發(fā)表評論 提要：從政策層面上看，管理層開(kāi)始重視國有股轉移、限售股的解禁。廣州萬(wàn)隆認為，管理層的行為無(wú)疑在釋放著(zhù)這樣的信號：市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了股改的后時(shí)代，限售股解禁的節奏，將成為影響市場(chǎng)走勢的重要因素之一。
限售股解禁問(wèn)題值得高度重視
最近，國資委主任李榮融再次提到，2008年國資監管重點(diǎn)之一是探索建立混合產(chǎn)權管理的有效模式，監管重點(diǎn)將向上市公司國有股份轉移。也就是說(shuō)，A股在享受了兩年的大牛市后，又再次遇到了相同的難題：限售股的解禁。應該說(shuō)，這已經(jīng)是一個(gè)老生常談的問(wèn)題了，但目前卻又是不能不談。2003年以后，全球股市已經(jīng)進(jìn)入牛市周期，但是A股到2005年才走出熊市格局。其中的主要原因之一，就是股權分置這一歷史遺留問(wèn)題，在緊繃著(zhù)A股市場(chǎng)的神經(jīng)。
1、限售股解禁將影響市場(chǎng)的中長(cháng)期走勢
從資金流的角度來(lái)看，限售股解禁問(wèn)題值得高度重視。首先，數據顯示，目前A股的總市值為32萬(wàn)億，流通市值為8萬(wàn)億左右。換言之，限售股占據絕大部分的比例，規模遠超過(guò)兩市第一主力(基金)。其次，2007年A股在估值不低的情況下，仍然走出了較好的上升行情，原因之一是新投資者的大量涌入。反過(guò)來(lái)，如果四分之三的限售股陸續進(jìn)入二級市場(chǎng)，結果應該不難想象。
當然，持過(guò)度悲觀(guān)態(tài)度也是不合適的。第一，大股東要保證絕對的控股地位，不太可能大量套現。第二，限售股與流通股東的利益趨向一致。盡管限售股股東的成本較低，但只要股價(jià)仍然合理，限售股與流通股東就不會(huì )有利益上的沖突。第三，國資委仍然需要借助股市融資，實(shí)現國企資產(chǎn)的整合。所以，國資委有必然維護市場(chǎng)的穩定，以免股市的融資功能喪失。綜合而言，隨著(zhù)股改后時(shí)代的到來(lái)，A股將很難重現2007年的高估值格局；而限售股解禁的節奏，將成為影響市場(chǎng)走勢的重要因素。
2、中短期限售股的解禁壓力有望減緩
廣州萬(wàn)隆認為，近期以來(lái)，核心藍籌調整的幅度較大，與限售股解禁有一定關(guān)系。據統計，二月份是權重股解禁的一個(gè)高峰期，為了避開(kāi)大非的拋售壓力，主流資金可能提前降低了核心藍籌的配置。展望未來(lái)，限售股的解禁壓力將進(jìn)入相對低位。因此，市場(chǎng)在漸漸消化2月的解禁壓力后，有望進(jìn)入一段壓力相對較輕的平穩期。
緊縮政策是否松綁值得關(guān)注
除了限售股解禁問(wèn)題之外，緊縮的貨幣政策是另一個(gè)值得重視的問(wèn)題。我們知道，在全球經(jīng)濟減緩的背景下，實(shí)施緊縮政策將會(huì )使得上市公司盈利增速明顯下滑。這樣一來(lái)，牛市的根基將被動(dòng)搖。
值得慶幸的是，未來(lái)緊縮政策有松動(dòng)的可能。首先，全球經(jīng)濟衰退的可能性越來(lái)越大，石油、鐵礦石、有色金屬等原材料的需求將下滑，這將減緩全球的通脹壓力。在這種背景下，我國政府對付通脹問(wèn)題的壓力將有所減輕。其次，我國突發(fā)的雪災影響了很多項目的進(jìn)度，對應的一、二月份宏觀(guān)數據也將可能明顯回落。因此，未來(lái)的幾個(gè)月內，政府有可能適度放松信貸的控制。事實(shí)上，近日溫總理已表示，2008年將是困難的一年，主要是經(jīng)濟環(huán)境存在著(zhù)許多不確定的因素。也就是說(shuō)，政府將可能針對具體情況來(lái)調整政策。
后市方面，隨著(zhù)利空因素的陸續釋放，市場(chǎng)的表現將趨向平穩，有望呈現震蕩上漲的格局。熱點(diǎn)方面，建議關(guān)注嚴重超跌的二線(xiàn)藍籌板塊，如地產(chǎn)、鋼鐵等。(廣州萬(wàn)隆)
相 關(guān) 報 道
|
圖片報道 |
更多>> |
|
