近一個(gè)時(shí)期來(lái)，“港股直通車(chē)”一直是人們關(guān)注并影響A股與港股走勢的重要話(huà)題。11月5日，受“港股直通車(chē)”暫緩開(kāi)啟的消息影響，恒生指數一改兩個(gè)多月來(lái)一路向上狂奔的走勢，創(chuàng )出了自“9•11事件”以來(lái)最大的單日跌幅。鑒于此，筆者認為，要對“港股直通車(chē)”開(kāi)放進(jìn)行全面的影響評估、對可能產(chǎn)生的問(wèn)題進(jìn)行“沙盤(pán)推演”，并在以下三方面進(jìn)行充分的準備。
首先，金融安全預警和控制措施要進(jìn)一步完備。毋庸置疑，個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)是中國資本項目開(kāi)放的重要一環(huán)，對境內過(guò)剩流動(dòng)性分流、外匯儲備有效管理、國際收支不平衡有序改善和個(gè)人資產(chǎn)組合結構豐富等都有著(zhù)積極意義。但是，開(kāi)放內地居民投資港股不應僅是權宜之計，在目前人民幣資本項目大多沒(méi)有完全可兌換的條件下，如果不加限制地放開(kāi)境內居民投資港股，有可能導致內地資金大量涌入境外，對國內金融市場(chǎng)造成大的沖擊。因此，我們有必要對“港股直通車(chē)”的開(kāi)行進(jìn)行全面的影響評估和風(fēng)險模擬，在維護國家金融安全與穩定的前提下，制定出資本項目自由化的中長(cháng)期戰略規劃和實(shí)施方案，進(jìn)一步完備“港股直通車(chē)”開(kāi)放后如何維護內地與香港金融安全的風(fēng)險預警和控制措施，以應對開(kāi)放后可能發(fā)生的各種情況，做到有備無(wú)患。
其次，健全和完善投資港股的風(fēng)險教育與風(fēng)險預警等措施。目前內地中小投資者對香港市場(chǎng)還十分陌生，不少人盲目地把港股直通車(chē)等同于是財富直通車(chē)，紛紛準備一試身手，而對于香港經(jīng)濟體系結構和經(jīng)濟增長(cháng)趨勢，香港股市內部市場(chǎng)交易規則，金融創(chuàng )新模式和金融監管風(fēng)格，香港股市與世界證券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性以及香港市場(chǎng)受“次級債風(fēng)波”的影響程度，短期內國內個(gè)人投資者不太可能迅速知根知底，這種“陌生市場(chǎng)”的風(fēng)險四伏使得內地個(gè)人投資者可能遭受較大的損失。近一段時(shí)期來(lái)，由于受“港股直通車(chē)”開(kāi)行利好的刺激，港股已經(jīng)被炒得很高了，如果現在直通車(chē)放行，內地資金蜂擁進(jìn)入香港市場(chǎng)，國際投資者高位離場(chǎng)，將后來(lái)者套牢，有可能重蹈幾年前B股的覆轍。因此，港股直通車(chē)開(kāi)行前對投資者的風(fēng)險教育、整體風(fēng)險評估、風(fēng)險控制和管理由哪個(gè)政府部門(mén)負責？這些問(wèn)題必須明確落實(shí)。
第三，健全和完善對投資港股的信息服務(wù)和權益保護。不同于A(yíng)股市場(chǎng)，目前內地居民獲得香港市場(chǎng)的信息來(lái)源非常有限，信息缺乏使得投資者一旦沖動(dòng)投入、選股不慎，比起國內市場(chǎng)，可能受到更大的損失。我國政府相關(guān)部門(mén)和香港證券監管當局是否作好了為投資者服務(wù)與風(fēng)險管理的準備呢？?jì)鹊赜嘘P(guān)政府部門(mén)與香港證監會(huì )如何確保他們可以在一個(gè)公平、透明而有效率的市場(chǎng)進(jìn)行投資？出現了侵害內地投資者的違法違規行為和造成了實(shí)際損害，內地投資者將受到怎樣的法律保護？這一系列問(wèn)題也是維護香港金融市場(chǎng)聲譽(yù)以及“港股直通車(chē)”開(kāi)行的必要條件。
總之， “港股直通車(chē)”開(kāi)行是一個(gè)復雜的系統工程，需要內地與香港政府相關(guān)部門(mén)加強協(xié)調溝通。應該成立跨區域、跨部門(mén)的常設協(xié)調機構，盡快完善支持和保護內地投資者投資港股的相關(guān)法律文件，完善相關(guān)風(fēng)險控制和配套服務(wù)措施,及時(shí)研究解決開(kāi)放后出現的問(wèn)題，降低“港股直通車(chē)”政策和市場(chǎng)的雙風(fēng)險。(石建勛)
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