滬深股市跌幅逾4% 兩市成交略有放大
昨日公布的8月份CPI數據引發(fā)了緊縮預期，當天滬深股市出現深幅調整，跌幅分別為4.51%和4.40%，均創(chuàng )今年7月6日上升行情以來(lái)的最大單日跌幅。
滬綜指以5362.94點(diǎn)小幅高開(kāi)，隨后受8月份CPI數據高企引發(fā)的加息預期影響，股指出現震蕩下行。下午兩點(diǎn)后，大量恐慌性?huà)伇P(pán)涌出，滬指加速跳水，接連跌破5300點(diǎn)、5200點(diǎn)和5100點(diǎn)3個(gè)整數關(guān)口，最低下探至5093.92點(diǎn)，報收于5113.97點(diǎn)。深成指同樣表現疲軟，報收于17129.39點(diǎn)。
滬深兩市分別成交1718.2億元和914.4億元，較前一個(gè)交易日略有放大。值得注意的是，尾市半個(gè)小時(shí)，兩個(gè)市場(chǎng)均顯著(zhù)放量。
昨日兩市僅有87只個(gè)股以紅盤(pán)報收，逾120只非特別處理類(lèi)個(gè)股跌停，市場(chǎng)普跌態(tài)勢明顯。其中，近期表現強勁的部分題材股成為市場(chǎng)調整的“重災區”。據Wind資訊統計，代表題材股走向的申萬(wàn)活躍指數下跌8.19%，跌幅居各風(fēng)格指數之首，力諾太陽(yáng)、中技貿易等個(gè)股均以跌停報收。
分析人士指出，由于緊縮政策出臺的預期增強，加上目前市場(chǎng)整體估值過(guò)高，預計A股市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩整理階段。(龍躍)
8月份CPI數據引發(fā)滬深股市大跌
股市進(jìn)入波動(dòng)期
對于短期市場(chǎng)走勢而言，過(guò)高的8月份CPI數據終于成為“壓垮駱駝的最后一根稻草”。
昨日滬深股市雙雙大幅下跌，其中，滬綜指盤(pán)中最大跌幅超過(guò)250點(diǎn)。分析人士認為，無(wú)論從流動(dòng)性還是上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的角度看，股市短期都將進(jìn)入一個(gè)顯著(zhù)的波動(dòng)期。
短期波動(dòng)出現
8月份CPI數據之所以對市場(chǎng)影響顯著(zhù)，主要原因在于，過(guò)高的CPI同比增長(cháng)速度意味著(zhù)通貨膨脹壓力在逐漸增加，這又使得投資者本已形成的緊縮預期得到了強化。在此背景下，牛市的兩大基礎——流動(dòng)性和上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)，很可能都將面臨短期波動(dòng)。
從短期流動(dòng)性角度看，昨日國債指數大跌0.27%，已經(jīng)較好地反映了市場(chǎng)對流動(dòng)性緊縮的預期。事實(shí)上，近期政策收縮流動(dòng)性的信號已經(jīng)十分明顯。比如，在毫無(wú)征兆的情況下提高存款準備金率，向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行2000億元特別國債，加速大盤(pán)股發(fā)行速度等等。雖然上述措施單一實(shí)行的效果并不顯著(zhù)，但政策疊加后的威力卻不容忽視。
在此背景下，過(guò)高的CPI漲幅將加劇流動(dòng)性緊縮的預期。目前我國一年期存款基準利率為3.60%，而今年1-8月居民消費總水平累計同比上漲了3.9%。在8月份CPI數據高企的背景下，為了緩解負利率狀態(tài)以及遏制經(jīng)濟向過(guò)熱轉變，央行在不遠的將來(lái)實(shí)施加息是完全可以預期的，而市場(chǎng)短期流動(dòng)性由此出現進(jìn)一步緊縮也變得更加可能。
從業(yè)績(jì)角度看，無(wú)論是緊縮信貸引發(fā)的資金壓力，還是加息帶來(lái)的實(shí)際財務(wù)成本的增加，都將給上市公司未來(lái)業(yè)績(jì)的增長(cháng)帶來(lái)一絲陰影。有分析人士預計，一旦緊縮政策相繼實(shí)施，A股上市公司今年三季度業(yè)績(jì)增速很可能會(huì )小于中期。而如果業(yè)績(jì)增速低于預期，A股市場(chǎng)目前的高估值狀態(tài)就愈發(fā)值得憂(yōu)慮。據Wind資訊統計，目前全部A股的整體市盈率(前推12個(gè)月)已經(jīng)達到了43.54倍。
專(zhuān)注主題投資
當然，從長(cháng)期看，A股的牛市進(jìn)程還遠未結束。一方面，種種跡象顯示，巨額貿易順差短期難以改變，這就保障了股票市場(chǎng)長(cháng)期流動(dòng)性的充沛；另一方面，基于美國的降息預期，我國持續加息空間比較有限，由此，內生性的流動(dòng)性泛濫以及經(jīng)濟穩定增長(cháng)格局也很難在短期內改變�？梢�(jiàn)，即便預期市場(chǎng)會(huì )出現短期波動(dòng)，保持一定比例的多頭倉位也仍是投資者分享牛市繁榮的重要手段之一。
結合目前情況，有分析人士認為，市場(chǎng)系統性的上升機會(huì )可能暫時(shí)難以出現，但基于主題投資的個(gè)股機會(huì )卻不會(huì )消失。以下兩大投資主題值得重點(diǎn)關(guān)注：
一是升值主題。有分析指出，本輪通貨膨脹在很大程度上是在穩定匯率的目標下，巨額貿易順差以及大量“熱錢(qián)”流入導致基礎貨幣大量投放引發(fā)的。因此，加速人民幣升值很可能成為未來(lái)一段時(shí)期內政策重要的關(guān)注點(diǎn)。此外，根據“三元悖論”，加息預期也會(huì )在很大程度上刺激人民幣升值。事實(shí)上，近期人民幣升值也確有加速跡象。因此，即便調控預期強烈，房地產(chǎn)、銀行等典型人民幣升值受益板塊在股價(jià)波動(dòng)中的機會(huì )也仍值得關(guān)注。
二是資產(chǎn)注入、重組主題。在市場(chǎng)整體估值過(guò)高、緊縮預期強烈的背景下，有資產(chǎn)注入、重組預期的題材股近期獲得了場(chǎng)內資金的重點(diǎn)關(guān)照。市場(chǎng)人士認為，對于上述題材股的走強，不能簡(jiǎn)單以炒作定論。事實(shí)上，龐大的未上市資產(chǎn)、緊縮預期下的資金需求等因素，都使得資產(chǎn)注入、整體上市、重組等題材具備了持續發(fā)生的土壤。在未來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)期，題材股的表現很可能會(huì )顯著(zhù)好于整體市場(chǎng)。(龍躍)
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