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現在并不是中國股市由牛轉熊的轉折點(diǎn)；對次貸危機，中國在戰術(shù)上應重視，戰略上可藐視
國際先驅導報文章 華爾街在顫抖，仿佛空氣在燃燒。全球資本市場(chǎng)“巨熊”來(lái)了。進(jìn)入2008年以后，全球股市深跌，到1月中旬更為慘烈。中國資本市場(chǎng)也因全球化因素而受到影響。但筆者認為，事態(tài)絕沒(méi)有嚴重到讓“巨熊”盤(pán)踞不走的程度。
“巨熊”徘徊人心惶惶
1月22日，滬深股市在前一交易日大跌5%的基礎上，再度雙雙出現超過(guò)7%的巨大跌幅。有專(zhuān)家稱(chēng)，目前一場(chǎng)全球性股災正在醞釀。資本市場(chǎng)如此慘狀當然是“巨熊”。依據信用危機擴散性，以及資本市場(chǎng)的心理預期醫治過(guò)程，這頭“巨熊”還將徘徊一段時(shí)間。
信用危機引發(fā)實(shí)體滑坡，實(shí)體經(jīng)濟不良數據進(jìn)一步加劇市場(chǎng)投資信心衰落�；ㄆ�2007年第四季度業(yè)績(jì)勁蝕98.3億美元；1月17日，費城美聯(lián)儲地區報告顯示制造活動(dòng)大幅收縮；《ABC News》一項最新調查結果顯示，美國消費者期待經(jīng)濟改善的比率，降至16年來(lái)低點(diǎn)，消費者舒適度指數連續第23周為負數，也是4年來(lái)最長(cháng)的一次。一系列消極指數和恐懼心態(tài)下，美聯(lián)儲22日不得不緊急決定降息75個(gè)基點(diǎn)。
美國人到底在想什么
美國嚴重的經(jīng)濟問(wèn)題，關(guān)鍵是沒(méi)有找到經(jīng)濟的新增長(cháng)點(diǎn)。以往IT行業(yè)這樣的經(jīng)濟引擎不復存在，新能源也未能商業(yè)化轉化為生產(chǎn)力，各新興市場(chǎng)因此受到嚴重拖累。
次貸危機對美國經(jīng)濟影響雖然令市場(chǎng)一片悲觀(guān)，但美國著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家盧卡斯等人仍看好美國經(jīng)濟，認為是“結構性”危機，只是某些行業(yè)某些地區經(jīng)濟遭重創(chuàng )，絕非全盤(pán)危機。而通過(guò)降息以及海外主權財富基金對金融機構的拯救，美國有可能加速涉險過(guò)關(guān)。
同樣不能忽視的另一方面是經(jīng)濟政治周期。今年是美國大選年，政壇對國家經(jīng)濟主導權的爭奪趨向激烈。在這個(gè)重要的周期中，美國的各方政治力量都有夸大風(fēng)險的沖動(dòng)：一是為了讓全球資金為次貸危機接盤(pán)，二是為了便于推出自己的政策。
中國人應當有自信
然而，美國次貸危機究竟對中國有何影響？
美國經(jīng)濟衰退陰影沖擊中國出口經(jīng)濟，但即便沒(méi)有次貸，中國依舊處于經(jīng)濟發(fā)展模式調整期，會(huì )通過(guò)稅收等政策抑制高耗能和低價(jià)產(chǎn)品主導的出口產(chǎn)業(yè)。雖然出口下降可能拖累中國GDP增長(cháng)，但如今歐美消費者信心下降，他們對價(jià)廉物美的中國商品需求量可能反而增加。
中國國內消費增長(cháng)仍然可觀(guān)、通脹將受到控制、人民幣升值速度加快，中國實(shí)體經(jīng)濟前景仍被看好。與美國對實(shí)體經(jīng)濟與資本市場(chǎng)的悲觀(guān)不同，市場(chǎng)人士很少認為中國實(shí)體經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入下降通道。
從全球資金流向看，去年開(kāi)始發(fā)作的次貸風(fēng)險，導致全球資金加速向更為安全的新興貨幣市場(chǎng)流動(dòng)，次貸很可能加大中國資本市場(chǎng)的壓力。但資本市場(chǎng)成為次貸引發(fā)信用危機的釋放口，并不是中國股市由牛轉熊的轉折點(diǎn)。
中國股市目前還不會(huì )像2000年科技網(wǎng)絡(luò )股泡沫一樣，產(chǎn)生大型資本市場(chǎng)危機。全球股市下跌恰好為大型投資機構新一輪布局提供了充足空間。對次貸危機，中國在戰術(shù)上重視，戰略上藐視即可，如果上了誘空大當，今后會(huì )付出被國際市場(chǎng)趕出局的沉重代價(jià)。(葉檀 《每日經(jīng)濟新聞》評論主編）
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