全球第一大礦業(yè)公司澳大利亞的必和必拓正欲以1430億美元兼并全球第三大礦業(yè)公司力拓，形成對鐵礦石資源的壟斷。如果該收購要約通過(guò)，那么全球的鐵礦石價(jià)格定價(jià)權、海運權以及隨之而來(lái)的保險等附加權利將完全被新必和必拓壟斷，本已艱難的中外鐵礦石談判或許將流于一種形式。
在這樣的狀況下，專(zhuān)家強調，中國的鋼鐵企業(yè)必須有所行動(dòng)，而參與競購似乎是最直接有效的方式。
受制于礦業(yè)巨頭
“兩大礦石巨頭圖謀合并，最主要的原因是希望增加對全球鐵礦石資源及價(jià)格的控制力度�！比珖ど搪�(lián)冶金業(yè)商會(huì )秘書(shū)長(cháng)耿柄璽上周末在接受記者采訪(fǎng)時(shí)一語(yǔ)道破必和必拓收購力拓的動(dòng)機。
如果天真地認為鐵礦石上漲只是在經(jīng)濟上升時(shí)期的階段性行為那就大錯特錯了。知名獨立經(jīng)濟學(xué)家、前摩根士丹利亞太區首席經(jīng)濟學(xué)家謝國忠悲觀(guān)地認為：“由于力拓和必和必拓合并將處于絕對壟斷地位，因此即便將來(lái)經(jīng)濟放緩鐵礦石價(jià)格也不會(huì )降�！�
以往業(yè)內都產(chǎn)生這樣的疑惑：中國鋼鐵企業(yè)太小，難以在鐵礦石談判中擁有平等地位，是不是要聯(lián)合起來(lái)和國際礦業(yè)巨頭談判？謝國忠表示，每年談判都是行業(yè)整體談判，但中國鋼鐵行業(yè)手中的砝碼越來(lái)越少，如果力拓和必和必拓合并了，以后根本沒(méi)法談。
實(shí)際上，即便鐵礦石談判能夠談到一個(gè)合適的價(jià)格，到最后也難以保證談判結果的真正實(shí)施。據謝國忠對記者透露，目前鐵礦石的現貨價(jià)格比合同價(jià)格高得多，而且不斷上揚。因此到交貨的時(shí)候，賣(mài)方不少時(shí)候以現貨價(jià)格太高拒絕按合同價(jià)格發(fā)貨，認為按合同價(jià)供貨“虧本”。而中國鋼廠(chǎng)因為繼續“等米下鍋”沒(méi)有討價(jià)還價(jià)的時(shí)間，因此不得不做出暫時(shí)性退讓。這就是所謂的鋼鐵行業(yè)的“二次合同”。在這種情況下，中國鋼鐵行業(yè)整體所談的鐵礦石價(jià)格，在最終交易過(guò)程中仍會(huì )產(chǎn)生偏差。
孤獨的“反壟斷者”
目前，中國企業(yè)對鐵礦石的需求占全球需求的1/3，依存度高，故業(yè)內有分析指出，此次力拓和必和必拓合并針對的就是中國鋼鐵企業(yè)。另外不少分析人士認為：“二拓合并”一案亦有針對另一新興鋼鐵大國印度之嫌。很多人期望印度鋼鐵行業(yè)能夠和中國一起抑制澳洲鐵礦石巨頭合并而形成的壟斷。
但是謝國忠給出的答案是“不太可能”。盡管印度對于鐵礦石需求旺盛，并且擁有像米塔爾鋼鐵公司這樣的巨頭，但和中國鋼鐵行業(yè)最大的不同是印度鐵礦石能夠自給自足，甚至其鐵礦石還在大量出口。
其實(shí)，中國行業(yè)內一直把印度作為鐵礦石談判的籌碼。最大的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)沙鋼集團副董事長(cháng)賈祥榮曾對記者表示，“如果澳方鐵礦石漲價(jià)過(guò)高，就要從印度多進(jìn)口一些”。由此看來(lái)，印度鋼鐵行業(yè)不大可能和中國鋼鐵行業(yè)“一條心”。
此外，印度鋼鐵制造業(yè)成為中國最大競爭對手從“潛在”已變?yōu)槟撤N程度的“顯性”。從世界范圍來(lái)看目前沒(méi)有一個(gè)國家的鋼鐵行業(yè)對澳洲兩大鐵礦石企業(yè)合并像中國鋼鐵行業(yè)一樣敏感，有分析認為“中國鋼鐵企業(yè)在反對力拓和必和必拓合并一事上沒(méi)有朋友”的論調不無(wú)道理。
砸出心動(dòng)報價(jià)
這是一個(gè)相當殘酷的事實(shí)，中國的鋼鐵行業(yè)很可能必須獨自面對必和必拓和力拓合并的艱難局面�！爸袊仨氂兴鶆�(dòng)作！”謝國忠對記者強調，“一定要出一個(gè)價(jià)和必和必拓爭一下�！倍疫@個(gè)價(jià)格一定要鎮得住。
之前，力拓已經(jīng)拒絕了必和必拓最初提出的1430億美元報價(jià)。那么中國出多少錢(qián)合適？謝國忠給出的答案是至少2000億美元。這一數字把必和必拓出價(jià)整整提高了570億美元。相信這是一個(gè)會(huì )讓力拓股東心動(dòng)的價(jià)格，而且中國企業(yè)以及資本市場(chǎng)有能力支撐這筆費用。
其實(shí)拋開(kāi)資源安全等其他因素，單純從經(jīng)濟角度來(lái)看2000億美元競購力拓也應該是劃算的。謝國忠為記者算了這么一筆賬。目前力拓的市盈率(PE)只有10倍左右，遠低于中國A股上市公司平均50倍的水平。而其利潤相當不錯，是個(gè)優(yōu)良資產(chǎn)。盡管力拓剛剛收購加鋁，但是其負債率依舊處于相對較低的水平。因此如果中國企業(yè)有意要收購力拓，銀行可以貸更多的款給企業(yè)。
從表面看來(lái)盡管收購價(jià)格要飆到2000億美元，但如果除去銀行貸款，企業(yè)需要籌措的實(shí)際資金只需600億美元就可以。因此單純從投資本身看也是值得的，而在戰略意義上將能夠保持鐵礦石供應，穩定鋼鐵價(jià)格。競購力拓何樂(lè )而不為呢？
讓壟斷者付出代價(jià)
對于中國鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)出不出價(jià)是一回事，能不能收購成功則是另外一回事。因為競購成功并非完全靠?jì)r(jià)格，同時(shí)還有一些非經(jīng)濟因素影響�！暗侵袊欢ㄒ鰝�(gè)價(jià)格�！敝x國忠對記者表示，出價(jià)競購力拓就意味著(zhù)中國鋼鐵行業(yè)對鐵礦石壟斷行為的抗議和打擊。
“出2000億美元，讓力拓的股東意識到自己公司的價(jià)值，好讓他們提高對必和必拓的報價(jià)。即便中國企業(yè)收購不成，也要讓必和必托出更多的錢(qián)，讓他們知道想要壟斷市場(chǎng)要付出巨大代價(jià)�！�
實(shí)際上，上周五消息人士透露力拓考慮向必和必拓提出反收購要約，以展開(kāi)所謂的反噬防御(Pac-Man defense)。據悉，力拓擬在11月26日召開(kāi)的投資者會(huì )議上概述其防御方案。由此看來(lái)力拓和必和必拓的合并并非易事，中國鋼鐵行業(yè)必須有所行動(dòng)。
之前，有消息稱(chēng)中國國家發(fā)展銀行購買(mǎi)了力拓不超過(guò)1%的股份。但是很快被中國國家發(fā)展銀行否認了。其實(shí)這場(chǎng)反鐵礦石壟斷之戰的主角必須還是中國的鋼鐵公司自身。
謝國忠認為，目前中國大的鋼鐵公司多數帶有國有股份的成分，因此在提出競購要約的時(shí)候最好拉上國際私募基金。這樣有利于競購成功�！懊駹I(yíng)鋼鐵機構＋國際私募基金＋銀行貸款，三位一體的資本運作模式是最容易被國際資本游戲規則接受，有利于競購�！边@意味著(zhù)，未來(lái)中國的民營(yíng)鋼鐵公司在行業(yè)當中的責任將越來(lái)越重。(記者 羅添）
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