5月29日上證綜指站上4300點(diǎn)關(guān)口。根據統計數據測算，兩市開(kāi)戶(hù)數已突破1億戶(hù)。
對滬深股市指數近來(lái)出現的節節攀升，不同人理解不同。新股民“無(wú)畏”、老股民“恐高”，局外人好奇，外資“唱空”不做空爭搶投資額度，經(jīng)濟學(xué)家高調上演“多空大論戰”……投資者思想斗爭空前激烈。
如何認識股權分置改革后滬深股市顯現出的繁榮景觀(guān)？如何看待不斷創(chuàng )新高的A股市值？如何審視上市公司的擴張動(dòng)能？如何預測中國股市的未來(lái)？《經(jīng)濟參考報》記者對最新涌現的專(zhuān)家視點(diǎn)做一個(gè)小小盤(pán)點(diǎn)，以供投資者參考。
資產(chǎn)證券化時(shí)代到來(lái) 儲蓄開(kāi)始向股市挪移
中國證監會(huì )研究中心主任祁斌日前在“中國上市公司市值管理高峰論壇”上指出，提升資本市場(chǎng)競爭力成國家戰略目標，中國資本市場(chǎng)將進(jìn)入新階段。
前北京邦和財富研究所所長(cháng)韓志國在會(huì )上指出，今后的資產(chǎn)將更多地采取證券形態(tài)、資本形態(tài)；中國社會(huì )現在正在發(fā)生著(zhù)劇烈的制度性、結構性變化，銀行儲蓄向股市投資挪移剛剛開(kāi)始。
著(zhù)名學(xué)者謝百三日前曾指出，根據美國股市的經(jīng)驗：納斯達克最高點(diǎn)時(shí)，美國股市市值是居民儲蓄的五倍；而中國現在的居民存款是17.2萬(wàn)億元，股市市值則是17萬(wàn)億元左右，是1∶1，尚在可以接受的范圍之內。
天則經(jīng)濟研究所資本市場(chǎng)專(zhuān)家組成員張衛星認為，按股民與非股民比例1：6的國際通用標準推算，中國至少要達到兩億股民，目前才一億(含水分)，不到一半。距離國際1/6國民炒股風(fēng)險標準，還沒(méi)觸線(xiàn)。
中國人民大學(xué)證券研究所所長(cháng)吳曉求也認為，“全民持股”沒(méi)有錯，老百姓應該享受經(jīng)濟增長(cháng)的成果。
中國上市公司管理研究中心副主任劉國芳在市值論壇上發(fā)言說(shuō)，滬深股市總市值首次超過(guò)了近幾年的儲蓄存款，這一趨勢仍在繼續。我們預計證券資產(chǎn)不久將成為中國老百姓的主要資產(chǎn)形式。
湘財證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石預測，2008年滬指將達6000點(diǎn)，從證券化率、投資率、全球占比和儲蓄率來(lái)衡量，2008年滬指6000點(diǎn)是一個(gè)非�，F實(shí)的目標，同時(shí)也將是一次風(fēng)險提示。
必須從全局審視特殊時(shí)期的中國股市
著(zhù)名學(xué)者謝百三日前表示，中國沒(méi)有全民炒股，真正活躍的賬戶(hù)僅3000多萬(wàn)個(gè)，僅占國民人數的3%至4%。謝百三認為，中國股市大漲是由正常與異常的多種合力造成的，不完全是泡沫經(jīng)濟。他認為，中國經(jīng)濟改革28年來(lái)年均GDP增長(cháng)9.5%，在這種情況下，有不少企業(yè)效益很好，成長(cháng)性很好。靜態(tài)市盈率為40倍，動(dòng)態(tài)市盈率為30多倍，寶鋼為10多倍，包頭鋁業(yè)為15倍，招行成長(cháng)性也很好。
謝百三說(shuō)，中國證監會(huì )將艱難的股權分置改革完成了，并且要回了大股東的欠款，打擊了惡莊，維護了中小散戶(hù)的利益。
謝百三認為，目前，中國股市是處于特殊歷史時(shí)期的股市。在這個(gè)時(shí)期，人民幣在國內外諸多因素作用下被迫升值，中國產(chǎn)業(yè)結構開(kāi)始轉型，出口導向型逐步向內需為主轉型，為了化解、疏導嚴重的流動(dòng)性過(guò)剩，市場(chǎng)理智地選擇了讓股市走牛的道路。
股市出現結構性泡沫用結構性政策化解比較好
銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾的觀(guān)點(diǎn)認為，現在上市公司市值增加很快，但是不是與公司內在價(jià)值相稱(chēng)，這值得投資者關(guān)注。左小蕾說(shuō)，不該漲而不停地天天漲，利率提升也漲、存款準備金率提升還漲，市場(chǎng)明顯已經(jīng)開(kāi)始出現失控的跡象，無(wú)視政策影響，盲目地推高股市蘊含著(zhù)極大的市場(chǎng)風(fēng)險。
左小蕾認為，資本市場(chǎng)不會(huì )發(fā)生永不調整的奇跡。資本大量流入一定會(huì )推高資產(chǎn)價(jià)格，而資本的大量流出對資本市場(chǎng)的傷害是很大的。中國資本市場(chǎng)目前正處于發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，最近A股狂飆突進(jìn)，資金推動(dòng)價(jià)格泡沫的現象比較明顯。如果投資者無(wú)視政策影響，盲目推高股市將造成極大的市場(chǎng)風(fēng)險。
燕京華僑大學(xué)校長(cháng)華生認為，目前股市已經(jīng)積累了很大的風(fēng)險，市場(chǎng)已經(jīng)出現過(guò)熱的跡象，如果現在調整的話(huà)，市場(chǎng)的風(fēng)險還能化解。他認為，管理層應該出臺一些政策引導股市，這是最簡(jiǎn)單也最有效的辦法。
但金巖石表示，管理層可以提示風(fēng)險，但不能去主動(dòng)擠泡沫，這才是最危險的行為。泡沫本身不是風(fēng)險，因為投資者在泡沫破滅后即使受到了傷害也能接受；但如果政府把泡沫戳破了，股民就很難接受。當前股市最大的風(fēng)險不是老百姓的瘋狂，也不是股市的泡沫，而是政府是否能夠堅定不移地走市場(chǎng)化的道路。沒(méi)有任何一個(gè)政府成功地解決過(guò)股市泡沫、甚至資產(chǎn)泡沫的問(wèn)題，擠泡沫只能造成本國資本市場(chǎng)的大蕭條。
吳曉求的觀(guān)點(diǎn)認為，現在大家對市場(chǎng)有很多議論，但就怕不好的觀(guān)點(diǎn)引導了中國的證券市場(chǎng)。中國的資本市場(chǎng)和中國的金融改革進(jìn)入千載難逢的大好時(shí)期，中國的資本市場(chǎng)在今天總體還是在正常的范圍內，利用流動(dòng)性過(guò)�？梢院芸斓匕l(fā)展中國的資本市場(chǎng)�，F在股市中出現的結構性泡沫，還是應該用結構性的政策來(lái)化解比較好。
核心問(wèn)題是我們上市公司的數量太少
張衛星認為，相對于全中國的人口來(lái)講，現在3000萬(wàn)的活躍股民數量遠遠達不到全民炒股的概念，但是目前的股民數量相對于我們現在不到1500家的上市公司5萬(wàn)多億的市值嚴重失衡�！拔覀冞@個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)熱了，比例已經(jīng)嚴重失衡了。我認為核心的問(wèn)題是我們上市公司的數量還是太少�！�
張衛星說(shuō)，在中國資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，往往是市場(chǎng)倒逼機制而不是政策引導機制。國資委應拿出國有股減持政策，中國證監會(huì )應該制定發(fā)展到上萬(wàn)家上市公司的時(shí)間表。
張衛星認為，1400家上市公司，不能代表中國經(jīng)濟的總體，不能夠代表中國大多數的企業(yè)。上市公司公眾持有的股權達到60%至70%，上市公司的數量能達到1萬(wàn)家的時(shí)候，我們市場(chǎng)才能有正常的市盈率水平、投資價(jià)值，整個(gè)市場(chǎng)的良性循環(huán)才能夠達到。(庹泓）
