繼針對快速增長(cháng)的CPI采取了加息措施之后，央行昨天宣布上調存款準備金率，繼續收縮銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題。中信證券首席宏觀(guān)分析師諸建芳指出，由于6月份外貿順差帶來(lái)的流動(dòng)性壓力仍然很大，并且當前銀行的超額儲備率的水平較高，央行上調存款準備金率將一步收縮銀行體系流動(dòng)性，抑制貨幣信貸過(guò)快增長(cháng)，從而防止宏觀(guān)經(jīng)濟出現過(guò)熱的風(fēng)險。
業(yè)內人士指出，由于下半年經(jīng)濟形勢依然嚴峻，因此不能排除繼續加息和上調存款準備金率的可能性。
抑制商業(yè)銀行信貸擴張
今年以來(lái)，由于信貸擴張較快，銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩特征明顯，央行一直通過(guò)采取發(fā)行央票和上調存款準備金率來(lái)對沖和鎖定銀行體系的流動(dòng)性。
以今年上半年金融機構人民幣各項存款余額為36.94萬(wàn)億元計算，此次上調存款準備金率凍結的資金規模約接近1850億元。
長(cháng)城證券研究所所長(cháng)向威達認為，此次上調存款準備金率會(huì )對商業(yè)銀行信貸擴張會(huì )有一些抑制作用。他認為，特別是對中小銀行，由于中小銀行的超額存款準備金率相對較低，繼續提高存款準備金率，中小銀行的放款能力將受到一些影響。
申銀萬(wàn)國報告稱(chēng)，可以預料，8月份央行和銀監會(huì )還會(huì )以窗口指導方式行政性控制銀行信貸增長(cháng)速度，作為對加息和調高存款準備金率的一種補充。
而渣打銀行經(jīng)濟學(xué)家王志浩此前預測存款準備金率年底或將達到14%，但由于考慮到特別國債的發(fā)行，可能為12%至13%。
對股市不會(huì )有太大影響
上周五和本周一，A股市場(chǎng)連續創(chuàng )出新高。而從歷次上調存款準備金率對市場(chǎng)的影響來(lái)看，業(yè)內人士普遍認為影響不大。申銀萬(wàn)國的研究報告稱(chēng)，利用調整存款準備金率進(jìn)行貨幣流動(dòng)性控制，已經(jīng)常規化，落入投資者普遍預期。而且該緊縮性政策更大程度上具有“對沖”性質(zhì)，而不是加劇“緊縮”，不會(huì )對A股市場(chǎng)產(chǎn)生較大沖擊。
人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(cháng)趙錫軍也認為，由于上調準備金率不會(huì )影響股市資金面，因此對投資者來(lái)說(shuō)，主要是心理影響。
對于A(yíng)股市場(chǎng)，券商人士顯然信心十足。申銀萬(wàn)國的分析報告稱(chēng)，在經(jīng)濟繼續加速、調控保持溫和的情境下，A股未來(lái)一個(gè)月將繼續逐步攀升。向威達也認為：“市場(chǎng)還有繼續創(chuàng )新高的能力�！�
下半年調控形勢依然嚴峻
趙錫軍認為，盡管今年經(jīng)濟發(fā)展總體比較平穩，但下半年宏觀(guān)調控的局勢依然嚴峻。
他認為，嚴峻的原因主要來(lái)源于三方面。首先是下半年還將有持續不斷的國際收支的順差，還會(huì )有持續不斷的外匯儲備的增長(cháng)。而這會(huì )給其他的實(shí)體經(jīng)濟和資產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)一些問(wèn)題。此外，趙錫軍認為，經(jīng)濟發(fā)展速度較快的情況還會(huì )持續，這就有可能導致貸款增加和投資增速過(guò)快等問(wèn)題的持續。另外，下半年CPI可能還會(huì )持續走高，如果食品價(jià)格繼續居高不下，從而帶來(lái)整體物價(jià)水平的上升，宏觀(guān)調控的形勢將更加嚴峻。
申銀萬(wàn)國也預測，下半年貿易順差將比上半年增加800億。申銀萬(wàn)國宏觀(guān)分析師李慧勇指出，下半年貨幣政策工具的使用仍然可能是常態(tài)。國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任祝寶良分析認為，當前銀行的超額儲備率的水平較高，在特別國債還未正式運行之前，存款準備金率仍有上調的空間。
此前外界擔心發(fā)行1.55萬(wàn)億特別國債會(huì )大幅收縮流動(dòng)性。對此，趙錫軍指出，特別國債吸收流動(dòng)性需要兩個(gè)前提，首先是能夠順利發(fā)行，其次是必須要投資到海外去。申銀萬(wàn)國報告也認為，具有彈性、成本相對高特征的特別國債在回收流動(dòng)性上只有部分替代作用。
1850億元
以今年上半年金融機構人民幣各項存款余額為36.94萬(wàn)億元計算，此次上調存款準備金率凍結的資金規模約接近1850億元。(記者 苗燕 但有為 袁媛)
