上周深滬股市呈現大幅震蕩的運行格局，周K線(xiàn)雙雙以帶較長(cháng)下影線(xiàn)的小陽(yáng)線(xiàn)報收，成交金額達到12296.78億元，再度刷新歷史記錄。
值得投資者關(guān)注的是，受預期宏觀(guān)調控壓力等因素影響，上周四再次出現類(lèi)似“2·27”行情的恐慌性暴跌，而在國家統計局公布一季度主要金融數據之后，市場(chǎng)的各種擔憂(yōu)和疑慮大大緩解，從而促使上周五市場(chǎng)展開(kāi)報復性上攻行情。
筆者認為，宏觀(guān)調控預期壓力和市場(chǎng)技術(shù)性修正要求是誘發(fā)上周四暴跌行情的主要因素。但從“2·27”暴跌后的市場(chǎng)表現來(lái)看，證明恐慌性的殺跌是市場(chǎng)對相關(guān)負面因素的過(guò)激反應。確實(shí)，預期宏觀(guān)調控壓力的增強、大型IPO帶來(lái)的資金分流、“五一”假期來(lái)臨以及市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續上漲后技術(shù)修正的內在要求等諸多因素，給短期市場(chǎng)運行環(huán)境帶來(lái)新的不確定性。
盡管貨幣政策不應該直接以資產(chǎn)價(jià)格為最終目標，但應正確地、適時(shí)地對資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)作出反應，貨幣政策應該從支持中期價(jià)格穩定的角度來(lái)考慮資產(chǎn)價(jià)格。而維持緊縮的貨幣政策，并關(guān)注流動(dòng)性過(guò)剩和資產(chǎn)價(jià)格將可能是今后一段時(shí)期宏觀(guān)經(jīng)濟政策的基調。
數據顯示，一季度中國經(jīng)濟同比增長(cháng)11.1%，增速比上年同期加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。而一季度居民消費價(jià)格總水平同比上漲2.7%，并沒(méi)有越過(guò)3%的警戒線(xiàn)。國家統計局新聞發(fā)言人表示，國際收支不平衡、流動(dòng)性過(guò)剩等問(wèn)題是當前經(jīng)濟運行中的突出矛盾，要繼續加強和改善宏觀(guān)調控，但“不管經(jīng)濟走勢如何變化，我國仍將繼續保持宏觀(guān)調控政策的穩定性和連續性，以確保國民經(jīng)濟平穩快速發(fā)展”。
從中長(cháng)期角度來(lái)看，在國民經(jīng)濟繼續保持快速增長(cháng)的背景下，作為國民經(jīng)濟“晴雨表”的A股市場(chǎng)必然將反映國民經(jīng)濟的走勢，尤其是人民幣升值趨勢和流動(dòng)性過(guò)剩的狀況仍將支撐A股市場(chǎng)，牛市運行格局進(jìn)一步延伸。
筆者認為，研判大盤(pán)會(huì )否出現系統性風(fēng)險應關(guān)注兩個(gè)指標：一是貿易順差；一是長(cháng)期債券的收益率水平。
值得關(guān)注的是，上周?chē)鴤笖颠B續大跌，這從一個(gè)側面說(shuō)明資金面趨于緊張和預期宏觀(guān)調控壓力的加大。從上周市場(chǎng)的具體走勢來(lái)看，無(wú)論是恐慌性的殺跌還是報復性的上漲，這種大幅震蕩的走勢從一個(gè)側面說(shuō)明，隨著(zhù)指數的不斷攀升，投資者心態(tài)已經(jīng)逐漸趨于謹慎，多空分歧也開(kāi)始顯現。
就短期而言，筆者預計經(jīng)過(guò)上周的大幅震蕩之后，當前高漲的市場(chǎng)熱情和不斷涌入的增量資金仍有望進(jìn)一步推高指數。操作上，筆者建議，投資者應重點(diǎn)從基本面挖掘潛力品種，把握當前的主流熱點(diǎn)。同時(shí)，繼續關(guān)注資產(chǎn)重組與資產(chǎn)注入題材，尤其是中央企業(yè)新一輪整合重組給市場(chǎng)帶來(lái)的機會(huì )。(凌學(xué)文）
