中國中鐵盈利能力的真假受到質(zhì)疑，公司董事長(cháng)稱(chēng)，“我們所有數字都是準確的，不單是我們說(shuō)的，國資委的領(lǐng)導也確認了�！比欢�，從市場(chǎng)反映來(lái)看，對中國中鐵的擔心依然存在。一項網(wǎng)絡(luò )調查顯示，76%的參與者認為，中國中鐵的利潤是會(huì )計游戲。
投資者對中國中鐵的擔憂(yōu)，揭開(kāi)了國內證券市場(chǎng)的“傷疤”：會(huì )不會(huì )又是“圈錢(qián)”游戲？漂亮報表爭取到IPO資格，上市后“判若兩人”的例子，在國內股市的歷史上屢見(jiàn)不鮮。中國中鐵被譽(yù)為亞洲最大的多功能綜合型建設集團，其信譽(yù)似乎不該被懷疑。但中小投資者面臨現實(shí)的問(wèn)題，若會(huì )計游戲不幸言中，上市后的盈利能力滑坡，董事長(cháng)的信誓旦旦能換來(lái)補償嗎？讓人關(guān)注的是，中國中鐵上市后出現炒作，一周累計換手率達135.57%。相比之下，中國石油的換手率明顯遜色，上市第一周為79.68%。
從市場(chǎng)預期上講，中國中鐵既然是“中”字頭的壟斷性企業(yè)，若其股價(jià)被高估，也是可以理解的。但問(wèn)題在于，中小投資者參與“炒新股”，往往缺乏理性。在目前二級市場(chǎng)震蕩的情況下，有的投資者可能更熱衷于“炒新股”。與之前中國石油非理性高開(kāi)后一路走低相比，中國中鐵要幸運的多，上周末的收盤(pán)價(jià)較上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)漲了12.53%�？稍谫|(zhì)疑聲中，有如此多的資金相中中國中鐵，本身未必是理性的。上述網(wǎng)絡(luò )調查還顯示，71%的參與者認為，中國中鐵的股價(jià)已經(jīng)被高估。
相關(guān)數據表明，上市首日買(mǎi)入中國中鐵的前五名席位中，出現了4個(gè)機構專(zhuān)用席位，合計買(mǎi)入金額為13億元。不過(guò)，這究竟是“陽(yáng)謀”還是“陰謀”？有待市場(chǎng)檢驗。對中小投資者來(lái)說(shuō)，還是應該多一份理性。在信息不對稱(chēng)的情況下，寧可錯過(guò)，而不要錯買(mǎi)。
之所以這樣提醒，是因為中小投資者已過(guò)度參與“炒新股”。深交所的統計顯示，8月份，機構投資者買(mǎi)入新股的比例僅為3.18%，而散戶(hù)買(mǎi)入的比例高達96.82%。中國石油便是散戶(hù)過(guò)度參與“炒新股”的典型例子，截至11月22日，中國石油股東賬戶(hù)中，散戶(hù)持有52.6%，機構賬戶(hù)持有5.1%。這是一個(gè)危險的現象：機構熱衷“打新股”，散戶(hù)積極“炒新股”，最終風(fēng)險由散戶(hù)投資者“買(mǎi)單”。同樣是深交所的調查表明，“炒新股”并非穩賺不賠，從1991年至2007年我國股市的情況來(lái)看，投資者在上市首日購買(mǎi)股票并持有一段時(shí)間后賣(mài)出，發(fā)生虧損的可能性平均超過(guò)50%。
按照上述歷史經(jīng)驗，即便中國中鐵在上市第一周創(chuàng )造了財富效應，也不能保證不會(huì )“曇花一現”？中海油服是一個(gè)教訓。該股9月28日上市首日開(kāi)盤(pán)35元，6個(gè)交易日內最高上攻至54.80元，可到上周末跌至32.33元，最初炒作的資金若持股不動(dòng)，也就悉數被套了。這樣的情況并不驚訝，因為從深交所的統計中能夠找到很多“同病相憐”的。統計表明，投資者在新股上市首日以最高價(jià)買(mǎi)入并持有1個(gè)月后以最高價(jià)賣(mài)出，發(fā)生虧損的可能性最高，為68.7%。
在現行發(fā)行制度下，機構是“打新股”的主力及主要獲利者，“炒新股”則充滿(mǎn)風(fēng)險。需要注意的是，機構很可能一邊對新股炒作“造勢”，有意讓新股坐上“過(guò)山車(chē)”；另一邊卻在二級市場(chǎng)有計劃地“撤退”。中國石油已跌至31元左右，而其上市前國內10家券商研究所的定價(jià)預測中軸為35.5元，最高的一家券商給出了45元的上限。是券商研究所集體“看走眼”？還是散戶(hù)被“煙霧彈”擊中？在“炒新股”的狂熱中，有必要清醒一下頭腦。(張煒）
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