中新網(wǎng)12月5日電 據香港大公報報道，摩根大通證券公司董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟師龔方雄在國金證券4日召開(kāi)的2008年投資策略會(huì )上指出，對明年A股市場(chǎng)繼續看好，美國次按風(fēng)暴不會(huì )對中國明年經(jīng)濟增長(cháng)及出口造成威脅。雖然最近A股市場(chǎng)出現調整，但投資者無(wú)須過(guò)于悲觀(guān)。
他強調，A股與H股近期的調整以及兩者之間溢價(jià)已經(jīng)縮窄，這表示A股調整已基本完成，是再次入市的良機。
龔方雄指出，A股與H股今年以來(lái)經(jīng)過(guò)的幾次大調整，除了今年五月三十日屬于政策性調整導致外，其它均是由美國次按風(fēng)暴所引發(fā)的，并不是中國市場(chǎng)本身不論是基本面、資金面或政策面的問(wèn)題。而這次的美國次按引發(fā)的美國經(jīng)濟下滑與之前的亞洲金融風(fēng)暴有所不同，在此次次按風(fēng)暴中，亞洲國家屬于債權人而不是債務(wù)人。
他指出，次按迫使美國不斷減息，作為債權人的亞洲國家，反而會(huì )因此受惠，最直接的一個(gè)受惠就是，美國的減息限制了中國的加息空間。而目前人民幣利率已高于美國利率，大量的資金由境外流入，加上人民幣的年升值幅度達6%至7%，預計明年更可能達到10%，所以流動(dòng)性過(guò)剩仍然將支持著(zhù)中國股市的上升軌道。
對于美國次按可能造成的美國經(jīng)濟減緩，市場(chǎng)普遍預計明年中國出口增長(cháng)將受影響，但龔方雄表示，中國的出口產(chǎn)品已經(jīng)產(chǎn)生了結構性變化，電機等高端技術(shù)類(lèi)產(chǎn)品已取代了低端勞動(dòng)型產(chǎn)品，所以，即使在美國經(jīng)濟減緩及本幣升值壓力下，中國明年出口并不會(huì )受到太大影響。
從基本層面上看，龔方雄表示，中國股市的關(guān)鍵在于企業(yè)未來(lái)盈利增長(cháng)的動(dòng)力是否能保持。他認為，目前的增長(cháng)可以和日本上世紀70年代末80年代初的水平相對比，當時(shí)日本的市盈率是101倍，而A股估計到明年才會(huì )達到30倍。因此，龔方雄覺(jué)得不算過(guò)分增長(cháng)：只要中國的GDP能保持現有增長(cháng)勢頭，只要中國企業(yè)的盈利繼續穩定，中國股市的增長(cháng)還是合理的。
而投資者不應只看一間公司的市盈率(PE)，還要看其PEG，PEG數值代表一間公司在未來(lái)的盈利增長(cháng)指標。他舉例說(shuō)，花旗銀行PE現在是10倍，PEG是3-4倍，而工行的PE雖是30倍，但其PEG只有0.5倍。相比較之下就顯而易見(jiàn)，工行的未來(lái)成長(cháng)空間比花旗要大。另外，明年兩稅合并，內資企業(yè)所得稅法定名義稅率由33%下降至25%，對內資企業(yè)是一個(gè)重大利好，而金融企業(yè)尤甚。(記者劉萍)
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