chuàng )意�！遍_(kāi)創(chuàng )室內停車(chē)場(chǎng)媒體新模式的馬良傳播創(chuàng )始人李舸說(shuō)。

　　但江南春更愿意把導致分眾目前困境的原因歸咎于大環(huán)境的惡化，“可能我們對全球經(jīng)濟的看法、對中國經(jīng)濟的看法都過(guò)度樂(lè )觀(guān)，在過(guò)去的幾年中沒(méi)有遇到過(guò)這種經(jīng)濟形勢，所以一旦出現變化，很多的挑戰就暴露出來(lái)�！�

　　當新的增長(cháng)點(diǎn)被意外扼殺、原有的樓宇液晶業(yè)務(wù)被分析師認為“過(guò)度成熟”而缺乏增長(cháng)空間，新的并購又無(wú)從下手時(shí)，江南春選擇了一退再退，先是從CEO退回到董事會(huì )，現在干脆從分眾退到了新浪。

　　新老板曹?chē)鴤?/strong>