當一個(gè)個(gè)曾經(jīng)的基金高手轉戰私募基金;當一個(gè)個(gè)基金因為規模太大而暫停申購;當八成以上的基金公司資產(chǎn)規模突破百億 ;當幾乎所有的大型基金都開(kāi)始“標配”藍籌;不用懷疑，我們已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的基金時(shí)代。
⊙本報記者 周宏
上周末一紙短短的公告，再度吸引市場(chǎng)高度關(guān)注。上投摩根基金公司投研團隊的領(lǐng)軍人物、公司副總、投資部總監、基金經(jīng)理呂俊宣布退出。至此，京、滬、深三個(gè)基金業(yè)重鎮，均出現了重量級基金經(jīng)理離職公募的狀況。
根據上投摩根披露的有關(guān)信息，呂俊系因個(gè)人生涯發(fā)展規劃和身體健康的原因，于日前向公司提出辭呈。上投摩根亦對外表示了公司尊重員工個(gè)人意愿、支持員工的個(gè)人職業(yè)發(fā)展規劃的態(tài)度。并對呂俊在上投摩根基金公司籌備期間負責創(chuàng )建和領(lǐng)導投資部，以及公司成立三年多以來(lái)的投資業(yè)績(jì)上總體成就表示肯定。上投摩根亦作出部署：呂俊原任的中國優(yōu)勢基金的基金經(jīng)理和投資總監的崗位，已被上投摩根基金團隊的其他成員迅速接手。
基金人才：猛人紛紛離去
而這個(gè)場(chǎng)面對于今年的我們來(lái)說(shuō)并不陌生。不到一個(gè)月前，7月17日，嘉實(shí)基金公司的總經(jīng)理對外接受訪(fǎng)談時(shí)證實(shí)，公司投研團隊的兩位重要成員，嘉實(shí)主題精選基金經(jīng)理王貴文和豐和基金經(jīng)理趙軍已向公司提出了離職申請，目前正在履行相關(guān)程序。據悉，上述兩人均曾為公司投決會(huì )成員，為公司基金經(jīng)理團隊的骨干。兩人均有意在辭職后進(jìn)入私募行業(yè)。
更早前，工銀瑞信基金的投資總監，公司首只股票基金工銀瑞信核心價(jià)值的基金經(jīng)理江暉也因個(gè)人原因提出辭職，經(jīng)工銀瑞信基金管理有限公司批準，公司決定免去江暉工銀瑞信核心價(jià)值股票型基金基金經(jīng)理職務(wù)。上述變更最終在5月按有關(guān)規定履行報備工作后公布。2個(gè)月后，江暉本人發(fā)起管理的私募信托產(chǎn)品的發(fā)行，結束了市場(chǎng)對他去向的猜測。
事實(shí)上，基金經(jīng)理和資深研究員離開(kāi)公募基金，投身其他性質(zhì)的投資管理工作。在今年已成為一種趨勢，根據Wind資訊的統計，2007年上半年以來(lái)，共有151只基金先后更換基金經(jīng)理。超過(guò)200名基金經(jīng)理變更了其工作崗位。
其中除41名基金經(jīng)理被調任公司新基金外，部分基金經(jīng)理在行業(yè)間流動(dòng)之外，相當部分最終選擇了投身私募基金、外資投資公司乃至證券公司等行業(yè)。
在離開(kāi)公募基金的基金經(jīng)理中，曾經(jīng)擔任投資總監、研究總監的基金經(jīng)理就達到14人，這對于去年年末50家基金管理公司的總數而言，其比例可謂不低。而除此以外，基金助理、高級研究員級別的人數據悉更為眾多。
回首過(guò)去，第一代基金經(jīng)理(1998年至1999年即出任基金經(jīng)理)目前在崗的已屈指可數。甚至第二代也已經(jīng)大比例外流。一個(gè)活生生的例子是3年前成立的某基金管理公司，其第一批基金經(jīng)理已經(jīng)更換殆盡，研究員也有相當高比例的更替。
同時(shí)，目前在業(yè)內非�；钴S、占據鰲頭的一些基金管理人才，相當比例是在近幾年才走上基金經(jīng)理崗位的。盡管我們相信，絕大部分基金投資研究人員的更換，源自于行業(yè)內的正常流動(dòng)，來(lái)自于基金經(jīng)理們和基金公司的主動(dòng)選擇。但上述新陳代謝的速度依然驚人。
而值得注意的是，從今年以來(lái)的狀況看，基金經(jīng)理的流動(dòng)多數不會(huì )引起基金業(yè)績(jì)的劇烈下降。雖然這不排除因為目標市場(chǎng)處于單邊牛市的狀況，或是一些投資組合的“滯后效應”發(fā)揮，掩蓋了一些潛在問(wèn)題。但是，更多公司和市場(chǎng)愿意相信是基金管理進(jìn)入團隊時(shí)代的結果。
基金公司：揮別“作坊”時(shí)代
雖然基金經(jīng)理流動(dòng)的長(cháng)期效應尚待觀(guān)察，但是基金公司告別“微型作坊”時(shí)代卻有充分的事實(shí)可以證明。
進(jìn)入2007年以后，基金投資研究團隊的擴張、基金規模的普遍擴張，以及基金投資風(fēng)格的迅速接近，是有十分明顯的證據的。用一些業(yè)內人士的直觀(guān)話(huà)說(shuō)就是：“現在公司開(kāi)會(huì )，幾乎要有一半參會(huì )的人不認識了�！�
來(lái)自業(yè)內的信息顯示，基金公司的投資團隊擴張自今年以來(lái)在業(yè)內呈現是全面開(kāi)花的狀況。雖然絕大部分基金公司采用了低調但持續不斷的擴張節奏。
據目前了解的情況，目前業(yè)內最大的幾家基金公司，其投研團隊(包括各種類(lèi)別投資的人員)均已超過(guò)50人。而管理規模在數百億的二線(xiàn)基金公司大部分都有30人上下的投資研究隊伍。即便是一些剛剛開(kāi)業(yè)的新公司，配備12至15人的投研團隊也算不上什么新聞。
這和以往部分公司幾十個(gè)人(公司員工)，三、五條槍(3至5人投研團隊)的人力配備大相徑庭。而其中，人力的組織和團隊的架構安排更不是在一個(gè)層面上。
而有關(guān)人員的來(lái)源也日益廣泛，除了本地的業(yè)內人士，以及海歸兩大傳統來(lái)源。海外長(cháng)期擔任投資管理工作的人士也逐步走進(jìn)中國基金業(yè)的舞臺。尤其QDII的推開(kāi)，引發(fā)了市場(chǎng)對于海外人才的強烈興趣。有類(lèi)似背景且普通話(huà)較為流利的人才更是搶手，這個(gè)情況和業(yè)內知名基金經(jīng)理的不斷外流相映成趣。
至于基金規模的持續擴張在業(yè)內更已經(jīng)不是什么新鮮事了，截至6月末，業(yè)內已經(jīng)管理基金的56家基金管理公司中，公募基金規模超過(guò)1000億元的有5家，超過(guò)500億元的有10家。另外，業(yè)內還有超過(guò)50家資產(chǎn)凈值規模超過(guò)100億元的巨型基金。
但是，最新數據顯示，在6月30日后的短短一個(gè)月內，很多基金管理公司的旗下資產(chǎn)再次出現大幅度增加。
其中，博時(shí)基金上周公開(kāi)對外宣布，旗下管理的基金資產(chǎn)在七月份呈現加速快跑趨勢，相繼突破1400億、1500億大關(guān)，近日資產(chǎn)管理規模已超過(guò)1700億元。類(lèi)似情況顯然帶有一定的普遍性，同為前三名的某家基金管理公司上周透露，基金資產(chǎn)超過(guò)1600億元，還有相當部分公司把下半年的目標瞄準了700億至1000億的區間。
另一個(gè)證據是，七月份有相當數量的基金再次出現暫停申購，其中相當多的原因是基金規模已經(jīng)過(guò)于龐大。8月8日暫停阿爾法基金申購的上投摩根基金，旗下4只偏股型基金已經(jīng)全面暫停申購，公司高層表示，原因主要是“大規模的基金加上持續快速涌入的申購量，使我們在這些基金持續提供優(yōu)質(zhì)績(jì)效上面臨相當壓力�！�
總體來(lái)看，若今年下半年維持震蕩向上格局的話(huà)，基金管理公司的平均管理規模將很有可能從目前的300億增加至500億以上，而基金的平均規模(指偏股型)則很有可能從6月末的50億躍升至接近百億的級別。
基金投資：走向“經(jīng)營(yíng)”模式
快速擴大的基金規模，不斷流動(dòng)的基金結構，以及全新的市場(chǎng)狀況，直接造成了公募基金投資風(fēng)格和投資模式的明顯變化。其中一個(gè)突出特征是，基金尤其是大盤(pán)基金的投資風(fēng)格明顯向投資藍籌大盤(pán)、均衡行業(yè)配置、強調團隊支持的境外主流模式貼近。
而上述投資的變化，則又很可能反過(guò)來(lái)影響了基金業(yè)的人才配置乃至行業(yè)的格局，甚至一定程度的觸發(fā)了前期基金經(jīng)理的奔“私”潮。
根據本報對于基金2007年2季報的分析(截至6月末)顯示，基金的股票在今年2季度出現了明顯的“藍籌”化和“雷同”化的傾向�！氨F投資”以及“大盤(pán)藍籌”等熊市的投資特點(diǎn)重現市場(chǎng)。
根據WIND資訊的統計，截至6月末，基金持倉最集中的10只股票分別為招商銀行(市值563億元)、浦發(fā)銀行(市值333億元)、萬(wàn)科A(市值306億元)、中信證券、中國平安、蘇寧電器、貴州茅臺、民生銀行、煙臺萬(wàn)華和長(cháng)江電力。均為流動(dòng)性極佳的品種。
其中，基金最青睞的招商銀行、萬(wàn)科A和中國平安更是成為眾多基金，尤其是大盤(pán)基金的格外青睞，幾乎成為基金的標準配置。
另外對323只基金重倉股的統計顯示，基金對前50大重倉股的投資占到所有重倉股的百分之八十。為前所未有之高集中度。
同時(shí)，在類(lèi)似的“抱團”投資表現下，基金實(shí)現如今投資風(fēng)格的原因和方向與前幾年明顯的區別。熊市中，基金抱團的目的是為了在寒冷的世道中求生存，抱團的目的在于“取暖”。而其集中持有的品種，也主要為成長(cháng)性和確定性均較高的品種。
但在如今的牛市中，基金投資趨同的目的則更多的是應對龐大規模下，對于流動(dòng)性的高要求———投資流動(dòng)性好的藍籌品種。當然同時(shí)，這也是目前市道里公司效益最大化的需要。因為，在牛市中最大的風(fēng)險不再是找不到好股票，而是與行業(yè)偏離度過(guò)大。
一些投資人士說(shuō)，對于目前的基金投資來(lái)說(shuō)，回歸基金契約和減少行業(yè)偏離度比“天才型”的投資靈感更為重要。畢竟，當基金逐漸成為全民理財的主流模式，從“精英”模式向平民化的“經(jīng)營(yíng)”模式轉變，可能是一種時(shí)代的要求。
